Para penambang Bitcoin telah mengontrakkan 4 gigawatt listrik ke AI, tetapi saat ini hanya 550 megawatt yang benar-benar menghasilkan tagihan.
Sisa listriknya masih ada, mesinnya masih berdiri, tetapi tagihannya sudah datang lebih dulu.
CoinShares menghitungnya sebagai sebuah bisnis. Tumpukan kontrak AI dan komputasi berkinerja tinggi milik perusahaan tambang terbuka bernilai lebih dari 100 miliar dolar AS, setara dengan pendapatan tahunan sekitar 1,1 miliar dolar. Pesanan 100 miliar, pendapatan tahunan 1,1 miliar.
IREN adalah contoh yang paling jelas.
Perusahaan ini sebelumnya bernama Iris Energy. Pada tahun fiskal 2026, pendapatan layanan cloud AI mencapai 128,8 juta dolar AS, naik hampir delapan kali lipat dari 16,4 juta pada tahun fiskal sebelumnya. Namun, dalam laporan keuangan yang sama, pendapatan dari penambangan mencapai 578,2 juta—lebih dari empat kali lipatnya. Kerugian bersihnya 702,6 juta dolar.
Apa penyebab kerugiannya? Sebesar 638,8 juta merupakan penurunan nilai non-tunai, terutama dari mesin penambangan yang sudah dipensiunkan. Satu generasi peralatan dihapuskan nilainya dari pembukuan.
IREN mengatakan kepada publik bahwa pendapatan tahunan terkontrak dari kapasitas 2026 sudah mencapai 4 miliar dolar. Namun, per 26 Agustus, yang benar-benar beroperasi hanya senilai 1 miliar dolar. Dalam dokumen yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, perusahaan itu menambahkan bahwa pendapatan yang diakui bisa jauh lebih rendah dari angka tersebut.
Pendapatan tahunan terkontrak bukanlah penjualan.
Saya membandingkan angka dari beberapa sumber. Angka 100 miliar untuk backlog, 550 megawatt yang ditagihkan, dan pendapatan tahunan 1,1 miliar dolar benar-benar sama di empat atau lima sumber. Yang tidak konsisten adalah progres konversi fasilitas. Ada laporan yang menyebut IREN menandatangani kontrak cloud multi-tahun dengan Anthropic. Kedua perusahaan tidak membenarkan maupun membantahnya, dan nilai serta jadwal pengiriman tidak diungkapkan. Pada 27 Agustus, IREN hanya mengatakan bahwa pelanggan barunya adalah laboratorium AI terkemuka, tanpa menyebut namanya. Saya tidak yakin siapa pelanggan ini.
Sisi biayanya lebih jelas. CoinShares pernah menghitung bahwa mengubah fasilitas penambangan 1 megawatt menjadi pusat data AI membutuhkan biaya 8 juta hingga 15 juta dolar. Membangun kapasitas penambangan baru sebesar 1 megawatt biayanya kurang dari 1 juta. Sepuluh kali lipat bedanya.
Dengan listrik 1 megawatt yang sama, menyewakannya untuk AI bisa menghasilkan sekitar 1,5 juta dolar setahun, sementara menggunakannya untuk menambang hanya sekitar 500 ribu. Tiga kali lipat.
Pada kuartal kedua tahun ini, Bitcoin ditutup di harga 58.400 dolar, lebih rendah daripada biaya penambangan 75.500 dolar per koin yang dilaporkan sendiri oleh beberapa perusahaan tambang. Saat itu, jalur penambangan sudah tidak lagi menghasilkan keuntungan.
Penilaian saya: daya komputasi jaringan Bitcoin sedang terkikis sedikit demi sedikit oleh imbal hasil sewa yang lebih tinggi, dan kali ini, kapasitas yang berpindah kemungkinan besar tidak akan kembali.
Daya komputasi perusahaan tambang terbuka sudah turun 13,4%. Pada 29 Juni, Keel menghentikan penambangan sepenuhnya dan menjadi perusahaan tambang terbuka pertama yang daya komputasinya turun ke nol. Daya komputasi seluruh jaringan saat ini sekitar 50% di bawah tren pertumbuhan jangka panjangnya. Ini pertama kalinya sejak Tiongkok menertibkan fasilitas penambangan pada 2021 terjadi penurunan selama enam bulan berturut-turut.
