Tiga lembaga melaporkan angka yang berbeda, dan semuanya menyebutnya sebagai harga beli rata-rata pemegang ETF spot Bitcoin AS. Yang terendah $81.500, yang tertinggi $84.358. Pagi ini harga Bitcoin $82.069. Berdasarkan ketiga tabel ini, pemegang ETF untung menurut satu tabel dan rugi menurut dua lainnya.
Selisihnya $2.858. Orang-orangnya sama, unit kepemilikannya sama, tetapi kesimpulannya berbalik.
Orang yang berlangganan di atas $84.000 pada akhir tahun lalu, saat membuka akun sekarang, akan melihat angka berwarna hijau atau merah, tergantung laporan riset mana yang mereka baca.
Mari mulai dari angka yang tertera. Glassnode menghitung $81.500, Nexo menyebut $82.300, dan Bitfinex memberi angka $84.358. Mereka juga menambahkan bahwa investor ETF rata-rata baru kembali untung jika harga naik di atas $84.400. Ketiganya punya dasar perhitungan. Lagi pula, tak satu pun keliru menurut metodologinya sendiri.
Masalahnya begini: garis biaya ETF yang disebut-sebut itu sebenarnya sama sekali tidak ada di buku besar.
Di blockchain, kita bisa mengetahui kapan sebuah alamat menerima sejumlah koin. Kita tak bisa mengetahui berapa harga yang dibayarkan. UTXO hanya memuat jumlah dan skrip; harga tidak tercantum di dalamnya. Harga pokok yang ditampilkan perangkat lunak dompet adalah catatan yang dibuat secara lokal oleh perangkat itu. Ganti dompet, catatannya hilang.
ETF bahkan lebih tertutup. Unit kepemilikan dicatat oleh bank kustodian dan sistem kliring; di blockchain hanya tersisa beberapa alamat dompet dingin. Publik sama sekali tak bisa melihat siapa yang berlangganan, kapan mereka melakukannya, atau berapa banyak unit yang dibeli.
Jadi, semua angka biaya rata-rata yang beredar di pasar itu hasil perhitungan. Arus masuk bersih harian dikalikan dengan harga penutupan hari itu, lalu dijumlahkan satu per satu dan dibagi dengan jumlah unit. Hasilnya bisa berbeda cukup jauh, tergantung hari mana yang dihitung dan unit mana yang dikeluarkan. Selisih $2.858 itu muncul dengan cara seperti ini.
Anehnya, pasar justru memperlakukan garis hasil perhitungan ini sebagai level dukungan.
Pada malam 12 Oktober, Bitcoin turun dari $84.200 ke $81.382. Harganya hanya sekitar $120 di bawah garis Glassnode. Pembeli langsung menahan penurunan itu, dan keesokan paginya harga kembali di atas $83.000. Pada tanggal 15, harga kembali menguji level itu, turun ke $79.806. Pada tanggal 19, untuk ketiga kalinya, harga menyentuh $80.747. Ketiganya memantul kembali.
Tiga kali memantul, tetapi tak sekali pun menyentuh $84.500.
Kenapa bisa memantul? Karena banyak yang percaya. Mereka yang mempertahankan level itu mungkin tak tahu siapa yang menggambarnya, tetapi mereka tahu level itu ada. Sesederhana itu.
Lihat sisi lainnya. Bahkan menurut tabel yang paling pesimistis, kerugian yang belum terealisasi hanya sekitar 2,7%. Itu tak cukup untuk memaksa orang menjual rugi. Arus uang yang benar-benar bergerak ada pada pembelian dan penebusan. Dari 5 hingga 16 Oktober, ETF Bitcoin AS mencatat arus keluar bersih sebesar $910 juta. Pada 7 Oktober saja, dana sebesar $484,9 juta keluar—hari terburuk sejak Juni. Pekan lalu, arus keluar mencapai $228 juta, sepertiga lebih kecil daripada pekan sebelumnya. Namun, pada Agustus masih tercatat arus masuk bersih sebesar $3,5 miliar, dan pada September $2,6 miliar.
