89 hari lagi sebelum berlaku: AS menetapkan sekaligus aturan bagi penerbit stablecoin 🦖
Pada 21 Oktober, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS menerbitkan aturan final pertamanya untuk menerapkan GENIUS Act. Aturan ini menjelaskan persyaratan yang harus dipenuhi penerbit stablecoin pembayaran di bawah yurisdiksinya mulai 18 Januari 2027. Mulai dari aset cadangan, penebusan, manajemen risiko, laporan audit, hingga kustodian, proses pengajuan, pengawasan penerbit asing, serta perlindungan modal dan operasional—semuanya diatur dalam satu dokumen.
Namun, ada dua hal yang sengaja tidak dimasukkan. Seluruh urusan antipencucian uang, Bank Secrecy Act, dan kepatuhan terhadap sanksi diserahkan kepada Departemen Keuangan untuk diatur melalui legislasi terpisah. Satu isu lain yang lebih sensitif adalah imbal hasil dan insentif. Aturan ini hanya memberikan prinsip, tanpa contoh ataupun perlindungan khusus ⚖️
Pertama, mari perjelas siapa saja yang berada di bawah pengawasan. Anak perusahaan bank nasional dan asosiasi tabungan federal, penerbit nonbank yang mendapat persetujuan di tingkat federal, penerbit tertentu yang memenuhi syarat di tingkat negara bagian, penerbit asing, serta sejumlah kegiatan kustodian dalam sistem pengawasan OCC termasuk dalam cakupannya. Sebaliknya, penerbit yang tidak memperoleh izin tidak boleh lagi menawarkan stablecoin pembayaran kepada warga AS setelah 18 Januari 2027.
Linimasa penyusunannya cukup ketat. OCC baru mengajukan rancangan pada Februari tahun ini dan membuka masa tanggapan selama 60 hari, yang menghasilkan ratusan masukan. Tenggat awal pada Juli sudah terlewati. Pada Agustus, pimpinan regulator Jonathan Gould bahkan secara terbuka mengatakan bahwa aturan final akan diterbitkan sebelum November. Untungnya, pengajuan permohonan akan mulai diterima setelah tahun baru. Sekarang, mereka berhasil menyelesaikannya tepat waktu 🏦
Ketentuan insentiflah yang benar-benar membuat industri tegang. GENIUS Act melarang penerbit membayar imbalan kepada pengguna semata-mata karena mereka memiliki, menggunakan, atau menyimpan stablecoin. Namun, kali ini OCC menolak memberikan contoh dan menegaskan bahwa program insentif yang sudah ada tidak mendapat perlakuan khusus—kasusnya akan dinilai satu per satu. Satu-satunya petunjuk yang diberikan adalah kata “semata-mata” dalam teks asli undang-undang. Jika setidaknya sebagian insentif diberikan atas alasan lain, program itu mungkin berada di luar cakupan larangan. Pendekatan ini berarti praktik menarik simpanan lewat insentif stablecoin yang marak beberapa tahun terakhir harus menjalani peninjauan kepatuhan ulang.
Menurut saya, arti penting aturan ini bukan terletak pada seberapa ketat ketentuannya, melainkan pada kemampuannya mengubah ketidakpastian menjadi sesuatu yang bisa dihitung. Yang paling ditakuti institusi bukanlah ambang yang tinggi, tetapi tidak tahu di mana ambangnya. Begitu empat aspek—cadangan, penebusan, kustodian, dan modal—dikuantifikasi, penerbitan stablecoin berubah dari bisnis abu-abu menjadi kegiatan berizin. Konsekuensinya, biaya kepatuhan meningkat. Keuntungannya, dana jadi berani masuk. Dalam jangka pendek, surat utang AS dan repo overnight akan mendapat satu pembeli stabil tambahan. Dalam jangka menengah hingga panjang, siapa pun yang memperoleh lisensi akan mendapatkan tiket masuk ke digitalisasi dolar ⚠️
Pernyataan Menteri Keuangan juga menarik. Ia menyamakan GENIUS Act dengan National Currency Act yang ditandatangani Lincoln pada 1863. Undang-undang tersebut untuk pertama kalinya menetapkan standar nasional yang seragam bagi uang kertas yang diterbitkan bank. Lebih dari 160 tahun kemudian, logika yang sama diterapkan pada stablecoin dolar.
