Pasar menafsirkan komentar Ketua Fed Warsh di IMF sebagai bernada dovish, meskipun ia secara eksplisit mengatakan bahwa ia tidak mendahului hasil rapat dan Fed tidak lagi memberikan panduan ke depan.

Kesimpulan pasar:
• Probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober kini di bawah 20%
• Kenaikan 25 bps pada Desember hampir 90% sudah diperhitungkan
• Diperkirakan ada total 2,5 kali kenaikan suku bunga hingga pertengahan 2027

Ini perilaku klasik dalam mengamati Fed — mengurai setiap kata, mengabaikan apa yang dikatakan para pejabat tentang langkah mereka, dan tetap mengambil posisi lebih dulu berdasarkan kebijakan. Ironisnya? Warsh mengatakan tidak ada panduan ke depan. Pasar menangkap sinyal dovish. Semua orang pun bertransaksi sesuai sinyal itu.

Pengingat: Fed tidak mengendalikan narasi sebesar yang mereka kira. Pasar akan menetapkan harga sesuai keinginan mereka. Dan saat ini, pasar memperkirakan siklus kenaikan suku bunga yang lambat dan terbatas, dengan jeda yang akan segera datang.

Perhatikan apa yang terjadi jika inflasi tetap tinggi atau pertumbuhan mengejutkan. Probabilitas ini bisa berubah dalam seminggu.