Minggu lalu saya menulis tentang CoreWeave. Kalimat terakhirnya: Menggunakan rasa takut untuk menguji ketahanan model bisnis lebih dekat dengan kebenaran daripada menggunakan antusiasme untuk menggelembungkan valuasi.
Minggu ini, pengujian itu menyebar.
CoreWeave kembali turun hampir 12% dalam satu hari, dengan penurunan total sekitar 25% minggu ini.
Imbal hasil obligasi terus melonjak.
Minggu lalu yang disorot adalah tekanan utang satu perusahaan. Minggu ini, seluruh rantai infrastruktur AI sedang ditinjau ulang.
Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok, saham-saham terkait memori ikut terseret. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix, Sandisk—saham-saham chip kompak merosot tajam. Sebagian besar perusahaan teknologi besar ditutup melemah: Meta -3.7%, Google -2.5%, Tesla -2.1%, Nvidia -1.4%
Hanya Apple yang sedikit menguat, +0.43%
//
Di tulisan sebelumnya, saya pernah menulis bahwa neo-cloud menjual “kepastian”; makin tinggi leverage, makin rapuh.
Minggu ini, ekspektasi suku bunga yang naik dan biaya pendanaan yang makin besar membuat kerapuhan itu merambat dari laporan keuangan satu perusahaan ke harga saham seluruh rantai chip.
//
Jensen Huang menanggapi secara terbuka, katanya gejolak ini “akan berlalu”
Nvidia menjual sekop dan punya perjanjian penjaminan, jadi ia bisa berkata begitu. Namun, yang diuji pasar adalah kemampuan pelanggan di hilir untuk membayar utang. Angka dari Gartner itu masih terpampang: 80% perusahaan neo-cloud mungkin tutup sebelum 2030. Bagi para pemain di hilir yang menanggung biaya pendanaan lebih dari 15%, pernyataan itu untuk sementara masih sebatas harapan.
————
Apple yang sedikit menguat justru menjadi sinyal paling jelas. Semua yang dihantam pasar adalah komputasi AI dan leverage infrastruktur. Dana beralih ke perusahaan teknologi besar yang paling jauh dari infrastruktur AI sebagai tempat berlindung.
Di tulisan sebelumnya, kata kuncinya adalah “jika”.
Pergerakan pasar minggu ini seolah memberi tahu bahwa semakin banyak orang mulai bertaruh bahwa “jika” itu tidak akan terwujud.
//
Tingkat pemanfaatan, kualitas kontrak, biaya modal. Di tulisan sebelumnya, saya bilang ketiga hal ini sedang menguji CoreWeave saja. Minggu ini, yang diuji adalah seluruh rantainya.
Yang mampu bertahan menghadapi tekanan suku bunga kali ini akan tetap berada di meja permainan. Yang tak mampu akan tersingkir.
Proses seleksi ini mungkin masih akan berlangsung untuk beberapa waktu.
Data merujuk pada pengungkapan publik dari berbagai pihak dan bukan merupakan rekomendasi investasi.
#CoreWeave #AI基建
Minggu ini, pengujian itu menyebar.
CoreWeave kembali turun hampir 12% dalam satu hari, dengan penurunan total sekitar 25% minggu ini.
Imbal hasil obligasi terus melonjak.
Minggu lalu yang disorot adalah tekanan utang satu perusahaan. Minggu ini, seluruh rantai infrastruktur AI sedang ditinjau ulang.
Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok, saham-saham terkait memori ikut terseret. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix, Sandisk—saham-saham chip kompak merosot tajam. Sebagian besar perusahaan teknologi besar ditutup melemah: Meta -3.7%, Google -2.5%, Tesla -2.1%, Nvidia -1.4%
Hanya Apple yang sedikit menguat, +0.43%
//
Di tulisan sebelumnya, saya pernah menulis bahwa neo-cloud menjual “kepastian”; makin tinggi leverage, makin rapuh.
Minggu ini, ekspektasi suku bunga yang naik dan biaya pendanaan yang makin besar membuat kerapuhan itu merambat dari laporan keuangan satu perusahaan ke harga saham seluruh rantai chip.
//
Jensen Huang menanggapi secara terbuka, katanya gejolak ini “akan berlalu”
Nvidia menjual sekop dan punya perjanjian penjaminan, jadi ia bisa berkata begitu. Namun, yang diuji pasar adalah kemampuan pelanggan di hilir untuk membayar utang. Angka dari Gartner itu masih terpampang: 80% perusahaan neo-cloud mungkin tutup sebelum 2030. Bagi para pemain di hilir yang menanggung biaya pendanaan lebih dari 15%, pernyataan itu untuk sementara masih sebatas harapan.
————
Apple yang sedikit menguat justru menjadi sinyal paling jelas. Semua yang dihantam pasar adalah komputasi AI dan leverage infrastruktur. Dana beralih ke perusahaan teknologi besar yang paling jauh dari infrastruktur AI sebagai tempat berlindung.
Di tulisan sebelumnya, kata kuncinya adalah “jika”.
Pergerakan pasar minggu ini seolah memberi tahu bahwa semakin banyak orang mulai bertaruh bahwa “jika” itu tidak akan terwujud.
//
Tingkat pemanfaatan, kualitas kontrak, biaya modal. Di tulisan sebelumnya, saya bilang ketiga hal ini sedang menguji CoreWeave saja. Minggu ini, yang diuji adalah seluruh rantainya.
Yang mampu bertahan menghadapi tekanan suku bunga kali ini akan tetap berada di meja permainan. Yang tak mampu akan tersingkir.
Proses seleksi ini mungkin masih akan berlangsung untuk beberapa waktu.
Data merujuk pada pengungkapan publik dari berbagai pihak dan bukan merupakan rekomendasi investasi.
#CoreWeave #AI基建