Penurunan 50% dan kenaikan 20 kali lipat ditulis dalam memo yang sama. Institusi bilang, ketiga jalan pada akhirnya menuju Bitcoin 🦖
🧭 群里聊方向
Penulis memo ini adalah Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise. Artikelnya diterbitkan pada hari Rabu. Ia menggunakan buku cerita interaktif yang bisa kita pilih sendiri alurnya saat masih kecil sebagai kerangka. Intinya bisa diringkas dalam satu kalimat: perbedaan pandangan soal skenario makro saat ini adalah yang terbesar yang pernah ia lihat sepanjang kariernya. Ada yang percaya kecerdasan buatan bisa menggandakan PDB Amerika Serikat, ada juga yang khawatir teknologi ini akan memusnahkan umat manusia.
Pendekatannya sederhana dan lugas: telusuri setiap jalur dan lihat di mana akhirnya.
Jalur pertama: kecerdasan buatan benar-benar menghadirkan kelimpahan luar biasa. Produktivitas melonjak, pekerjaan yang mengandalkan kecerdasan menjadi sangat murah, dan uang akan mengalir ke hal-hal yang benar-benar langka dan tak bisa diproduksi begitu saja: tanah di tepi perairan, emas, dan Bitcoin.
Jalur kedua: gelembung pecah dan langsung memicu resesi seperti pada 2008. Awalnya Bitcoin akan ikut jatuh bersama aset berisiko, tetapi Hougan berpendapat bahwa langkah penyelamatan hampir tak terhindarkan karena pembangunan infrastruktur AI merupakan belanja modal terbesar dalam sejarah Amerika Serikat. Uang yang dicetak akan sangat banyak. Ia menilai kemungkinan penyelamatan mendekati 100%, dan menulis bahwa kondisi seperti inilah alasan Bitcoin diciptakan 💥
Jalur ketiga adalah keadaan di tengah-tengah: pertumbuhan 3% dengan suku bunga 4%. Bitcoin tak perlu melakukan apa-apa, cukup terus ada seperti biasa. Dana ETF, adopsi oleh penasihat investasi, serta alokasi dalam neraca perusahaan dan negara berdaulat akan terus mengalir.
Ia juga menyisakan ruang untuk kemungkinan lain. Katanya, Bitcoin tidak akan terus naik dalam garis lurus. Pada Maret 2020, saat kepanikan akibat COVID-19, harganya sempat anjlok hingga setengahnya hanya dalam beberapa hari, sebelum kemudian pulih dan naik sekitar 20 kali lipat. Ia juga menyebut dua risiko yang tidak terkait dengan kondisi makro: tindakan keras regulasi yang terkoordinasi oleh pemerintah di seluruh dunia, serta ancaman komputasi kuantum terhadap dompet lama ⚠️
Saat memo ini diterbitkan, pasar justru sedang mengkhawatirkan kecemasan makro seperti yang ia gambarkan. Pekan ini, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar 261 juta dolar AS dalam sehari. Bitcoin sempat turun ke 80.983 dolar AS, level terendah sejak 18 September, lalu kembali naik ke atas 82.000 dolar AS. Ethereum jatuh di bawah 2.500 dolar AS. Kepala perusahaan manajemen aset terbesar di dunia juga secara terbuka memperingatkan bahwa jika pembangunan pusat data AI dihentikan, ekonomi AS bisa langsung masuk ke jurang resesi.
Menurut saya, nilai memo ini bukan terletak pada pandangan bullish-nya, melainkan pada cara baru untuk menilai ketidakpastian makro. Kebanyakan orang bertanya skenario mana yang akan terjadi. Hougan mengatakan bahwa akhir dari ketiga skenario itu sama-sama mengarah ke jenis aset yang sama: aset langka dan sarana untuk menghadapi pencetakan uang. Dengan kata lain, jika logika akhirnya benar, gejolak besar di tengah perjalanan adalah bagian dari proses, bukan kesimpulan. Namun, dalam jangka pendek, pasar tetap ditentukan oleh arus dana. Tanpa kembalinya pembelian di pasar spot, logika sekuat apa pun tak akan mampu menopang harga.
