Sumber artikel: Hu Li Hua Wai

Dua pekan lalu, mungkin akibat pengaruh kondisi makroekonomi yang ditambah dengan lemahnya arus masuk dana ETF secara keseluruhan, harga Bitcoin terus bergerak dalam kisaran sempit antara 80.000 dan 82.000 dolar AS (setara dengan EMA55 dan EMA21 pada grafik harian).

Secara umum, setiap periode pergerakan dalam kisaran sempit sering kali merupakan ketenangan sebelum gejolak baru. Mungkin pasar memanfaatkan beberapa sentimen yang dipicu oleh berita yang kembali muncul dalam beberapa hari terakhir, seperti JPMorgan yang merilis perkiraan imbal hasil Bitcoin untuk sepuluh tahun pertamanya, dengan estimasi imbal hasil tahunan Bitcoin sekitar 10% (sebagai perbandingan, bank tersebut memperkirakan harga emas naik sekitar 5,5% per tahun).

Sebagai contoh, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) Amerika Serikat menerbitkan aturan pelaksanaan final pertama untuk UU GENIUS (aturan baru ini akan resmi berlaku pada 18 Januari 2027). Ini berarti pengawasan stablecoin di Amerika Serikat sedang beralih dari tahap legislasi ke implementasi konkret, dan Wall Street kini memiliki jalur kepatuhan yang lebih jelas untuk berpartisipasi dalam pasar stablecoin dan kripto.

Contoh lainnya, sejak pekan ini (19 Oktober), aliran dana ETF kembali mencatat arus masuk bersih secara berkelanjutan: sekitar 527 juta dolar AS pada Senin, sekitar 23 juta dolar AS pada Selasa, dan sekitar 290 juta dolar AS pada Rabu, seperti terlihat pada grafik di bawah.

...Sebelum pasar menunggu rapat FOMC Federal Reserve untuk memberikan arah baru, harga telah lebih dulu menembus level resistansi jangka pendek 82.000 dolar AS. Didukung sejumlah kabar positif dan pulihnya permintaan ETF, harga kembali berada di atas EMA21 pada grafik harian. Masa tenang dan konsolidasi yang berlangsung hampir dua minggu tampaknya telah berakhir begitu saja.

Tentu saja, harga yang kembali berada di atas EMA21 pada grafik harian hanya berarti struktur jangka pendek telah membaik. Ini tidak menjamin 100% bahwa harga akan terus naik setelah ini. Selanjutnya, kita lihat apakah level 82.000 dolar AS bisa bertahan (berubah dari resistansi menjadi support).

Dalam artikel sebelumnya (16 Oktober), kita juga membahas persoalan serupa: jangan menebak apakah harga akan naik atau turun dalam jangka pendek. Sebaliknya, lakukan tindakan yang diperlukan sesuai rencana dan ekspektasi Anda, pada harga yang relatif menguntungkan bagi Anda. Harga yang benar-benar menguntungkan tidak ditentukan oleh apakah aset terkait saat ini tampak mahal atau murah. Mahal dan murah itu relatif. Jangan hanya karena empat bulan lalu Anda melihat harga di bawah 60.000 dolar AS, lantas menganggap harga 80.000 dolar AS saat ini pasti mahal. Kita perlu melihat harga secara menyeluruh dan menyesuaikannya dengan rencana yang sedang dijalankan, kondisi posisi pribadi, serta kemampuan menanggung risiko.

Memang, pasar bergerak naik atau turun. Namun, jika kita memikirkannya dari perspektif jangka waktu yang berbeda, gambaran itu tampaknya tidak begitu akurat. Selain naik dan turun, ada keadaan ketiga di pasar, yaitu harga yang pada dasarnya tidak berubah. Keadaan ini bisa berlangsung jauh lebih lama daripada yang kita bayangkan. Misalnya, sejak titik terendah relatif pada 30 Juni hingga sekarang, harga Bitcoin telah naik sekitar 42,7%. Namun, selama 114 hari tersebut, ada 64 hari ketika harga penutupan berubah kurang dari 1% dibandingkan hari sebelumnya. Artinya, selama lebih dari separuh waktu itu, harga penutupan Bitcoin nyaris tidak naik ataupun turun.

Namun, di balik harga yang tenang sering kali tersembunyi gejolak jangka pendek yang tajam. Contohnya pekan ini, pasar kembali menyuguhkan pergerakan klasik seperti naik-turun roller coaster. Pada 19 Oktober, dipengaruhi kabar bahwa Amerika Serikat dan Iran mungkin mencapai kesepakatan kompromi, harga Bitcoin melonjak dari 81.200 dolar AS menjadi 83.344 dolar AS hanya dalam beberapa jam. Setelah kabar tersebut dibantah, harga Bitcoin kembali turun ke bawah 82.500 dolar AS. Di tengah pergerakan naik-turun ini, sekitar 91.875 orang di seluruh jaringan mengalami likuidasi paksa, dengan total sekitar 319 juta dolar AS (posisi long yang dilikuidasi sekitar 185 juta dolar AS dan posisi short sekitar 134 juta dolar AS).

