ETF spot Bitcoin kembali mencatat arus keluar bersih sebesar 261 juta dolar AS dalam sehari.
Dalam dua minggu terakhir, ETF Bitcoin $BTC dan Ethereum $ETH bahkan mencatat arus keluar berturut-turut sebesar 1,56 miliar dolar AS.
Yang paling menarik dari arus keluar ini adalah aksi penyesuaian posisi oleh para institusi. FBTC milik Fidelity mengalami penebusan sebesar 153 juta dolar AS hanya dalam sehari. Bahkan IBIT milik BlackRock, yang selama ini menjadi penyerap likuiditas utama, juga mencatat arus keluar bersih. Sebaliknya, BITB milik Bitwise justru berhasil menarik sedikit dana sebesar 2,21 juta dolar AS di tengah kondisi pasar yang sangat lesu. Pola aliran dana—ketika produk-produk terkemuka mengalami penarikan besar-besaran, sementara produk berukuran menengah hanya menerima sedikit tambalan dana—menunjukkan bahwa modal arbitrase tradisional dan hedge fund makro sedang menjalani proses pengurangan posisi yang konkret.
Banyak pelaku pasar mengaitkan penyebabnya dengan data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang berubah-ubah. Namun, jika kita mengurai logika alokasi aset para pengelola aset tradisional ini, indikator makro hanyalah pemicu permukaan bagi pengendalian risiko.
Sebagian besar pembeli dasar ETF spot Ethereum dan Bitcoin menggunakan jalur ini sebagai sarana perantara likuiditas dengan beta tinggi. Ketika imbal hasil bebas risiko makro bertahan di level tinggi dan pasar saham AS secara teknis menarik likuiditas, sistem pengendalian risiko institusi akan otomatis memicu pengurangan posisi pada aset tanpa imbal hasil dengan volatilitas tinggi. Ketika terjadi diskon di pasar sekunder dalam mekanisme penciptaan dan penebusan ETF (Creation/Redemption), peserta resmi (AP) akan langsung melakukan arbitrase dengan menjual aset di pasar on-chain atau pasar spot, sehingga tekanan penebusan segera diteruskan ke kumpulan likuiditas spot.
Penarikan dana sebesar 1,56 miliar dolar AS dalam dua minggu bukanlah aksi jual panik investor ritel, melainkan penutupan sementara eksposur risiko oleh dana tambahan dari luar pasar.
Yang benar-benar menentukan arah pergerakan pada tahap selanjutnya bukanlah besarnya arus keluar 1,5 miliar dolar AS itu, melainkan sejauh mana posisi berleverage di jalur-jalur tradisional ini telah dibersihkan. Ketika tekanan jual dari FBTC dan IBIT berangsur mereda, ruang arbitrase AP menyempit, dan basis antara spot dengan derivatif ETF kembali menyatu, barulah hal itu menjadi sinyal bahwa konsentrasi kepemilikan kembali beralih ke tangan yang lebih kuat. Sebelum itu terjadi, pertarungan dana on-chain murni di dalam pasar hanya bisa dianggap sebagai perebutan aset yang sudah beredar.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元
Dalam dua minggu terakhir, ETF Bitcoin $BTC dan Ethereum $ETH bahkan mencatat arus keluar berturut-turut sebesar 1,56 miliar dolar AS.
Yang paling menarik dari arus keluar ini adalah aksi penyesuaian posisi oleh para institusi. FBTC milik Fidelity mengalami penebusan sebesar 153 juta dolar AS hanya dalam sehari. Bahkan IBIT milik BlackRock, yang selama ini menjadi penyerap likuiditas utama, juga mencatat arus keluar bersih. Sebaliknya, BITB milik Bitwise justru berhasil menarik sedikit dana sebesar 2,21 juta dolar AS di tengah kondisi pasar yang sangat lesu. Pola aliran dana—ketika produk-produk terkemuka mengalami penarikan besar-besaran, sementara produk berukuran menengah hanya menerima sedikit tambalan dana—menunjukkan bahwa modal arbitrase tradisional dan hedge fund makro sedang menjalani proses pengurangan posisi yang konkret.
Banyak pelaku pasar mengaitkan penyebabnya dengan data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang berubah-ubah. Namun, jika kita mengurai logika alokasi aset para pengelola aset tradisional ini, indikator makro hanyalah pemicu permukaan bagi pengendalian risiko.
Sebagian besar pembeli dasar ETF spot Ethereum dan Bitcoin menggunakan jalur ini sebagai sarana perantara likuiditas dengan beta tinggi. Ketika imbal hasil bebas risiko makro bertahan di level tinggi dan pasar saham AS secara teknis menarik likuiditas, sistem pengendalian risiko institusi akan otomatis memicu pengurangan posisi pada aset tanpa imbal hasil dengan volatilitas tinggi. Ketika terjadi diskon di pasar sekunder dalam mekanisme penciptaan dan penebusan ETF (Creation/Redemption), peserta resmi (AP) akan langsung melakukan arbitrase dengan menjual aset di pasar on-chain atau pasar spot, sehingga tekanan penebusan segera diteruskan ke kumpulan likuiditas spot.
Penarikan dana sebesar 1,56 miliar dolar AS dalam dua minggu bukanlah aksi jual panik investor ritel, melainkan penutupan sementara eksposur risiko oleh dana tambahan dari luar pasar.
Yang benar-benar menentukan arah pergerakan pada tahap selanjutnya bukanlah besarnya arus keluar 1,5 miliar dolar AS itu, melainkan sejauh mana posisi berleverage di jalur-jalur tradisional ini telah dibersihkan. Ketika tekanan jual dari FBTC dan IBIT berangsur mereda, ruang arbitrase AP menyempit, dan basis antara spot dengan derivatif ETF kembali menyatu, barulah hal itu menjadi sinyal bahwa konsentrasi kepemilikan kembali beralih ke tangan yang lebih kuat. Sebelum itu terjadi, pertarungan dana on-chain murni di dalam pasar hanya bisa dianggap sebagai perebutan aset yang sudah beredar.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元