Delapan belas reksa dana mendapat persetujuan pada hari yang sama, dengan biaya pengelolaan sebesar satu persen. Yang mengikuti indeks di rak yang sama, biayanya 0,15.
Lebih dari enam kali lipat bedanya. Tetap saja ada yang mengantre.
Seluruh prosesnya hanya memakan waktu tiga bulan. Diajukan pada 17 Juli, disetujui pada 19 Oktober: masing-masing sembilan di Shanghai dan Shenzhen. Produk ini disebut ETF aktif; isinya saham-saham yang dipilih manusia.
Namanya sendiri sudah terdengar bertentangan. Di benak kebanyakan orang, ETF berarti tidak perlu dikelola manusia, tinggal mengikuti indeks. Sekarang seorang manajer reksa dana dimasukkan ke dalamnya, memilih saham sendiri setiap hari. Penjelasan perusahaan reksa dana terdengar mulus, tetapi pada dasarnya mereka hanya memasukkan pengelolaan aktif ke dalam wadah standar.
Menurut saya, keunggulan wadah ini sama sekali bukan pada sifat pasifnya, melainkan pada aturan yang tercantum di bursa. Aset acuannya ditetapkan. Biayanya ditetapkan. Langganan dan penebusan dilakukan melalui sekeranjang saham. Siapa pun manajernya, sama saja. Aturan tidak mengenal orang. Begitu manusia dimasukkan ke dalamnya, keunggulan itu mulai bocor, dan kebocorannya cukup nyata.
Aturan bursa mengharuskan ETF aktif menyerahkan daftar langganan dan penebusan sebelum pasar dibuka setiap hari. Istilahnya PCF, yang pada dasarnya merupakan daftar kepemilikan aktual hari itu. Artinya, hal yang paling ditakuti manajer reksa dana aktif sepanjang kariernya, di sini berubah menjadi rutinitas setiap pagi sebelum pukul sembilan.
Apa yang dibeli kemarin. Apa yang dijual. Keesokan harinya, seluruh pasar bisa melihatnya. Laporan kuartalan berubah jadi laporan harian.
Jiemian News pernah bertanya soal ini: apakah orang lain bisa meniru strategi mereka? Jawaban para pakar industri: keputusan investasi melibatkan kerangka riset, logika pemilihan saham, dan pemicu untuk mengubah portofolio. Hanya melihat kepemilikan hari sebelumnya tidak cukup untuk memperkirakan langkah berikutnya.
Pernyataan itu benar. Ini bukan berarti mereka harus menyerahkan tugas setiap hari. Namun, pilihan strategi yang dibuat oleh kedelapan belas produk ini sendiri justru memberikan jawaban lain secara gamblang.
Menurut statistik China Securities Journal, sembilan dari delapan belas produk itu memakai kata «seimbang» dalam namanya, empat memakai kata «nilai», sisanya menggunakan «dividen», «kualitas», dan «pertumbuhan saham berkapitalisasi besar». Dari sisi strategi, tiga belas mengandalkan pilihan manusia, lima dihitung dengan model. Narasi yang disepakati semua pihak adalah perputaran rendah dan diversifikasi tinggi.
Ada satu hitung-hitungan di sini yang patut direnungkan. Pemilih saham dengan tingkat perputaran tinggi dan kepemilikan terkonsentrasi, jika membeberkan portofolionya setiap hari di situs resmi, sama saja dengan membagikan hasil risetnya secara cuma-cuma. Portofolio dengan tingkat perputaran rendah berbeda. Komposisinya hari ini dan besok kurang lebih sama. Dibuka selama sehari, kerugiannya sangat terbatas.
Apakah orang-orang ini memang lebih menyukai strategi konservatif? Sebenarnya, lebih tepat dikatakan bahwa frekuensi pengungkapanlah yang menyaring mereka.
Ada satu detail yang lebih gamblang lagi. Ketika diajukan pada Juli, nama-nama produk ini memuat kata-kata seperti gaya investasi, tema, dan kapitalisasi pasar. Setelah disetujui, beberapa perusahaan mengganti nama, menghapus kata-kata itu dan menggantinya dengan «seimbang» dan «pilihan cerdas». Penjelasan regulator: nama harus sesuai dengan apa yang benar-benar ditawarkan.