Jika Anda hanya sesekali memantau pasar, mungkin sebagian besar waktu terasa cukup tenang. Namun, di balik harga yang tampak tenang, perubahan leverage dan likuiditas pasar belum tentu sama tenangnya. Karena itu, bagi mereka yang suka menggunakan leverage dan bertaruh pada pergerakan naik-turun jangka pendek, jika hanya mengandalkan kabar pasar jangka pendek untuk bertransaksi dan berusaha menebak lebih dahulu apakah setiap kabar akan mendorong harga naik atau turun, kemungkinan akhirnya terkena likuidasi cukup besar. Selain itu, bagi investor ritel biasa seperti kita, sulit untuk menilai kebenaran kabar atau rumor tertentu, dan juga sulit mengendalikan kapan pasar akan mengalami gejolak tajam dalam jangka pendek. Seperti yang berulang kali kita bahas dalam artikel sebelumnya, hal yang benar-benar bisa kita kendalikan hanyalah ukuran posisi dan disiplin trading kita sendiri.

Peristiwa likuidasi yang tak terhitung jumlahnya terus mengingatkan kita bahwa sebagian besar pengguna leverage pada akhirnya akan kehilangan segalanya di tengah gejolak harga yang tajam. Sebaliknya, hanya dengan sabar memegang aset spot, kita bisa melewati setiap gejolak dengan aman.

Banyak orang kembali menyadari bahwa investasi membutuhkan kesabaran setelah mengalami kegagalan atau kerugian. Namun, kesabaran bisa berarti dua jenis sikap menunggu. Yang pertama selalu berharap bisa mendapatkan harga yang lebih rendah atau lebih tinggi (misalnya, saat harga turun ke 60.000 dolar AS, berharap bisa menunggu sampai 40.000 dolar AS; lalu ketika naik ke 120.000 dolar AS, berharap bisa menunggu sampai 150.000 dolar AS). Yang kedua adalah mampu berpegang teguh pada rencana dalam jangka panjang dan tetap teguh saat berada dalam kegelapan. Dari sudut pandang sifat manusia, masa-masa gelap sebelum fajar sering kali terasa sebagai penantian yang paling panjang. Namun, orang-orang yang benar-benar diberi imbalan oleh pasar biasanya adalah mereka yang terus bertahan selama masa panjang yang tenang dan penuh ketidakpastian.

Selain itu, keteguhan yang sesungguhnya sering kali terlihat ketika kita telah mengambil langkah nyata dan bertindak sebelum bisa membuktikan bahwa keputusan itu benar. Sebaliknya, jika baru memutuskan untuk bertahan setelah semua orang tahu bahwa keputusan itu benar, peluang terbaik sebenarnya sudah terlewat. Misalnya, saat Anda menyadari bahwa seharusnya membeli emas, harga emas sebenarnya sudah melonjak tajam. Saat Anda menyadari bahwa seharusnya membeli Bitcoin, harga Bitcoin juga sudah melonjak tajam. Akibatnya, Anda terus berulang kali melewatkan berbagai peluang lonjakan harga yang Anda lihat.

Mengapa hal ini selalu terjadi? Seperti yang telah kita sebutkan sebelumnya, pasar terutama memberi imbalan kepada mereka yang mampu bertahan sebelum fajar, bukan kepada mereka yang baru melihatnya setelah fajar tiba. Hal ini berlaku untuk setiap peluang pasar. Saat semuanya tampak sangat jelas, kesempatan terbaik untuk bertahan sebenarnya sudah berlalu.

Namun untungnya, pasar tidak pernah kekurangan peluang baru. Jika kita benar-benar memahami arti bertahan, mampu mengendalikan ukuran posisi dan menjalankan disiplin trading dengan baik, maka saat fajar baru tiba nanti, kita juga akan memperoleh hasil yang baru.

Coba bayangkan lagi: jika kita menghadapi Bitcoin yang bernilai 80.000 dolar AS, lalu dalam beberapa tahun mendatang harganya mungkin naik 100% atau bahkan lebih pada periode tertentu—meski prosesnya tidak akan selalu mulus dan sebagian besar waktu tampak relatif tenang—apa yang akan Anda lakukan sekarang?

Apakah tetap hanya mengamati dan menunggu tanpa posisi? Atau berencana terus mengakumulasi dalam jangka panjang? Atau menjual dan membeli secara bertahap dengan rencana yang jelas?...... Pertanyaan-pertanyaan ini mungkin jauh lebih bermakna daripada menghabiskan waktu mencoba memprediksi apakah Bitcoin akan naik atau turun besok.

