Goldman mencatat sesuatu yang perlu diingat: ketika pertumbuhan PDB positif tetapi *melambat*, $SPX biasanya menghasilkan imbal hasil 3% per kuartal. Ketika pertumbuhan *meningkat*, imbal hasilnya 5%.
Ini penting sekarang. Kemungkinan kita sedang berada dalam fase perlambatan—ekonomi masih tumbuh, tetapi momentumnya melemah. Pasar belum sepenuhnya memperhitungkan hal itu. Valuasi mengasumsikan akselerasi akan terus berlanjut selamanya.
Sejarah menunjukkan kita perlu bersiap menghadapi lebih banyak gejolak, imbal hasil yang lebih rendah, dan kompresi valuasi jika laba tidak menyelamatkan kita. Pesta imbal hasil 5% membutuhkan akselerasi kembali. Kita belum sampai di sana.
Ini penting sekarang. Kemungkinan kita sedang berada dalam fase perlambatan—ekonomi masih tumbuh, tetapi momentumnya melemah. Pasar belum sepenuhnya memperhitungkan hal itu. Valuasi mengasumsikan akselerasi akan terus berlanjut selamanya.
Sejarah menunjukkan kita perlu bersiap menghadapi lebih banyak gejolak, imbal hasil yang lebih rendah, dan kompresi valuasi jika laba tidak menyelamatkan kita. Pesta imbal hasil 5% membutuhkan akselerasi kembali. Kita belum sampai di sana.