Dua bulan lalu mereka berlomba-lomba membeli. Sekarang mereka berlomba-lomba keluar. Yang berubah adalah warna tabel itu, dari hijau menjadi merah.
Di sisi leverage, situasinya lebih langsung. Dalam 24 jam terakhir, likuidasi di seluruh pasar mencapai $950 juta, melibatkan 177.000 akun; 90% di antaranya adalah posisi long. Harga bergerak mendatar, sementara tingkat pendanaan masih bertahan pada kisaran 6–9% per tahun. Posisi belum dikurangi. Uang terus terkuras. Bitfinex menempatkan pemicu penurunan di $79.821. Jika level itu ditembus, di bawahnya terdapat zona akumulasi antara $77.600 dan $80.400. Lebih jauh lagi ada garis rata-rata pergerakan 200 hari di $75.000. Jarak total antara ketiga level ini kurang dari $5.000.
Saya sudah memikirkan hal ini. Menganggapnya sebagai level dukungan tidak banyak gunanya. Garis itu lebih mirip cermin yang menunjukkan rata-rata besar taruhan yang dipasang orang selama enam bulan terakhir, dan pada harga berapa. Dasar yang sesungguhnya bergantung pada apakah orang-orang yang belum masuk pasar bersedia membeli di harga ini. Menurut perhitungan Bitfinex sendiri, permintaan bersih tersirat selama 30 hari mencapai minus 50.000 Bitcoin. Permintaannya negatif. Biaya siapa yang sedang dipertahankan? Tak ada yang bisa memastikannya.
Ada satu hal lagi yang tak bisa diketahui. Dari ketiga tabel itu, tak satu pun lembaga mengungkap apakah perhitungannya dibobot berdasarkan jumlah unit. Soal ini belum punya jawaban pasti.
Ada dua tanggal yang perlu diperhatikan. Pada 28 Oktober, The Fed menggelar rapat kebijakan suku bunga. Saat ini pasar menilai peluang kenaikan suku bunga pada Desember lebih tinggi daripada peluang suku bunga tetap. Di sekitar tanggal yang sama, Tesla dan Meta akan merilis laporan keuangan.
Pada hari itu, ketiga tabel akan dihitung ulang.
$BTC $ETH $USDC
#比特币ETF #成本线 #FederalReserve
Selisihnya $2.858. Orang-orangnya sama, unit kepemilikannya sama, tetapi kesimpulannya berbalik.
Orang yang berlangganan di atas $84.000 pada akhir tahun lalu, saat membuka akun sekarang, akan melihat angka berwarna hijau atau merah, tergantung laporan riset mana yang mereka baca.
Mari mulai dari angka yang tertera. Glassnode menghitung $81.500, Nexo menyebut $82.300, dan Bitfinex memberi angka $84.358. Mereka juga menambahkan bahwa investor ETF rata-rata baru kembali untung jika harga naik di atas $84.400. Ketiganya punya dasar perhitungan. Lagi pula, tak satu pun keliru menurut metodologinya sendiri.
Masalahnya begini: garis biaya ETF yang disebut-sebut itu sebenarnya sama sekali tidak ada di buku besar.
Di blockchain, kita bisa mengetahui kapan sebuah alamat menerima sejumlah koin. Kita tak bisa mengetahui berapa harga yang dibayarkan. UTXO hanya memuat jumlah dan skrip; harga tidak tercantum di dalamnya. Harga pokok yang ditampilkan perangkat lunak dompet adalah catatan yang dibuat secara lokal oleh perangkat itu. Ganti dompet, catatannya hilang.
ETF bahkan lebih tertutup. Unit kepemilikan dicatat oleh bank kustodian dan sistem kliring; di blockchain hanya tersisa beberapa alamat dompet dingin. Publik sama sekali tak bisa melihat siapa yang berlangganan, kapan mereka melakukannya, atau berapa banyak unit yang dibeli.
Jadi, semua angka biaya rata-rata yang beredar di pasar itu hasil perhitungan. Arus masuk bersih harian dikalikan dengan harga penutupan hari itu, lalu dijumlahkan satu per satu dan dibagi dengan jumlah unit. Hasilnya bisa berbeda cukup jauh, tergantung hari mana yang dihitung dan unit mana yang dikeluarkan. Selisih $2.858 itu muncul dengan cara seperti ini.
