Bagaimana menurut Anda? Dan Bin mengatakan bahwa setelah Bill Gates bertemu Warren Buffett, ia mulai menjual saham Microsoft dan mendiversifikasi investasinya. Jika ia tidak menjual saham tersebut, kekayaannya sekarang akan 10 kali lipat. Selama 30 tahun mengurangi kepemilikan saham Microsoft, Gates kehilangan potensi keuntungan sebesar 1,2 triliun dolar AS.
Ada sebuah kisah klasik di kalangan investor AS: setelah Bill Gates berkenalan dengan Warren Buffett, ia mulai menjual saham Microsoft secara bertahap dan mendiversifikasi asetnya.
Pada Mei 2026, dokumen yang diajukan Gates Foundation Trust kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS menunjukkan bahwa pada kuartal pertama tahun ini, mereka telah menjual sisa 7,7 juta saham Microsoft. Berdasarkan harga saham saat ini, nilainya lebih dari 3,2 miliar dolar AS, atau sekitar 21,8 miliar yuan.
Dengan demikian, Yayasan Gates benar-benar telah melepas seluruh saham Microsoft, sekaligus mengakhiri hubungan kepemilikan selama puluhan tahun dengan raksasa teknologi yang didirikannya sendiri.
Dan Bin mengatakan, jika Gates terus memegang saham Microsoft tanpa mengurangi kepemilikannya, kekayaannya saat ini mungkin mencapai sekitar 1,33 triliun dolar AS. Namun, menurut daftar orang terkaya dunia Forbes 2026, kekayaan bersih aktual Gates sekitar 108 miliar dolar AS.
Selisih angkanya mencengangkan, tetapi benarkah persoalannya sesederhana itu?
Mari mulai dengan satu fakta yang sering diabaikan banyak orang: Buffett tidak pernah membeli saham Microsoft.
Buffett adalah pendukung kuat investasi terkonsentrasi. Ia berulang kali mengatakan bahwa “diversifikasi adalah perlindungan terhadap ketidaktahuan”; bagi mereka yang benar-benar memahami investasi, kepemilikan seharusnya sangat terkonsentrasi. Ia tidak pernah secara langsung menyarankan Gates untuk menjual saham Microsoft. Orang yang mengelola penjualan saham Gates adalah Michael Larson, kepala kantor keluarga Gates. Filosofi investasinya mirip dengan Buffett, tetapi keputusan untuk mengurangi kepemilikan bukan atas arahan Buffett, melainkan didorong oleh penataan sistematis struktur kekayaan Gates sendiri.
Selain itu, Gates sudah mulai mengurangi kepemilikannya jauh sebelum bertemu Buffett. Saat Microsoft go public pada 1986, Gates memiliki sekitar 49% saham. Pada 1994, ia merekrut Larson untuk mendirikan kantor keluarga Cascade Investment. Setelah itu, saham Microsoft dijual secara teratur setiap kuartal, dan hasilnya dialihkan ke Cascade Investment untuk dialokasikan secara terdiversifikasi.
Gates dan Buffett bertemu sekitar tahun 1991. Pengurangan kepemilikan itu dimulai lebih awal.
Lalu, mengapa Gates harus menjual?
Alasan lapis pertama: pengeluaran tetap dana perwalian amal.
Anggaran pengeluaran tahunan Yayasan Gates untuk 2026 telah naik ke rekor 9 miliar dolar AS. Gates berkomitmen untuk menghabiskan kekayaan sekitar 107 miliar dolar AS dan menutup yayasan sebelum 2045. Yayasan harus menyalurkan dana amal senilai miliaran dolar setiap tahun, sementara memegang satu saham saja jauh kurang likuid dibandingkan portofolio yang terdiversifikasi.
Alasan lapis kedua: penataan ulang risiko pada tahap pengelolaan kekayaan.
