Aset yang ditokenisasi membuka peluang perdagangan baru di berbagai pasar keuangan, tetapi pasokan aset dunia nyata (RWA) yang terus bertambah dan dibawa ke onchain belum diimbangi oleh permintaan investor, menurut Alex Taaffe, chief revenue officer di perusahaan perdagangan kripto GSR.
Berbicara dalam sebuah panel tentang likuiditas dan fragmentasi pasar di CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition pada 9 Oktober, Taaffe mengatakan bahwa likuiditas perdagangan saham pra-IPO, komoditas, dan saham global—yang sebelumnya sulit diakses investor—semakin membaik. Namun, ia mengatakan permintaan terhadap RWA yang sepenuhnya ditokenisasi belum mampu mengimbangi jumlah aset yang terus bertambah dan diterbitkan.
Para panelis (kiri ke kanan): Rayco Tarrida Ortega, Min Teo, Shiliang Tang, Lingling Jiang, Alex Taaffe. Sumber: Cointelegraph
Cointelegraph mempertemukan para pendiri Web3, investor, dan eksekutif industri dalam empat diskusi panel yang membahas tokenisasi, pembayaran stablecoin, infrastruktur perdagangan on-chain, dan exit modal ventura, serta kompetisi pitching startup.
“Khusus untuk RWA dan aset yang sepenuhnya ditokenisasi, ada ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan. Penawarannya sangat besar. Setiap penerbit manajer aset ingin menghimpun modal secara on-chain,” kata Taaffe.
Ia mengatakan bertambahnya jumlah penerbit aset dan blockchain semakin memecah likuiditas di pasar tokenisasi.
Terkait: Saham Securitize melonjak lebih dari 10% setelah meluncurkan ekuitas AS tertokenisasi di Solana. Sumber: RWA.xyz
Lingling Jiang, mitra di DWF Labs, sepakat bahwa fragmentasi masih menjadi tantangan, khususnya ketika penerbit yang berbeda menokenisasi aset dasar yang sama tetapi membentuk kumpulan likuiditas terpisah.
Namun, Jiang mengatakan likuiditas mata uang kripto telah meningkat pesat dalam beberapa tahun terakhir, meskipun industri ini masih harus banyak berbenah.
Adopsi stablecoin bergantung pada pembayaran sehari-hari
Dalam panel “Stablecoin di Titik Penjualan: Kartu, Dompet, dan Persaingan untuk Belanja Sehari-hari”, Mike Silagadze, pendiri sekaligus CEO ether.fi, mengatakan bahwa meskipun stablecoin memudahkan pemindahan uang lintas negara, adopsi yang lebih luas bergantung pada apakah konsumen dapat menggunakannya untuk pengeluaran sehari-hari.
Silagadze mencontohkan Singapura, tempat konsumen mungkin memiliki USDC tetapi tetap membutuhkan mata uang lokal untuk membayar tagihan. Hal ini menyoroti kesenjangan antara infrastruktur pembayaran blockchain dan layanan keuangan sehari-hari.
Yvonne Chia, kepala komunikasi di USDD, mengatakan bahwa jika penerbit stablecoin mempertimbangkan sudut pandang pengguna, “hal terpenting bagi Anda adalah pengalaman pengguna.”
“Itulah arah yang ingin kami tuju: membuat pengguna semudah mungkin memiliki dan menggunakan stablecoin, sampai-sampai mereka tidak menyadari bahwa mereka sedang menggunakan stablecoin. Stablecoin hanya menjadi bagian biasa dari kehidupan mereka,” kata Chia.
Para panelis (kiri ke kanan): Ciaran Lyons (moderator, Cointelegraph), Ilya Podoynitsyn, Yvonne Chia, Mike Silagadze, Ashna Vaghela. Sumber: Cointelegraph
“Alasan orang-orang di banyak belahan dunia tidak menggunakan stablecoin adalah karena stablecoin tidak terintegrasi dengan kehidupan sehari-hari mereka,” kata Silagadze.
Selain kemudahan penggunaan sehari-hari, hambatan regulasi masih ada, kata Ilya Podoynitsyn, salah satu pendiri sekaligus CEO FinHarbor. Ia mengatakan penyedia harus menavigasi aturan yang berbeda-beda di setiap yurisdiksi, sehingga mereka perlu menyesuaikan infrastruktur dan sistem kepatuhan dengan masing-masing pasar.
Ashna Vaghela, direktur layanan pelanggan di penyedia pembayaran kripto Mercuryo, mengatakan pembayaran stablecoin seharusnya semudah menggunakan Apple Pay, sehingga pengguna dapat menyelesaikan transaksi tanpa meninggalkan aplikasi.