Apakah kamu setuju dengan kerangka bahwa ketiga jalan sama-sama menuju Bitcoin? Atau menurutmu kerangka ini menganggap penyelamatan dan pencetakan uang sebagai sesuatu yang terlalu pasti? Yuk, diskusikan di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung
Setiap hari, kami mengajakmu mengikuti Bitcoin dan isu-isu makro terkini. Bukan hanya melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀
🧭 群里聊方向
Penulis memo ini adalah Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise. Artikelnya diterbitkan pada hari Rabu. Ia menggunakan buku cerita interaktif yang bisa kita pilih sendiri alurnya saat masih kecil sebagai kerangka. Intinya bisa diringkas dalam satu kalimat: perbedaan pandangan soal skenario makro saat ini adalah yang terbesar yang pernah ia lihat sepanjang kariernya. Ada yang percaya kecerdasan buatan bisa menggandakan PDB Amerika Serikat, ada juga yang khawatir teknologi ini akan memusnahkan umat manusia.
Pendekatannya sederhana dan lugas: telusuri setiap jalur dan lihat di mana akhirnya.
Jalur pertama: kecerdasan buatan benar-benar menghadirkan kelimpahan luar biasa. Produktivitas melonjak, pekerjaan yang mengandalkan kecerdasan menjadi sangat murah, dan uang akan mengalir ke hal-hal yang benar-benar langka dan tak bisa diproduksi begitu saja: tanah di tepi perairan, emas, dan Bitcoin.
Jalur kedua: gelembung pecah dan langsung memicu resesi seperti pada 2008. Awalnya Bitcoin akan ikut jatuh bersama aset berisiko, tetapi Hougan berpendapat bahwa langkah penyelamatan hampir tak terhindarkan karena pembangunan infrastruktur AI merupakan belanja modal terbesar dalam sejarah Amerika Serikat. Uang yang dicetak akan sangat banyak. Ia menilai kemungkinan penyelamatan mendekati 100%, dan menulis bahwa kondisi seperti inilah alasan Bitcoin diciptakan 💥
Jalur ketiga adalah keadaan di tengah-tengah: pertumbuhan 3% dengan suku bunga 4%. Bitcoin tak perlu melakukan apa-apa, cukup terus ada seperti biasa. Dana ETF, adopsi oleh penasihat investasi, serta alokasi dalam neraca perusahaan dan negara berdaulat akan terus mengalir.
Ia juga menyisakan ruang untuk kemungkinan lain. Katanya, Bitcoin tidak akan terus naik dalam garis lurus. Pada Maret 2020, saat kepanikan akibat COVID-19, harganya sempat anjlok hingga setengahnya hanya dalam beberapa hari, sebelum kemudian pulih dan naik sekitar 20 kali lipat. Ia juga menyebut dua risiko yang tidak terkait dengan kondisi makro: tindakan keras regulasi yang terkoordinasi oleh pemerintah di seluruh dunia, serta ancaman komputasi kuantum terhadap dompet lama ⚠️
Saat memo ini diterbitkan, pasar justru sedang mengkhawatirkan kecemasan makro seperti yang ia gambarkan. Pekan ini, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sebesar 261 juta dolar AS dalam sehari. Bitcoin sempat turun ke 80.983 dolar AS, level terendah sejak 18 September, lalu kembali naik ke atas 82.000 dolar AS. Ethereum jatuh di bawah 2.500 dolar AS. Kepala perusahaan manajemen aset terbesar di dunia juga secara terbuka memperingatkan bahwa jika pembangunan pusat data AI dihentikan, ekonomi AS bisa langsung masuk ke jurang resesi.
Menurut saya, nilai memo ini bukan terletak pada pandangan bullish-nya, melainkan pada cara baru untuk menilai ketidakpastian makro. Kebanyakan orang bertanya skenario mana yang akan terjadi. Hougan mengatakan bahwa akhir dari ketiga skenario itu sama-sama mengarah ke jenis aset yang sama: aset langka dan sarana untuk menghadapi pencetakan uang. Dengan kata lain, jika logika akhirnya benar, gejolak besar di tengah perjalanan adalah bagian dari proses, bukan kesimpulan. Namun, dalam jangka pendek, pasar tetap ditentukan oleh arus dana. Tanpa kembalinya pembelian di pasar spot, logika sekuat apa pun tak akan mampu menopang harga.
Apakah kamu setuju dengan kerangka bahwa ketiga jalan sama-sama menuju Bitcoin? Atau menurutmu kerangka ini menganggap penyelamatan dan pencetakan uang sebagai sesuatu yang terlalu pasti? Yuk, diskusikan di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung
Setiap hari, kami mengajakmu mengikuti Bitcoin dan isu-isu makro terkini. Bukan hanya melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