Intinya, fajar pada akhirnya akan tiba. Kita sekali lagi telah melewati masa kegelapan yang cukup panjang. Sebelum sebagian besar orang menyadari bahwa fajar telah tiba, kita harus terus melindungi modal (jangan ikut-ikutan jika tidak paham, dan sisihkan proporsi uang tunai yang diperlukan untuk menghadapi penurunan atau peristiwa tak terduga), hanya berfokus pada aset-aset unggulan yang memiliki nilai investasi jangka panjang (buat daftar proyek yang kita yakini), serta terus mengelola posisi dan risiko dengan baik (tetapkan target beli dan jual yang jelas).

Mempelajari pasar adalah untuk bersiap, bukan untuk memprediksi harga. Trading sebenarnya adalah aktivitas yang membosankan, dan kebosanan ini tampaknya sering menjadi alasan utama banyak orang merugi atau gagal di pasar. Jika suatu hari trading terasa membosankan bagi Anda, tetapi Anda sudah mampu menghadapinya dengan tenang, dan pola pikir Anda telah beralih dari mengejar sensasi naik-turun jangka pendek menjadi mengutamakan pengelolaan risiko dan disiplin, mungkin Anda telah menemukan cara trading yang tepat.

Kita seharusnya menjadikan trading sebagai bagian dari hidup, bukan seluruh hidup kita. Hidup memang tidak adil bagi banyak orang. Ada yang terlahir dengan uang dan status, sementara ada yang memulai tanpa apa-apa selain impian dan jalan hidup yang sulit. Sebenarnya, kita tidak perlu sengaja mengejar apa yang disebut kesetaraan bagi semua orang, karena itu tidak realistis. Setiap orang tidak mungkin memiliki hal yang sama; demikianlah selama ribuan tahun yang lalu dan akan tetap begitu selama ribuan tahun mendatang. Kita tidak seharusnya terus menghabiskan waktu mengeluhkan hal-hal yang tidak kita miliki, karena itu bisa membuat kita mengabaikan apa yang sudah kita miliki sekarang. Mungkin kita tidak bisa mengubah apa pun dalam jangka pendek, dan sulit juga untuk mendapatkan momen atau peluang yang sempurna. Namun, dengan terus belajar, terus berpikir, dan terus berfokus... kita dapat memperkuat diri melalui rencana yang jelas dan tindakan nyata. Saat kita beralih dari mengeluhkan apa yang tidak kita miliki menjadi memikirkan apa yang bisa kita lakukan sekarang, kemajuan kita sendiri sebenarnya sudah dimulai.

Berikut satu data menarik untuk dibagikan: saat ini Bitcoin mencakup sekitar 0,29% dari modal investasi global. Seperti terlihat pada grafik di atas, jika di masa depan modal global bersedia mengalokasikan 1% dananya ke Bitcoin, harganya bisa mencapai 310.000 dolar AS (ini hanya perkiraan statis sederhana).

Sebagai tambahan di akhir artikel: pada 27–28 Oktober, Federal Reserve akan mengadakan rapat FOMC. Saat itu, pasar mungkin akan menetapkan ulang ekspektasi arah suku bunga, yang akan menentukan seberapa banyak dana di pasar masih bersedia mengalir ke Bitcoin. Pada hari yang sama, perusahaan pemegang Bitcoin terbesar, Strategy (MicroStrategy), akan mengadakan rapat umum pemegang saham khusus untuk memutuskan apakah dividen dari empat jenis saham preferennya (STRC, STRF, STRK, dan STRD) akan dihitung setiap hari. Misalnya, STRC yang saat ini membayar dividen dua kali sebulan akan diubah menjadi penghitungan harian, dengan hak dividen ditentukan setiap hari. Langkah ini diharapkan dapat memudahkan penggalangan dana lebih banyak, yang kemudian akan digunakan untuk membeli Bitcoin. Sementara itu, 31 Oktober juga merupakan peringatan 18 tahun terbitnya white paper Bitcoin yang ditulis oleh Satoshi Nakamoto.

Sementara itu, pada 29 Oktober, Amerika Serikat juga akan merilis estimasi awal PDB kuartal ketiga dan data inflasi PCE September. Pekan terakhir bulan Oktober juga merupakan pekan laporan keuangan raksasa teknologi AS seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon, yang akan merilis laporan kinerja kuartalan terbaru secara berdekatan.

Bisa dibilang, pada pekan terakhir bulan ini, pasar akan memuat kisah tentang tiga hal: keputusan suku bunga, pendanaan perusahaan, dan gagasan yang melatarbelakangi kelahiran Bitcoin. Lalu, apa yang akan terjadi ketika biaya harga uang, aliran dana, dan tujuan awal lahirnya Bitcoin saling terkait? Kita nantikan bersama.

Sekian pembahasan untuk edisi ini (20261022). Seluruh isi di atas merupakan pandangan dan analisis dari sudut pandang pribadi, hanya untuk catatan pemikiran dan diskusi, serta bukan merupakan saran investasi.