Anehnya, pasar justru memperlakukan garis hasil perhitungan ini sebagai level dukungan.
Pada malam 12 Oktober, Bitcoin turun dari $84.200 ke $81.382. Harganya hanya sekitar $120 di bawah garis Glassnode. Pembeli langsung menahan penurunan itu, dan keesokan paginya harga kembali di atas $83.000. Pada tanggal 15, harga kembali menguji level itu, turun ke $79.806. Pada tanggal 19, untuk ketiga kalinya, harga menyentuh $80.747. Ketiganya memantul kembali.
Tiga kali memantul, tetapi tak sekali pun menyentuh $84.500.
Kenapa bisa memantul? Karena banyak yang percaya. Mereka yang mempertahankan level itu mungkin tak tahu siapa yang menggambarnya, tetapi mereka tahu level itu ada. Sesederhana itu.
Lihat sisi lainnya. Bahkan menurut tabel yang paling pesimistis, kerugian yang belum terealisasi hanya sekitar 2,7%. Itu tak cukup untuk memaksa orang menjual rugi. Arus uang yang benar-benar bergerak ada pada pembelian dan penebusan. Dari 5 hingga 16 Oktober, ETF Bitcoin AS mencatat arus keluar bersih sebesar $910 juta. Pada 7 Oktober saja, dana sebesar $484,9 juta keluar—hari terburuk sejak Juni. Pekan lalu, arus keluar mencapai $228 juta, sepertiga lebih kecil daripada pekan sebelumnya. Namun, pada Agustus masih tercatat arus masuk bersih sebesar $3,5 miliar, dan pada September $2,6 miliar.
Dua bulan lalu mereka berlomba-lomba membeli. Sekarang mereka berlomba-lomba keluar. Yang berubah adalah warna tabel itu, dari hijau menjadi merah.
Di sisi leverage, situasinya lebih langsung. Dalam 24 jam terakhir, likuidasi di seluruh pasar mencapai $950 juta, melibatkan 177.000 akun; 90% di antaranya adalah posisi long. Harga bergerak mendatar, sementara tingkat pendanaan masih bertahan pada kisaran 6–9% per tahun. Posisi belum dikurangi. Uang terus terkuras. Bitfinex menempatkan pemicu penurunan di $79.821. Jika level itu ditembus, di bawahnya terdapat zona akumulasi antara $77.600 dan $80.400. Lebih jauh lagi ada garis rata-rata pergerakan 200 hari di $75.000. Jarak total antara ketiga level ini kurang dari $5.000.
Saya sudah memikirkan hal ini. Menganggapnya sebagai level dukungan tidak banyak gunanya. Garis itu lebih mirip cermin yang menunjukkan rata-rata besar taruhan yang dipasang orang selama enam bulan terakhir, dan pada harga berapa. Dasar yang sesungguhnya bergantung pada apakah orang-orang yang belum masuk pasar bersedia membeli di harga ini. Menurut perhitungan Bitfinex sendiri, permintaan bersih tersirat selama 30 hari mencapai minus 50.000 Bitcoin. Permintaannya negatif. Biaya siapa yang sedang dipertahankan? Tak ada yang bisa memastikannya.
Ada satu hal lagi yang tak bisa diketahui. Dari ketiga tabel itu, tak satu pun lembaga mengungkap apakah perhitungannya dibobot berdasarkan jumlah unit. Soal ini belum punya jawaban pasti.
Ada dua tanggal yang perlu diperhatikan. Pada 28 Oktober, The Fed menggelar rapat kebijakan suku bunga. Saat ini pasar menilai peluang kenaikan suku bunga pada Desember lebih tinggi daripada peluang suku bunga tetap. Di sekitar tanggal yang sama, Tesla dan Meta akan merilis laporan keuangan.
Pada hari itu, ketiga tabel akan dihitung ulang.
$BTC $ETH $USDC
#比特币ETF #成本线 #FederalReserve