Menurutmu, apakah aturan ini akan membuat stablecoin lebih aman atau justru menutup jalan bagi pemain kecil? Yuk, diskusi di kolom komentar. Stablecoin jenis apa yang biasanya lebih kamu pilih untuk disimpan? 🔍
Setiap hari kami mengajakmu mengikuti perkembangan terbaru regulasi stablecoin. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀 Klik foto profil untuk menonton siaran langsung
Pada 21 Oktober, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS menerbitkan aturan final pertamanya untuk menerapkan GENIUS Act. Aturan ini menjelaskan persyaratan yang harus dipenuhi penerbit stablecoin pembayaran di bawah yurisdiksinya mulai 18 Januari 2027. Mulai dari aset cadangan, penebusan, manajemen risiko, laporan audit, hingga kustodian, proses pengajuan, pengawasan penerbit asing, serta perlindungan modal dan operasional—semuanya diatur dalam satu dokumen.
Namun, ada dua hal yang sengaja tidak dimasukkan. Seluruh urusan antipencucian uang, Bank Secrecy Act, dan kepatuhan terhadap sanksi diserahkan kepada Departemen Keuangan untuk diatur melalui legislasi terpisah. Satu isu lain yang lebih sensitif adalah imbal hasil dan insentif. Aturan ini hanya memberikan prinsip, tanpa contoh ataupun perlindungan khusus ⚖️
Pertama, mari perjelas siapa saja yang berada di bawah pengawasan. Anak perusahaan bank nasional dan asosiasi tabungan federal, penerbit nonbank yang mendapat persetujuan di tingkat federal, penerbit tertentu yang memenuhi syarat di tingkat negara bagian, penerbit asing, serta sejumlah kegiatan kustodian dalam sistem pengawasan OCC termasuk dalam cakupannya. Sebaliknya, penerbit yang tidak memperoleh izin tidak boleh lagi menawarkan stablecoin pembayaran kepada warga AS setelah 18 Januari 2027.
Linimasa penyusunannya cukup ketat. OCC baru mengajukan rancangan pada Februari tahun ini dan membuka masa tanggapan selama 60 hari, yang menghasilkan ratusan masukan. Tenggat awal pada Juli sudah terlewati. Pada Agustus, pimpinan regulator Jonathan Gould bahkan secara terbuka mengatakan bahwa aturan final akan diterbitkan sebelum November. Untungnya, pengajuan permohonan akan mulai diterima setelah tahun baru. Sekarang, mereka berhasil menyelesaikannya tepat waktu 🏦
Ketentuan insentiflah yang benar-benar membuat industri tegang. GENIUS Act melarang penerbit membayar imbalan kepada pengguna semata-mata karena mereka memiliki, menggunakan, atau menyimpan stablecoin. Namun, kali ini OCC menolak memberikan contoh dan menegaskan bahwa program insentif yang sudah ada tidak mendapat perlakuan khusus—kasusnya akan dinilai satu per satu. Satu-satunya petunjuk yang diberikan adalah kata “semata-mata” dalam teks asli undang-undang. Jika setidaknya sebagian insentif diberikan atas alasan lain, program itu mungkin berada di luar cakupan larangan. Pendekatan ini berarti praktik menarik simpanan lewat insentif stablecoin yang marak beberapa tahun terakhir harus menjalani peninjauan kepatuhan ulang.
Menurut saya, arti penting aturan ini bukan terletak pada seberapa ketat ketentuannya, melainkan pada kemampuannya mengubah ketidakpastian menjadi sesuatu yang bisa dihitung. Yang paling ditakuti institusi bukanlah ambang yang tinggi, tetapi tidak tahu di mana ambangnya. Begitu empat aspek—cadangan, penebusan, kustodian, dan modal—dikuantifikasi, penerbitan stablecoin berubah dari bisnis abu-abu menjadi kegiatan berizin. Konsekuensinya, biaya kepatuhan meningkat. Keuntungannya, dana jadi berani masuk. Dalam jangka pendek, surat utang AS dan repo overnight akan mendapat satu pembeli stabil tambahan. Dalam jangka menengah hingga panjang, siapa pun yang memperoleh lisensi akan mendapatkan tiket masuk ke digitalisasi dolar ⚠️
Pernyataan Menteri Keuangan juga menarik. Ia menyamakan GENIUS Act dengan National Currency Act yang ditandatangani Lincoln pada 1863. Undang-undang tersebut untuk pertama kalinya menetapkan standar nasional yang seragam bagi uang kertas yang diterbitkan bank. Lebih dari 160 tahun kemudian, logika yang sama diterapkan pada stablecoin dolar.
Menurutmu, apakah aturan ini akan membuat stablecoin lebih aman atau justru menutup jalan bagi pemain kecil? Yuk, diskusi di kolom komentar. Stablecoin jenis apa yang biasanya lebih kamu pilih untuk disimpan? 🔍
Setiap hari kami mengajakmu mengikuti perkembangan terbaru regulasi stablecoin. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀 Klik foto profil untuk menonton siaran langsung