Makro sedang menyimpang dari pola baku saat ini. Inflasi tinggi biasanya = dolar lebih kuat + imbal hasil lebih tinggi. Namun, yang kita lihat justru sebaliknya — $USD melemah dan imbal hasil turun.
Ini bisa berarti:
1) Pasar memperhitungkan pivot Fed lebih cepat dari perkiraan
2) Peralihan ke aset aman, TETAPI menjauhi dolar (premi risiko geopolitik?)
3) Narasi bahwa inflasi telah mencapai puncaknya mulai diperhitungkan lebih awal
4) Dinamika likuiditas/arus dana mengalahkan faktor fundamental
Apa pun penyebabnya, situasinya kacau. Saat korelasi yang biasanya berlaku mulai terpatahkan, di situlah keuntungan atau kerugian besar terjadi. Tetap waspada.
Ini bisa berarti:
1) Pasar memperhitungkan pivot Fed lebih cepat dari perkiraan
2) Peralihan ke aset aman, TETAPI menjauhi dolar (premi risiko geopolitik?)
3) Narasi bahwa inflasi telah mencapai puncaknya mulai diperhitungkan lebih awal
4) Dinamika likuiditas/arus dana mengalahkan faktor fundamental
Apa pun penyebabnya, situasinya kacau. Saat korelasi yang biasanya berlaku mulai terpatahkan, di situlah keuntungan atau kerugian besar terjadi. Tetap waspada.