Dalam bahasa sederhana: nama yang kamu pakai harus sesuai dengan isi portofoliomu. Dulu, penyimpangan gaya investasi baru bisa dicocokkan setelah laporan kuartalan terbit. Sekarang, setiap pagi ada yang membawa daftar untuk memeriksanya.
Sistem di blockchain sudah berjalan selama sepuluh tahun. Apa yang dibeli dan dijual sebuah alamat, semuanya terpampang jelas sepanjang waktu, tanpa jeda sebelum pukul sembilan saat pasar dibuka. Bagi para investor cerdas di blockchain, hanya ada dua pilihan: bergerak lebih cepat daripada orang yang menirumu, atau menjadikan fakta bahwa «semua orang bisa melihatnya» sebagai nilai jual.
Kalau kamu mengikuti sebuah alamat di blockchain, kamu bisa melihat seluruh prosesnya. Kalau membeli reksa dana ini, kamu melihat satu keranjang saham setiap hari. Keduanya sama-sama transparan. Yang satu merupakan efek samping, yang satunya lagi terpaksa demikian.
Apakah biaya ekstra itu sepadan? Menurut saya, dalam jangka pendek produk-produk ini tidak akan bertahan berkat imbal hasil berlebih, melainkan karena mudah diakses. Bisa dijual pada hari yang sama di bursa. Uangnya juga kembali beberapa hari lebih cepat dibandingkan produk di luar bursa.
Baru tiga tahun lagi kita akan tahu apakah mereka benar-benar bisa menghasilkan imbal hasil berlebih. Sekarang tak ada yang berani memastikan. Lagi pula, tolok ukurnya pun tidak sama: produk China Universal itu memakai CSI 800 sebagai acuan, sementara produk JPMorgan memakai indeks pertumbuhan CSI 300.
Kalau penggarisnya berbeda, apa yang bisa dibandingkan?
Di dunia kripto, kita sudah akrab dengan jenis wadah yang lain. Memasukkan reksa dana ke blockchain dan membuka kepemilikannya secara real time adalah hal yang dilakukan tokenisasi. Wadah bursa ini terlambat sepuluh tahun, dan sejak hari pertama langsung menabrak tembok yang sama.
$BTC $ETH $ONDO
#ETF #主动管理 #公募基金 #A股
Lebih dari enam kali lipat bedanya. Tetap saja ada yang mengantre.
Seluruh prosesnya hanya memakan waktu tiga bulan. Diajukan pada 17 Juli, disetujui pada 19 Oktober: masing-masing sembilan di Shanghai dan Shenzhen. Produk ini disebut ETF aktif; isinya saham-saham yang dipilih manusia.
Namanya sendiri sudah terdengar bertentangan. Di benak kebanyakan orang, ETF berarti tidak perlu dikelola manusia, tinggal mengikuti indeks. Sekarang seorang manajer reksa dana dimasukkan ke dalamnya, memilih saham sendiri setiap hari. Penjelasan perusahaan reksa dana terdengar mulus, tetapi pada dasarnya mereka hanya memasukkan pengelolaan aktif ke dalam wadah standar.
Menurut saya, keunggulan wadah ini sama sekali bukan pada sifat pasifnya, melainkan pada aturan yang tercantum di bursa. Aset acuannya ditetapkan. Biayanya ditetapkan. Langganan dan penebusan dilakukan melalui sekeranjang saham. Siapa pun manajernya, sama saja. Aturan tidak mengenal orang. Begitu manusia dimasukkan ke dalamnya, keunggulan itu mulai bocor, dan kebocorannya cukup nyata.
Aturan bursa mengharuskan ETF aktif menyerahkan daftar langganan dan penebusan sebelum pasar dibuka setiap hari. Istilahnya PCF, yang pada dasarnya merupakan daftar kepemilikan aktual hari itu. Artinya, hal yang paling ditakuti manajer reksa dana aktif sepanjang kariernya, di sini berubah menjadi rutinitas setiap pagi sebelum pukul sembilan.
Apa yang dibeli kemarin. Apa yang dijual. Keesokan harinya, seluruh pasar bisa melihatnya. Laporan kuartalan berubah jadi laporan harian.
