CATL meraup 64,5 miliar yuan dalam sembilan bulan pertama, tetapi harga sahamnya turun hampir 3% pada hari itu, sementara saham Hong Kong sempat anjlok lebih dari 8%.
Laporan keuangan kuartal ketiga keluar pada malam 20 Oktober. Pendapatan sembilan bulan pertama mencapai 442,1 miliar yuan, naik 56% dibanding tahun lalu. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk mencapai 64,53 miliar yuan, naik 31%.
Kalau dilihat khusus kuartal ketiga, angkanya agak mengecewakan. Pendapatan 165,2 miliar yuan, naik 58%. Laba bersih 21,2 miliar yuan, hanya naik 14%. Selisihnya lebih dari tiga kali lipat. Dilihat dari mana pun, hitungannya terasa janggal.
Semakin banyak yang dijual, semakin tipis labanya. Tahun lalu, hal ini masih menjadi kekhawatiran para analis. Tahun ini, kekhawatiran itu langsung tercermin di laporan keuangan. Margin laba bersih kuartal ketiga 12,9%, turun dari 15,3% pada kuartal kedua dan 17,8% pada periode yang sama tahun lalu. Dalam setahun turun hampir lima poin persentase. Penurunannya cukup tajam, tapi anehnya tak ada yang bersuara.
Kalau ditelusuri lebih detail, hitungannya per watt-jam. Pada kuartal ketiga, penjualan baterai kendaraan listrik dan penyimpanan energi mencapai lebih dari 260 gigawatt-jam. Berdasarkan perhitungan broker dengan metode integrasi, laba bersih per watt-jam hanya 0,082 yuan, turun dari 0,096 yuan pada kuartal sebelumnya. Untuk satu paket baterai 60 kWh, labanya kalau dirata-ratakan cuma 4.900 yuan, dan masih bisa turun lagi. Tipis sekali sampai bikin ngeri. Bisnis ini bisa bertahan berapa tahun lagi? Menurut saya, masa depannya suram.
Banyak orang mengira pabrik baterai menghasilkan uang dari teknologi. Menurut saya, selama ini uangnya justru datang dari skala. Dan yang paling ditakuti skala adalah perang harga. Kalau perang harga benar-benar terjadi, dengan margin setipis ini, hasilnya sebenarnya sama sekali tak mengejutkan.
Jadi, mereka sekalian memakai uangnya untuk membeli bisnis lain. Beli apa? Coba tebak. Sejak awal tahun ini, mereka sudah menggelontorkan lebih dari 10,5 miliar yuan untuk bisnis yang mengintegrasikan komputasi dan listrik, dan setiap transaksi dilakukan dengan sangat tegas. Pada Agustus, mereka menyuntikkan modal sebesar 4,1 miliar yuan ke perusahaan induk Zhongheng Technology, sehingga secara tidak langsung menguasai 17% saham Zhongheng Electric. Perusahaan ini menguasai 31% pasar catu daya HVDC untuk pusat komputasi cerdas di Tiongkok, menempati posisi pertama. Pelanggannya mencakup Alibaba, Tencent, ByteDance, dan tiga operator telekomunikasi terbesar.
Pada Mei, mereka membeli hingga 38% saham VNET Group senilai 6,4 miliar yuan dan menjadi pemegang saham terbesar. Perusahaan ini memiliki pusat data di lebih dari 30 kota, 50 pusat data, kapasitas grosir 889 megawatt, serta 49.000 rak server untuk layanan ritel.
Pada Juni, dalam putaran pendanaan DeepSeek senilai 51 miliar yuan, entitas dalam grup CATL menyuntikkan 5 miliar yuan. Di antara investor eksternal, mereka menempati urutan kedua, hanya di bawah Tencent.
Kalau tiga investasi ini disambungkan, terlihat jelas benang merahnya. Listrik dari jaringan perlu penyimpanan energi untuk meredam puncak beban; perlu HVDC untuk disalurkan ke ruang server; ruang server perlu tempat; dan model AI perlu dijalankan. Mereka membeli satu per satu beberapa titik di sepanjang rantai ini yang bisa memungut biaya lewat.
Changjiang Securities pernah menghitung bahwa biaya listrik mencakup 60% hingga 70% dari biaya operasional model besar. Membeli pusat data, catu daya, dan model—ujung-ujungnya yang dibeli adalah akses ke listrik. Sederhana saja.
Hubungan hal ini dengan dunia kripto bukan pada baterainya, melainkan pada harga listrik—tak ada yang bisa menghindarinya. Penambangan Bitcoin adalah bisnis paling awal di dunia yang mengubah listrik menjadi daya komputasi lalu menjualnya demi uang. Siapa yang listriknya murah, dialah yang menyalakan mesin. Saat total daya komputasi jaringan naik, tingkat kesulitan otomatis ikut naik dan imbal hasil pun terbagi rata. Sama sekali tak ada hubungannya dengan apakah yang Anda jual sel baterai atau sirkuit terpadu. Tak bisa ditawar. Mekanisme ini sudah berjalan lebih dari sepuluh tahun dan tak pernah sekali pun gagal menyeimbangkan hitungannya.
