Jalur bagi perusahaan publik untuk “menerbitkan saham baru guna membeli kripto” kini terhambat karena harga saham diperdagangkan dengan diskon. Belakangan ini, aksi yang lebih menonjol adalah membeli kembali surat berharga mereka sendiri.
Beberapa pengumuman pekan ini:
• Strategy (pengumuman 19/10): pada 12–18 Oktober hanya membeli 267 $BTC , senilai sekitar US$22,1 juta; pada periode yang sama, perusahaan menghabiskan US$193,1 juta untuk membeli kembali saham preferen STRC miliknya sendiri, dan menaikkan batas pembelian kembali dari US$2 miliar menjadi US$3 miliar.
• SkyAI (terdaftar di Nasdaq): telah menjual seluruh $SOL , memegang kas sekitar US$223,8 juta, dan menawarkan pembelian kembali hingga 95% saham dan warannya dengan harga US$3 per saham.
• Data Bitwise: pada kuartal ketiga, Strategy $MSTRB menambah bersih 1.666 BTC, dibandingkan 83.901 BTC pada kuartal kedua; perusahaan publik lainnya menambah bersih 5.617 BTC, dibandingkan 45.725 BTC pada kuartal kedua.
• Statistik corpstacking: hari ini, 27 dari 47 perusahaan publik pemegang Bitcoin memiliki kapitalisasi pasar di bawah nilai Bitcoin yang mereka miliki; Strategy sekitar 0,83 kali.
Pandangan saya:
• Menerbitkan saham baru untuk membeli koin saat saham diperdagangkan dengan diskon akan mengurangi jumlah Bitcoin per saham bagi pemegang saham lama, sedangkan buyback justru dapat meningkatkannya. Ini pilihan yang rasional secara matematis, belum tentu menandakan pandangan bearish.
• Namun, tekanan beli “terus membeli tanpa memedulikan harga” yang kuat tahun lalu memang telah melemah, dan BTC kini lebih bergantung pada aliran dana ETF.
• Ada juga pengecualian: Strive masih membeli 4.045 BTC minggu lalu. Hal yang patut dicermati adalah apakah saham perusahaan treasury bisa kembali diperdagangkan dengan premi di atas 1 kali.
Peringatan risiko: Informasi di atas merupakan rangkuman pengumuman dan data publik, dan bukan merupakan saran investasi.