Pemulihan Bitcoin menghadapi masalah likuiditas: USDT, yang menyertai beberapa kenaikan terkuatnya, kesulitan kembali mengalami ekspansi yang berkelanjutan.
Selama reli 2024–2025, kapitalisasi pasar USDT berulang kali tumbuh hingga miliaran dolar dalam periode 60 hari. Ekspansi tersebut memperbesar ketersediaan likuiditas dolar untuk perdagangan dan menyerap tekanan jual. Penerbitan USDT saja tidak menjamin pembelian BTC, tetapi memberikan latar yang lebih mendukung permintaan.
Pada 2026, ekspansi menjadi kurang konsisten dan diselingi kontraksi tajam. Meski perubahan 60 hari belakangan ini telah pulih mendekati nol setelah mencapai titik terendah pada pertengahan tahun, kapitalisasi pasar USDT kini telah turun hampir $1 miliar dalam lima hari. Dengan demikian, perbaikan jangka panjang kembali diuji oleh penarikan jangka pendek.
Ini penting karena pemulihan setelah kontraksi hanyalah langkah pertama. Bitcoin dapat memantul saat tekanan jual mereda atau modal yang sudah ada kembali masuk ke pasar. Memperpanjang pemulihan itu akan lebih sulit jika likuiditas baru tidak bertambah, terutama jika harga yang lebih tinggi mendorong para pemegang untuk merealisasikan keuntungan.
Ketegangan mendasarnya adalah BTC pulih lebih cepat daripada kondisi likuiditas USDT-nya. Salah satu sumber likuiditas yang mendukung kenaikan sebelumnya kini berkontribusi jauh lebih sedikit, sehingga pasar menjadi lebih bergantung pada daya beli yang sudah ada dan saluran permintaan alternatif.
USDT saja tidak cukup untuk menyimpulkan bahwa modal sedang keluar dari pasar secara luas: likuiditas dapat berpindah ke stablecoin lain, sementara permintaan ETF dapat mengalir ke Bitcoin melalui jalur terpisah. Meski demikian, kontraksi USDT yang kembali terjadi memperlemah anggapan bahwa pemulihan ini berkembang menjadi ekspansi luas yang didorong oleh likuiditas.
Ujian berikutnya adalah apakah kontraksi harian mereda dan perubahan 60 hari bergerak dengan meyakinkan ke atas nol, didukung oleh pembelian spot yang lebih kuat. Jika pasokan terus menyusut sementara BTC stagnan, ada risiko pemulihan kehilangan momentum sebelum permintaan cukup kuat untuk menyerap tekanan jual yang kembali muncul.
Ditulis oleh MorenoDV_