Namun, pintu ini selama ini ditopang oleh listrik murah. Setelah penertiban penambangan di Tiongkok pada 2021, para penambang pindah ke Texas, Kazakhstan, dan Asia Tengah. Yang mereka kejar semuanya adalah harga listrik. Mereka pergi ke mana pun listriknya murah. Sekarang, penyimpanan energi dan pusat data mulai berebut listrik yang sama, dan cara berebutnya adalah dengan menandatangani kontrak jangka panjang, mengamankan kuota, serta mendapatkan fasilitas pendukung. Kurva beban pusat data berkapasitas gigawatt berbentuk garis lurus: butuh listrik tanpa henti, 24 jam sehari. Siapa yang lebih dulu menandatangani kontrak jangka panjang, dialah yang mengunci kapasitas beberapa megawatt itu. Beban penambang yang bisa dimatikan kapan saja dipandang berbeda oleh jaringan listrik. Memang bernilai, tapi tidak cukup bernilai untuk dibayar semahal itu. Jaraknya masih jauh.
Ethereum sudah berhenti memakai listrik sejak 2022 dan beralih ke staking; listrik yang dibakar bahkan tak sampai satu watt-jam. Bitcoin masih membakar listrik, dan harus terus melakukannya. Itu tak bisa diubah. Semakin banyak yang menambang, semakin tinggi tingkat kesulitannya dan semakin tipis imbal hasil per terahash. Prinsipnya sama dengan 0,082 yuan milik CATL. CATL membagi biaya kapasitas produksi, penambang membagi daya komputasi—ujung-ujungnya sama-sama membuat margin makin tipis.
Bagi yang punya mesin penambangan atau sedang menghitung biaya listrik, pantau bagaimana tarif kapasitas ditetapkan tahun depan. Setelah ditetapkan, nilai beban yang bisa diputus akan terlihat jelas, begitu juga seberapa kuat posisi tambang dalam berebut listrik dengan pusat data. Inilah yang paling nyata.
Belum ada kepastian dalam materi publik mengenai bagaimana investasi-investasi ini akan dikonsolidasikan ke laporan keuangan atau apakah harga satuan penyimpanan energi akan terus turun, padahal setiap transaksi sudah diumumkan. Angka 0,082 yuan ini, saya kira, akan muncul lagi di laporan keuangan tahun depan.
$BTC $ETH $TAO
#比特币挖矿 #储能 #dayakomputasi
Laporan keuangan kuartal ketiga keluar pada malam 20 Oktober. Pendapatan sembilan bulan pertama mencapai 442,1 miliar yuan, naik 56% dibanding tahun lalu. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk mencapai 64,53 miliar yuan, naik 31%.
Kalau dilihat khusus kuartal ketiga, angkanya agak mengecewakan. Pendapatan 165,2 miliar yuan, naik 58%. Laba bersih 21,2 miliar yuan, hanya naik 14%. Selisihnya lebih dari tiga kali lipat. Dilihat dari mana pun, hitungannya terasa janggal.
Semakin banyak yang dijual, semakin tipis labanya. Tahun lalu, hal ini masih menjadi kekhawatiran para analis. Tahun ini, kekhawatiran itu langsung tercermin di laporan keuangan. Margin laba bersih kuartal ketiga 12,9%, turun dari 15,3% pada kuartal kedua dan 17,8% pada periode yang sama tahun lalu. Dalam setahun turun hampir lima poin persentase. Penurunannya cukup tajam, tapi anehnya tak ada yang bersuara.
Kalau ditelusuri lebih detail, hitungannya per watt-jam. Pada kuartal ketiga, penjualan baterai kendaraan listrik dan penyimpanan energi mencapai lebih dari 260 gigawatt-jam. Berdasarkan perhitungan broker dengan metode integrasi, laba bersih per watt-jam hanya 0,082 yuan, turun dari 0,096 yuan pada kuartal sebelumnya. Untuk satu paket baterai 60 kWh, labanya kalau dirata-ratakan cuma 4.900 yuan, dan masih bisa turun lagi. Tipis sekali sampai bikin ngeri. Bisnis ini bisa bertahan berapa tahun lagi? Menurut saya, masa depannya suram.
Banyak orang mengira pabrik baterai menghasilkan uang dari teknologi. Menurut saya, selama ini uangnya justru datang dari skala. Dan yang paling ditakuti skala adalah perang harga. Kalau perang harga benar-benar terjadi, dengan margin setipis ini, hasilnya sebenarnya sama sekali tak mengejutkan.