Jiemian News pernah bertanya soal ini: apakah orang lain bisa meniru strategi mereka? Jawaban para pakar industri: keputusan investasi melibatkan kerangka riset, logika pemilihan saham, dan pemicu untuk mengubah portofolio. Hanya melihat kepemilikan hari sebelumnya tidak cukup untuk memperkirakan langkah berikutnya.
Pernyataan itu benar. Ini bukan berarti mereka harus menyerahkan tugas setiap hari. Namun, pilihan strategi yang dibuat oleh kedelapan belas produk ini sendiri justru memberikan jawaban lain secara gamblang.
Menurut statistik China Securities Journal, sembilan dari delapan belas produk itu memakai kata «seimbang» dalam namanya, empat memakai kata «nilai», sisanya menggunakan «dividen», «kualitas», dan «pertumbuhan saham berkapitalisasi besar». Dari sisi strategi, tiga belas mengandalkan pilihan manusia, lima dihitung dengan model. Narasi yang disepakati semua pihak adalah perputaran rendah dan diversifikasi tinggi.
Ada satu hitung-hitungan di sini yang patut direnungkan. Pemilih saham dengan tingkat perputaran tinggi dan kepemilikan terkonsentrasi, jika membeberkan portofolionya setiap hari di situs resmi, sama saja dengan membagikan hasil risetnya secara cuma-cuma. Portofolio dengan tingkat perputaran rendah berbeda. Komposisinya hari ini dan besok kurang lebih sama. Dibuka selama sehari, kerugiannya sangat terbatas.
Apakah orang-orang ini memang lebih menyukai strategi konservatif? Sebenarnya, lebih tepat dikatakan bahwa frekuensi pengungkapanlah yang menyaring mereka.
Ada satu detail yang lebih gamblang lagi. Ketika diajukan pada Juli, nama-nama produk ini memuat kata-kata seperti gaya investasi, tema, dan kapitalisasi pasar. Setelah disetujui, beberapa perusahaan mengganti nama, menghapus kata-kata itu dan menggantinya dengan «seimbang» dan «pilihan cerdas». Penjelasan regulator: nama harus sesuai dengan apa yang benar-benar ditawarkan.
Dalam bahasa sederhana: nama yang kamu pakai harus sesuai dengan isi portofoliomu. Dulu, penyimpangan gaya investasi baru bisa dicocokkan setelah laporan kuartalan terbit. Sekarang, setiap pagi ada yang membawa daftar untuk memeriksanya.
Sistem di blockchain sudah berjalan selama sepuluh tahun. Apa yang dibeli dan dijual sebuah alamat, semuanya terpampang jelas sepanjang waktu, tanpa jeda sebelum pukul sembilan saat pasar dibuka. Bagi para investor cerdas di blockchain, hanya ada dua pilihan: bergerak lebih cepat daripada orang yang menirumu, atau menjadikan fakta bahwa «semua orang bisa melihatnya» sebagai nilai jual.
Kalau kamu mengikuti sebuah alamat di blockchain, kamu bisa melihat seluruh prosesnya. Kalau membeli reksa dana ini, kamu melihat satu keranjang saham setiap hari. Keduanya sama-sama transparan. Yang satu merupakan efek samping, yang satunya lagi terpaksa demikian.
Apakah biaya ekstra itu sepadan? Menurut saya, dalam jangka pendek produk-produk ini tidak akan bertahan berkat imbal hasil berlebih, melainkan karena mudah diakses. Bisa dijual pada hari yang sama di bursa. Uangnya juga kembali beberapa hari lebih cepat dibandingkan produk di luar bursa.
Baru tiga tahun lagi kita akan tahu apakah mereka benar-benar bisa menghasilkan imbal hasil berlebih. Sekarang tak ada yang berani memastikan. Lagi pula, tolok ukurnya pun tidak sama: produk China Universal itu memakai CSI 800 sebagai acuan, sementara produk JPMorgan memakai indeks pertumbuhan CSI 300.
Kalau penggarisnya berbeda, apa yang bisa dibandingkan?
Di dunia kripto, kita sudah akrab dengan jenis wadah yang lain. Memasukkan reksa dana ke blockchain dan membuka kepemilikannya secara real time adalah hal yang dilakukan tokenisasi. Wadah bursa ini terlambat sepuluh tahun, dan sejak hari pertama langsung menabrak tembok yang sama.
$BTC $ETH $ONDO
#ETF #主动管理 #公募基金 #A股