Mendirikan perusahaan membutuhkan taruhan yang terkonsentrasi. Namun, ketika seorang pendiri beralih dari peran sebagai pengelola menjadi pengelola kekayaan dan pengalokasi modal filantropis, struktur asetnya juga harus disesuaikan. Larson menginvestasikan hasil penjualan saham ke berbagai sektor, seperti perkeretaapian, energi, real estat, dan barang konsumsi, sehingga membangun sistem permodalan yang terdiversifikasi lintas siklus dan industri.
Gates memilih menukar potensi kenaikan nilai saham Microsoft di masa depan dengan kemampuan menjalankan kegiatan amal dan ketahanan aset terhadap risiko. Ini adalah pertukaran biaya peluang yang dilakukan secara sadar, bukan kesalahan pasif.
Mari kita lihat satu rentang waktu penting lainnya.
Pada Desember 1999, harga saham Microsoft mencapai rekor tertinggi, yaitu 53,98 dolar AS. Kapitalisasi pasarnya melampaui 600 miliar dolar AS, menjadikannya perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia. Kemudian gelembung dot-com pecah, dan harga saham Microsoft anjlok lebih dari 60% dalam setahun.
Dari tahun 2000 hingga 2014, harga saham Microsoft terombang-ambing di kisaran 20 hingga 30 dolar AS selama empat belas tahun penuh. Pada awal 2014, kapitalisasi pasar Microsoft kurang dari 300 miliar dolar AS—tidak sampai separuh dari masa kejayaannya.
Selama empat belas tahun yang panjang ini, strategi investasi Gates yang terdiversifikasi justru tampak sebagai pilihan yang lebih baik.
Lonjakan kapitalisasi pasar Microsoft yang sesungguhnya terjadi setelah Satya Nadella mengambil alih kepemimpinan pada 2014. Nadella memangkas bisnis ponsel dan beralih merangkul layanan cloud serta AI. Pada Oktober 2017, kapitalisasi pasar Microsoft kembali menembus 600 miliar dolar AS, setelah menunggu selama 17 tahun penuh. Setelah itu, barulah gelombang komputasi cloud dan AI mendorong Microsoft mencapai nilai pasar triliunan dolar.
Pada 1999, tak seorang pun bisa meramalkan semua ini.
Microsoft sedang menghadapi gugatan antimonopoli. Pemerintah federal AS bersama 20 negara bagian menggugat Microsoft, sementara prospek saham teknologi sangat tidak pasti. Setiap langkah Gates mengurangi kepemilikannya merupakan keputusan yang dibuat berdasarkan informasi yang tersedia saat itu.
Kasus ini kerap dibahas di kelas Columbia Business School. Di permukaan, pertanyaannya adalah “haruskah Microsoft dijual?”, tetapi persoalan mendasarnya adalah pilihan antara kepemilikan terkonsentrasi dan alokasi yang terdiversifikasi. Kepemilikan terkonsentrasi dapat menghasilkan pertumbuhan berlipat saat kondisi mendukung, tetapi saat keadaan berbalik, satu aset bisa menjadi bumerang. Investasi terdiversifikasi mengorbankan potensi keuntungan yang luar biasa demi stabilitas portofolio.
Dua tahun lalu, Gates masih memiliki sekitar 103 juta saham Microsoft secara pribadi, senilai sekitar 43 miliar dolar AS. Ia berencana menyumbangkan hampir seluruh kekayaannya kepada yayasan dalam 20 tahun mendatang.
Ia dan Melinda telah menyumbangkan sekitar 60,2 miliar dolar AS kepada yayasan. Dana tersebut disalurkan ke berbagai bidang, seperti kesehatan global, pengentasan kemiskinan, vaksin, dan pendidikan.
Antara angka di atas kertas sebesar 1,33 triliun dolar AS dan kekayaan bersih aktual sebesar 108 miliar dolar AS, terdapat selisih sekitar 1,2 triliun dolar AS. Gates sendiri lebih tahu daripada siapa pun ke mana selisih itu mengalir. $MICRO
