Bunga tahunan 17% hanya untuk meminjam uang demi terus membeli Bitcoin—1300 basis poin lebih tinggi daripada obligasi pemerintah AS
📊 进群看每日策略
Pada 21 Oktober, Bloomberg mengungkap bahwa Strive, perusahaan treasury Bitcoin yang sahamnya diperdagangkan di AS, baru saja menyelesaikan penerbitan saham preferen senilai 630 juta dolar AS—25% di atas target awal sebesar 504 juta dolar AS. Tingkat dividen nominalnya 15%, tetapi penerbitan dengan harga diskon mendorong imbal hasil efektif yang diterima investor mendekati 17%. Mereka harus membayar 126 juta dolar AS lebih banyak per tahun demi mengunci dana ini. 📉
Pada saat yang sama, Strategy, pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, telah memiliki 847666 Bitcoin. Penerbitan saham preferen STRC dengan imbal hasil tahunan 12% dihentikan setelah harganya turun pada Juni. Kini, manajemen ingin mengubahnya menjadi pembagian dividen harian demi memulihkan likuiditas. Jika saham preferen tak laku, satu-satunya pilihan adalah terus menerbitkan saham biasa di pasar terbuka, sehingga kepemilikan para pemegang saham lama terus terdilusi dari putaran ke putaran. ⚠️
Jika kedua hal ini dilihat bersamaan, logikanya menjadi jelas: mesin penggerak siklus ini bukanlah Bitcoin itu sendiri, melainkan uang murah. Pada masa obligasi konversi tanpa kupon, biaya pinjaman nyaris nol. Jika harga Bitcoin naik 10%, itu berarti keuntungan murni. Kini, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor satu tahun adalah 4,2%, sementara saham preferen harus menawarkan imbal hasil 15% hingga 17%. Selisih kreditnya mencapai 1300 basis poin—tingkat harga yang biasanya berlaku untuk utang bermasalah. 🦖
Artinya, perusahaan-perusahaan ini harus terlebih dahulu mengungguli biaya keuangan tetap yang lebih dari 15% setiap tahun; barulah sisanya menjadi milik mereka. Agar siklus ini terus berputar, imbal hasil tahunan Bitcoin dalam jangka panjang harus stabil di atas angka tersebut. Begitu jendela pendanaan tertutup, mereka bisa berubah dari pembeli paling gigih di pasar menjadi penjual paling terdesak—hanya dalam satu kuartal.
Yang lebih menarik, kenaikan Bitcoin kali ini dari 75.000 ke 83.000 ditopang oleh aksi beli kembali dari pihak yang memasang posisi jual dan pembelian ETF. Sementara itu, pembelian marginal dari perusahaan treasury semakin mahal dan melambat. Kisahnya masih sama, tetapi harga uang sudah berubah. 🧮
Sebelumnya, Strategy menghabiskan 192,4 juta dolar AS dalam satu minggu untuk membeli kembali STRC—9 kali lipat dari jumlah yang dibelanjakan untuk membeli Bitcoin pada periode yang sama. Total dana yang telah digelontorkan mencapai 1,6 miliar dolar AS. Rasio ini sangat menjelaskan keadaan: menjaga struktur modal kini menjadi prioritas yang lebih tinggi daripada menambah kepemilikan Bitcoin.
Menurut Anda, apakah perusahaan-perusahaan penimbun Bitcoin ini akan menjadi pembeli terakhir Bitcoin, atau justru sumber tekanan jual pada putaran berikutnya? Mari berdiskusi di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung.
Setiap hari, kami membahas tren Bitcoin dan pasar kripto. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi, tetapi juga membantu Anda memahami logika dan peluang di baliknya. 👀🚀
📊 进群看每日策略
Pada 21 Oktober, Bloomberg mengungkap bahwa Strive, perusahaan treasury Bitcoin yang sahamnya diperdagangkan di AS, baru saja menyelesaikan penerbitan saham preferen senilai 630 juta dolar AS—25% di atas target awal sebesar 504 juta dolar AS. Tingkat dividen nominalnya 15%, tetapi penerbitan dengan harga diskon mendorong imbal hasil efektif yang diterima investor mendekati 17%. Mereka harus membayar 126 juta dolar AS lebih banyak per tahun demi mengunci dana ini. 📉
Pada saat yang sama, Strategy, pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, telah memiliki 847666 Bitcoin. Penerbitan saham preferen STRC dengan imbal hasil tahunan 12% dihentikan setelah harganya turun pada Juni. Kini, manajemen ingin mengubahnya menjadi pembagian dividen harian demi memulihkan likuiditas. Jika saham preferen tak laku, satu-satunya pilihan adalah terus menerbitkan saham biasa di pasar terbuka, sehingga kepemilikan para pemegang saham lama terus terdilusi dari putaran ke putaran. ⚠️
Jika kedua hal ini dilihat bersamaan, logikanya menjadi jelas: mesin penggerak siklus ini bukanlah Bitcoin itu sendiri, melainkan uang murah. Pada masa obligasi konversi tanpa kupon, biaya pinjaman nyaris nol. Jika harga Bitcoin naik 10%, itu berarti keuntungan murni. Kini, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor satu tahun adalah 4,2%, sementara saham preferen harus menawarkan imbal hasil 15% hingga 17%. Selisih kreditnya mencapai 1300 basis poin—tingkat harga yang biasanya berlaku untuk utang bermasalah. 🦖
Artinya, perusahaan-perusahaan ini harus terlebih dahulu mengungguli biaya keuangan tetap yang lebih dari 15% setiap tahun; barulah sisanya menjadi milik mereka. Agar siklus ini terus berputar, imbal hasil tahunan Bitcoin dalam jangka panjang harus stabil di atas angka tersebut. Begitu jendela pendanaan tertutup, mereka bisa berubah dari pembeli paling gigih di pasar menjadi penjual paling terdesak—hanya dalam satu kuartal.
Yang lebih menarik, kenaikan Bitcoin kali ini dari 75.000 ke 83.000 ditopang oleh aksi beli kembali dari pihak yang memasang posisi jual dan pembelian ETF. Sementara itu, pembelian marginal dari perusahaan treasury semakin mahal dan melambat. Kisahnya masih sama, tetapi harga uang sudah berubah. 🧮
Sebelumnya, Strategy menghabiskan 192,4 juta dolar AS dalam satu minggu untuk membeli kembali STRC—9 kali lipat dari jumlah yang dibelanjakan untuk membeli Bitcoin pada periode yang sama. Total dana yang telah digelontorkan mencapai 1,6 miliar dolar AS. Rasio ini sangat menjelaskan keadaan: menjaga struktur modal kini menjadi prioritas yang lebih tinggi daripada menambah kepemilikan Bitcoin.
Menurut Anda, apakah perusahaan-perusahaan penimbun Bitcoin ini akan menjadi pembeli terakhir Bitcoin, atau justru sumber tekanan jual pada putaran berikutnya? Mari berdiskusi di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung.
Setiap hari, kami membahas tren Bitcoin dan pasar kripto. Bukan sekadar melihat apa yang terjadi, tetapi juga membantu Anda memahami logika dan peluang di baliknya. 👀🚀