SOPR Bitcoin telah naik di atas 1,02, mencatat angka tertinggi yang tampaknya terjadi sejak November 2025, saat penurunan awal dari titik tertinggi sepanjang masa. Lonjakan sebelumnya jauh lebih besar, jadi perbandingan ini berkaitan dengan waktu dan kelangkaan, bukan kesamaan intensitas.

SOPR membandingkan nilai USD koin yang dibelanjakan dengan nilainya saat output koin tersebut dibuat. Jika nilainya di atas 1, berarti secara agregat koin-koin itu dipindahkan dengan keuntungan. Angka mendekati 1,02 menunjukkan keuntungan sekitar 2% dibandingkan harga perolehan yang tercatat, bukan berarti 2% pemegang menjual.

Hal yang menonjol adalah profitabilitas meningkat sementara Bitcoin masih jauh di bawah puncaknya. Ini dapat mencerminkan aktivitas belanja oleh pemegang yang memiliki basis biaya lebih rendah, termasuk mereka yang membeli saat penurunan sebelumnya. Hal ini tidak berarti bahwa pasar secara keseluruhan telah memulihkan kerugiannya. Karena itu, lonjakan tersebut memunculkan pertanyaan tentang potensi pasokan dari aksi ambil untung selama pemulihan.

Namun, SOPR mengukur intensitas profit, bukan volume koin yang dijual. Output lama yang menghasilkan profit dapat menaikkan rasio tersebut, dan transfer tidak selalu berarti penjualan. Grafik saja tidak dapat membuktikan adanya distribusi secara luas atau mengidentifikasi kelompok yang bertanggung jawab.

Berbeda dengan episode November, lonjakan terbaru ini terjadi setelah pembacaan selama berbulan-bulan yang berada di sekitar atau di bawah titik impas, sehingga pemulihan profitabilitas belanja menjadi sangat relevan.

EMA 30 periode juga bergerak sedikit di atas 1, yang mengisyaratkan perbaikan di luar satu pengamatan saja. Ujian berikutnya adalah apakah profitabilitas tersebut dapat bertahan tanpa pelemahan harga yang kembali terjadi. Jika SOPR turun mendekati 1 sementara harga bertahan di level support terbaru, pola ini akan konsisten dengan tekanan ambil untung yang terserap pasar. Sebaliknya, lonjakan berulang saat harga tertahan, yang diikuti oleh pergerakan berkelanjutan di bawah 1, akan semakin memperkuat indikasi bahwa pemulihan ini rapuh.

Sinyal ini merupakan ujian bagi permintaan, bukan sinyal puncak yang berdiri sendiri: pasar sedang beralih dari realisasi kerugian menuju profitabilitas kembali, tetapi keberlanjutan transisi ini bergantung pada respons harga.

Ditulis oleh MorenoDV_