DEX yang menghasilkan 580 juta dolar AS dalam setahun membongkar sendiri mesin pencetak uangnya pagi ini 💥
📣 盘面异动群里喊
Pukul 8 pagi, 22 Oktober, Aerodrome dan Velodrome resmi menghentikan emisi dan bergabung menjadi Aero. Dari satu chain menjadi tujuh: Base, Ethereum Mainnet, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum, dan satu chain yang dibangun sendiri oleh perusahaan broker. AERO lama ditukar dengan token baru dengan rasio 1:1, sementara VELO ditukar dengan rasio 1:0,044. Pemegang lama Aerodrome mendapat 94,5% dari token baru.
Namun, yang benar-benar menarik adalah mereka sekaligus menghapus ciri khasnya sendiri: model ve(3,3) yang membawa kedua protokol dari nol hingga menjadi DEX terkemuka.
Mekanisme lama mengharuskan pengguna mengunci token demi hak suara. Setiap minggu, mereka memilih ke pool mana emisi minggu berikutnya akan dialirkan. Siapa pun yang bisa memberi subsidi lebih besar kepada LP, dialah yang mempertahankan likuiditas.
Mekanisme baru berbalik arah. veAERO dan veVELO digabung menjadi sAERO yang bisa dipindahtangankan dan tidak lagi mengalami rebase. Pemungutan suara mingguan diganti dengan Predictive Allocation, yang memungkinkan alokasi diubah beberapa kali dalam seminggu. Pada awal peluncuran, jeda antara dua penyesuaian pada posisi yang sama adalah 47 jam. Alokasi perdana jatuh pada pukul 00.00 tanggal 23 Oktober. Yang dipertaruhkan para pemberi alokasi bukan lagi naik-turunnya harga token, melainkan apakah suatu pasar akan menghasilkan transaksi atau tidak.
Yang lebih tegas lagi, emisi kini diikat pada pendapatan. Gauge Caps menetapkan batas hadiah untuk setiap pool. Target jangka panjangnya adalah rata-rata hadiah di seluruh platform sekitar 1,2 kali pendapatan yang diperkirakan. AERO yang melampaui batas tidak akan dicetak. Menurut perhitungan resmi, tingkat penerbitan tahunan saat ini sekitar 11%; berdasarkan batas 1,2 kali dan pendapatan saat ini, angkanya kira-kira 8%. Batas keras inflasi tahunan ditetapkan sebesar 20%. Selain itu, Momentum Fund yang mengintegrasikan program buyback telah membeli kembali atau mengunci sekitar 110 juta AERO ⚠️
Mengapa berani mengubah mekanisme ini? Karena catatan keuangannya memang terlihat bagus. Selama empat minggu pada September 2026, pendapatan yang mengalir kepada pemegang veAERO mencapai 14,9 juta dolar AS: 6,1 juta dari biaya transaksi dan 8,9 juta dari Liquidity dan Launch Payments. Sementara itu, AERO yang dibagikan kepada LP berdasarkan jadwal emisi lama pada periode yang sama hanya bernilai 10,5 juta dolar AS. Untuk pertama kalinya, pemasukan lebih besar daripada yang dibagikan.
Hingga pertengahan Oktober, pendapatan gabungan kedua protokol mencapai sekitar 580 juta dolar AS. Aerodrome, yang hanya beroperasi di Base, meraup 510 juta; Velodrome meraup 69,8 juta dari semua chain. OP Mainnet saja menyumbang 64,8 juta. Pendapatan sangat terkonsentrasi pada satu chain—ini kelemahan terbesar Aero.
Solusi yang mereka tawarkan adalah memperluas ke tujuh chain. Menurut pihak resmi, chain-chain yang sudah ada mencakup sekitar 17% volume perdagangan spot EVM. Setelah ketujuh chain beroperasi penuh, mereka memperkirakan angka itu bisa menjadi tiga kali lipat. Perlu dicatat, ini adalah perkiraan dari pihak proyek sendiri. Untuk merebut likuiditas di chain baru, biaya platform untuk LP yang tidak melakukan staking di Ethereum Mainnet, Arbitrum, dan chain milik broker tersebut ditetapkan langsung sebesar 0%; sementara di empat chain lainnya sebesar 5%. Selain itu, saham tertokenisasi yang diterbitkan sebuah bursa diluncurkan di Aerodrome pada 24 Agustus. Pangsa Aerodrome dalam volume perdagangan EVM untuk aset sejenis ini telah naik dari 2% pada 6 September menjadi 34% pada 4 Oktober.
Menurut saya, ini bukan sekadar merger untuk menjadi lebih besar, melainkan titik balik dalam perang subsidi DEX. Selama beberapa tahun terakhir, semua DEX menggunakan inflasi untuk menukar token dengan TVL: siapa yang mencetak lebih banyak, pool-nya akan lebih dalam. Kini Aero menyatukan emisi dengan pendapatan, yang berarti mereka mengakui bahwa mekanisme lama tidak bisa terus berjalan. Namun, risikonya juga jelas. sAERO bisa dipindahtangankan, tetapi periode penguncian tidak dipersingkat. Jika pasar sekunder memberikan diskon, para pemegang token terkunci bisa memilih untuk keluar. Ditambah lagi, pendapatan hampir seluruhnya bertumpu pada Base. Apakah tujuh chain bisa mendatangkan volume transaksi riil bukanlah sesuatu yang bisa diselesaikan hanya dengan biaya 0% 🦖
Menurutmu, apakah emisi berbasis pendapatan bisa menyelamatkan DEX, atau ini hanya mengganti nama subsidi? Yuk, bahas di kolom komentar.