Jadi, mereka sekalian memakai uangnya untuk membeli bisnis lain. Beli apa? Coba tebak. Sejak awal tahun ini, mereka sudah menggelontorkan lebih dari 10,5 miliar yuan untuk bisnis yang mengintegrasikan komputasi dan listrik, dan setiap transaksi dilakukan dengan sangat tegas. Pada Agustus, mereka menyuntikkan modal sebesar 4,1 miliar yuan ke perusahaan induk Zhongheng Technology, sehingga secara tidak langsung menguasai 17% saham Zhongheng Electric. Perusahaan ini menguasai 31% pasar catu daya HVDC untuk pusat komputasi cerdas di Tiongkok, menempati posisi pertama. Pelanggannya mencakup Alibaba, Tencent, ByteDance, dan tiga operator telekomunikasi terbesar.
Pada Mei, mereka membeli hingga 38% saham VNET Group senilai 6,4 miliar yuan dan menjadi pemegang saham terbesar. Perusahaan ini memiliki pusat data di lebih dari 30 kota, 50 pusat data, kapasitas grosir 889 megawatt, serta 49.000 rak server untuk layanan ritel.
Pada Juni, dalam putaran pendanaan DeepSeek senilai 51 miliar yuan, entitas dalam grup CATL menyuntikkan 5 miliar yuan. Di antara investor eksternal, mereka menempati urutan kedua, hanya di bawah Tencent.
Kalau tiga investasi ini disambungkan, terlihat jelas benang merahnya. Listrik dari jaringan perlu penyimpanan energi untuk meredam puncak beban; perlu HVDC untuk disalurkan ke ruang server; ruang server perlu tempat; dan model AI perlu dijalankan. Mereka membeli satu per satu beberapa titik di sepanjang rantai ini yang bisa memungut biaya lewat.
Changjiang Securities pernah menghitung bahwa biaya listrik mencakup 60% hingga 70% dari biaya operasional model besar. Membeli pusat data, catu daya, dan model—ujung-ujungnya yang dibeli adalah akses ke listrik. Sederhana saja.
Hubungan hal ini dengan dunia kripto bukan pada baterainya, melainkan pada harga listrik—tak ada yang bisa menghindarinya. Penambangan Bitcoin adalah bisnis paling awal di dunia yang mengubah listrik menjadi daya komputasi lalu menjualnya demi uang. Siapa yang listriknya murah, dialah yang menyalakan mesin. Saat total daya komputasi jaringan naik, tingkat kesulitan otomatis ikut naik dan imbal hasil pun terbagi rata. Sama sekali tak ada hubungannya dengan apakah yang Anda jual sel baterai atau sirkuit terpadu. Tak bisa ditawar. Mekanisme ini sudah berjalan lebih dari sepuluh tahun dan tak pernah sekali pun gagal menyeimbangkan hitungannya.
Namun, pintu ini selama ini ditopang oleh listrik murah. Setelah penertiban penambangan di Tiongkok pada 2021, para penambang pindah ke Texas, Kazakhstan, dan Asia Tengah. Yang mereka kejar semuanya adalah harga listrik. Mereka pergi ke mana pun listriknya murah. Sekarang, penyimpanan energi dan pusat data mulai berebut listrik yang sama, dan cara berebutnya adalah dengan menandatangani kontrak jangka panjang, mengamankan kuota, serta mendapatkan fasilitas pendukung. Kurva beban pusat data berkapasitas gigawatt berbentuk garis lurus: butuh listrik tanpa henti, 24 jam sehari. Siapa yang lebih dulu menandatangani kontrak jangka panjang, dialah yang mengunci kapasitas beberapa megawatt itu. Beban penambang yang bisa dimatikan kapan saja dipandang berbeda oleh jaringan listrik. Memang bernilai, tapi tidak cukup bernilai untuk dibayar semahal itu. Jaraknya masih jauh.
Ethereum sudah berhenti memakai listrik sejak 2022 dan beralih ke staking; listrik yang dibakar bahkan tak sampai satu watt-jam. Bitcoin masih membakar listrik, dan harus terus melakukannya. Itu tak bisa diubah. Semakin banyak yang menambang, semakin tinggi tingkat kesulitannya dan semakin tipis imbal hasil per terahash. Prinsipnya sama dengan 0,082 yuan milik CATL. CATL membagi biaya kapasitas produksi, penambang membagi daya komputasi—ujung-ujungnya sama-sama membuat margin makin tipis.
Bagi yang punya mesin penambangan atau sedang menghitung biaya listrik, pantau bagaimana tarif kapasitas ditetapkan tahun depan. Setelah ditetapkan, nilai beban yang bisa diputus akan terlihat jelas, begitu juga seberapa kuat posisi tambang dalam berebut listrik dengan pusat data. Inilah yang paling nyata.
Belum ada kepastian dalam materi publik mengenai bagaimana investasi-investasi ini akan dikonsolidasikan ke laporan keuangan atau apakah harga satuan penyimpanan energi akan terus turun, padahal setiap transaksi sudah diumumkan. Angka 0,082 yuan ini, saya kira, akan muncul lagi di laporan keuangan tahun depan.
$BTC $ETH $TAO
#比特币挖矿 #储能 #dayakomputasi