“Menurut saya, intinya adalah membuatnya tidak terasa,” kata Vaghela.
Diskusi ini berlangsung saat kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $306 miliar, naik sekitar 2% secara tahunan setelah tumbuh sekitar 74% dalam 12 bulan sebelumnya.
Kapitalisasi pasar stablecoin. Sumber: DefiLlama
Perdagangan on-chain menghadapi fragmentasi likuiditas dan tantangan manajemen risiko
Platform perdagangan kripto menghadapi tantangan dalam mengidentifikasi likuiditas yang tersedia di berbagai jaringan blockchain dan mengelola risiko pihak lawan, menurut para panelis yang membahas “Apa yang Masih Kurang dari Infrastruktur Perdagangan On-Chain pada 2026.”
Austin Federa, salah satu pendiri DoubleZero, mengatakan memindahkan likuiditas antarjaringan blockchain masih lebih sulit daripada di pasar keuangan tradisional. Ia mengatakan bahwa “fragmentasi bukan sekadar masalah eksekusi, melainkan juga masalah data,” seraya menambahkan bahwa “sangat sulit mengetahui berapa banyak likuiditas yang benar-benar tersedia secara on-chain.”
Para panelis (kiri ke kanan): Alice Liu, Franklyn Wang, Miguel Morel, Austin Federa, Eunice Giarta. Sumber: Cointelegraph
Dalam hal manajemen risiko, Miguel Morel, pendiri sekaligus CEO perusahaan analitik blockchain Arkham Intelligence, mengatakan perusahaan perdagangan dapat menggunakan data on-chain untuk menilai risiko pihak lawan, khususnya di pasar prediksi, tempat sebagian peserta mungkin memiliki keunggulan informasi dibandingkan peserta lainnya.
“Jika Anda tahu siapa pihak di seberang transaksi dan risiko yang Anda tanggung lebih kecil, Anda bisa menawarkan spread yang lebih ketat,” kata Morel, seraya menambahkan bahwa hal ini dapat menghasilkan harga yang lebih baik bagi pelanggan.
Data blockchain yang sama juga dapat membantu bursa mengevaluasi deposit pelanggan, kata Morel, sehingga mereka bisa menilai asal dana dan membuat keputusan kepatuhan.
“Tanpa perlu meminta paspor, Anda bisa tahu dari mana deposit itu berasal,” kata Morel. Ia menambahkan bahwa bursa dapat menggunakan informasi tersebut untuk menentukan apakah akan mengizinkan perdagangan dengan dana yang disetorkan atau merujuknya untuk ditinjau dari sisi kepatuhan.
Investor kripto makin sulit keluar saat pasar semakin matang
Tantangan likuiditas mempersulit investor modal ventura kripto untuk keluar dari investasi, menurut para panelis yang membahas “Masalah Exit: Bagaimana Investor Mendapatkan Kembali Uang Mereka.”
Pulkit Gupta dari Nomad Capital mengatakan likuiditas di pasar kripto sangat lemah selama tiga bulan terakhir, dengan sebagian besar likuiditas terkonsentrasi pada mata uang kripto berkapitalisasi besar.
“Bagi saya, untuk altcoin, sangat sulit bagi kami untuk keluar dari investasi,” kata Gupta. Perusahaan modal ventura tersebut telah mendukung beberapa proyek kripto dengan token yang diperdagangkan secara publik, termasuk Movement, Solayer, dan Berachain.
Para panelis (kiri ke kanan): David Shengart (moderator, Cointelegraph), Andre Nabais, Pulkit Gupta, Aleksandr Nexhaev, Sonia Shaw
Sumber: Cointelegraph
Sejalan dengan pergeseran menuju ekspektasi jangka panjang, Sonia Shaw, CEO OneAsset, mengatakan pasar telah matang sehingga startup perlu menunjukkan fundamental bisnis yang lebih kuat. Mengenang seorang investor yang mengharapkan exit dalam enam bulan, ia berkata, “Menurut saya, pasar tidak seperti itu lagi.”
Shaw menggambarkan peralihan dari exit cepat sebagai tanda positif bahwa pasar semakin matang.
Aleksandr Nechaev, mitra di Funders VC, menyoroti tantangan yang ditimbulkan oleh cepatnya perubahan, baik pada produk maupun pasar.
“Cepatnya laju perubahan membuat keahlian dan kemampuan para pendiri menjadi faktor utama dalam keputusan investasi,” kata Nechaev. Perubahan dan cara tim pendiri menghadapi ketidakpastian kembali dibahas pada kompetisi pitching startup yang digelar dalam acara tersebut, didukung oleh Funders VC.
Majalah: Serangan terhadap Ledger meluas ke UE, AI menemukan bug ’18 triliun XRP’: Hodler’s Digest