Setiap hari, kami mengajakmu mengikuti tren DeFi. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi dalam berita, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀
📣 盘面异动群里喊
Pukul 8 pagi, 22 Oktober, Aerodrome dan Velodrome resmi menghentikan emisi dan bergabung menjadi Aero. Dari satu chain menjadi tujuh: Base, Ethereum Mainnet, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum, dan satu chain yang dibangun sendiri oleh perusahaan broker. AERO lama ditukar dengan token baru dengan rasio 1:1, sementara VELO ditukar dengan rasio 1:0,044. Pemegang lama Aerodrome mendapat 94,5% dari token baru.
Namun, yang benar-benar menarik adalah mereka sekaligus menghapus ciri khasnya sendiri: model ve(3,3) yang membawa kedua protokol dari nol hingga menjadi DEX terkemuka.
Mekanisme lama mengharuskan pengguna mengunci token demi hak suara. Setiap minggu, mereka memilih ke pool mana emisi minggu berikutnya akan dialirkan. Siapa pun yang bisa memberi subsidi lebih besar kepada LP, dialah yang mempertahankan likuiditas.
Mekanisme baru berbalik arah. veAERO dan veVELO digabung menjadi sAERO yang bisa dipindahtangankan dan tidak lagi mengalami rebase. Pemungutan suara mingguan diganti dengan Predictive Allocation, yang memungkinkan alokasi diubah beberapa kali dalam seminggu. Pada awal peluncuran, jeda antara dua penyesuaian pada posisi yang sama adalah 47 jam. Alokasi perdana jatuh pada pukul 00.00 tanggal 23 Oktober. Yang dipertaruhkan para pemberi alokasi bukan lagi naik-turunnya harga token, melainkan apakah suatu pasar akan menghasilkan transaksi atau tidak.
Yang lebih tegas lagi, emisi kini diikat pada pendapatan. Gauge Caps menetapkan batas hadiah untuk setiap pool. Target jangka panjangnya adalah rata-rata hadiah di seluruh platform sekitar 1,2 kali pendapatan yang diperkirakan. AERO yang melampaui batas tidak akan dicetak. Menurut perhitungan resmi, tingkat penerbitan tahunan saat ini sekitar 11%; berdasarkan batas 1,2 kali dan pendapatan saat ini, angkanya kira-kira 8%. Batas keras inflasi tahunan ditetapkan sebesar 20%. Selain itu, Momentum Fund yang mengintegrasikan program buyback telah membeli kembali atau mengunci sekitar 110 juta AERO ⚠️
Mengapa berani mengubah mekanisme ini? Karena catatan keuangannya memang terlihat bagus. Selama empat minggu pada September 2026, pendapatan yang mengalir kepada pemegang veAERO mencapai 14,9 juta dolar AS: 6,1 juta dari biaya transaksi dan 8,9 juta dari Liquidity dan Launch Payments. Sementara itu, AERO yang dibagikan kepada LP berdasarkan jadwal emisi lama pada periode yang sama hanya bernilai 10,5 juta dolar AS. Untuk pertama kalinya, pemasukan lebih besar daripada yang dibagikan.
Hingga pertengahan Oktober, pendapatan gabungan kedua protokol mencapai sekitar 580 juta dolar AS. Aerodrome, yang hanya beroperasi di Base, meraup 510 juta; Velodrome meraup 69,8 juta dari semua chain. OP Mainnet saja menyumbang 64,8 juta. Pendapatan sangat terkonsentrasi pada satu chain—ini kelemahan terbesar Aero.
Solusi yang mereka tawarkan adalah memperluas ke tujuh chain. Menurut pihak resmi, chain-chain yang sudah ada mencakup sekitar 17% volume perdagangan spot EVM. Setelah ketujuh chain beroperasi penuh, mereka memperkirakan angka itu bisa menjadi tiga kali lipat. Perlu dicatat, ini adalah perkiraan dari pihak proyek sendiri. Untuk merebut likuiditas di chain baru, biaya platform untuk LP yang tidak melakukan staking di Ethereum Mainnet, Arbitrum, dan chain milik broker tersebut ditetapkan langsung sebesar 0%; sementara di empat chain lainnya sebesar 5%. Selain itu, saham tertokenisasi yang diterbitkan sebuah bursa diluncurkan di Aerodrome pada 24 Agustus. Pangsa Aerodrome dalam volume perdagangan EVM untuk aset sejenis ini telah naik dari 2% pada 6 September menjadi 34% pada 4 Oktober.
Menurut saya, ini bukan sekadar merger untuk menjadi lebih besar, melainkan titik balik dalam perang subsidi DEX. Selama beberapa tahun terakhir, semua DEX menggunakan inflasi untuk menukar token dengan TVL: siapa yang mencetak lebih banyak, pool-nya akan lebih dalam. Kini Aero menyatukan emisi dengan pendapatan, yang berarti mereka mengakui bahwa mekanisme lama tidak bisa terus berjalan. Namun, risikonya juga jelas. sAERO bisa dipindahtangankan, tetapi periode penguncian tidak dipersingkat. Jika pasar sekunder memberikan diskon, para pemegang token terkunci bisa memilih untuk keluar. Ditambah lagi, pendapatan hampir seluruhnya bertumpu pada Base. Apakah tujuh chain bisa mendatangkan volume transaksi riil bukanlah sesuatu yang bisa diselesaikan hanya dengan biaya 0% 🦖
Menurutmu, apakah emisi berbasis pendapatan bisa menyelamatkan DEX, atau ini hanya mengganti nama subsidi? Yuk, bahas di kolom komentar.
Setiap hari, kami mengajakmu mengikuti tren DeFi. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi dalam berita, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