Bagi pemegang Bitcoin, dampaknya bukan pada harga koin, melainkan pada anggaran keamanan. Daya komputasi adalah hal yang melindungi rantai ini, dan sekarang daya komputasi terikat pada siklus investasi AI. Jika belanja modal AI mendingin, perusahaan tambang yang berutang untuk membangun pusat data tetapi gagal menemukan penyewa akan berada dalam kesulitan. Listrik yang mereka miliki akan meninggalkan jaringan ini dengan lebih cepat.
Saya tidak memiliki saham perusahaan tambang ataupun posisi investasi, jadi saya hanya membahas strukturnya. Ada dua angka yang perlu dipantau: jumlah megawatt yang benar-benar ditagihkan—kapan angka 550 mulai naik—dan apakah daya komputasi seluruh jaringan kembali ke garis tren. Yang pertama menentukan apakah kontrak-kontrak ini nyata atau hanya di atas kertas; yang kedua menentukan apakah jaringan ini masih aman.
$BTC $TAO $RNDR #币安广场 #比特币 #挖矿 #PusatDataAI
Sisa listriknya masih ada, mesinnya masih berdiri, tetapi tagihannya sudah datang lebih dulu.
CoinShares menghitungnya sebagai sebuah bisnis. Tumpukan kontrak AI dan komputasi berkinerja tinggi milik perusahaan tambang terbuka bernilai lebih dari 100 miliar dolar AS, setara dengan pendapatan tahunan sekitar 1,1 miliar dolar. Pesanan 100 miliar, pendapatan tahunan 1,1 miliar.
IREN adalah contoh yang paling jelas.
Perusahaan ini sebelumnya bernama Iris Energy. Pada tahun fiskal 2026, pendapatan layanan cloud AI mencapai 128,8 juta dolar AS, naik hampir delapan kali lipat dari 16,4 juta pada tahun fiskal sebelumnya. Namun, dalam laporan keuangan yang sama, pendapatan dari penambangan mencapai 578,2 juta—lebih dari empat kali lipatnya. Kerugian bersihnya 702,6 juta dolar.
Apa penyebab kerugiannya? Sebesar 638,8 juta merupakan penurunan nilai non-tunai, terutama dari mesin penambangan yang sudah dipensiunkan. Satu generasi peralatan dihapuskan nilainya dari pembukuan.
IREN mengatakan kepada publik bahwa pendapatan tahunan terkontrak dari kapasitas 2026 sudah mencapai 4 miliar dolar. Namun, per 26 Agustus, yang benar-benar beroperasi hanya senilai 1 miliar dolar. Dalam dokumen yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, perusahaan itu menambahkan bahwa pendapatan yang diakui bisa jauh lebih rendah dari angka tersebut.
Pendapatan tahunan terkontrak bukanlah penjualan.
Saya membandingkan angka dari beberapa sumber. Angka 100 miliar untuk backlog, 550 megawatt yang ditagihkan, dan pendapatan tahunan 1,1 miliar dolar benar-benar sama di empat atau lima sumber. Yang tidak konsisten adalah progres konversi fasilitas. Ada laporan yang menyebut IREN menandatangani kontrak cloud multi-tahun dengan Anthropic. Kedua perusahaan tidak membenarkan maupun membantahnya, dan nilai serta jadwal pengiriman tidak diungkapkan. Pada 27 Agustus, IREN hanya mengatakan bahwa pelanggan barunya adalah laboratorium AI terkemuka, tanpa menyebut namanya. Saya tidak yakin siapa pelanggan ini.
Sisi biayanya lebih jelas. CoinShares pernah menghitung bahwa mengubah fasilitas penambangan 1 megawatt menjadi pusat data AI membutuhkan biaya 8 juta hingga 15 juta dolar. Membangun kapasitas penambangan baru sebesar 1 megawatt biayanya kurang dari 1 juta. Sepuluh kali lipat bedanya.
Dengan listrik 1 megawatt yang sama, menyewakannya untuk AI bisa menghasilkan sekitar 1,5 juta dolar setahun, sementara menggunakannya untuk menambang hanya sekitar 500 ribu. Tiga kali lipat.
Pada kuartal kedua tahun ini, Bitcoin ditutup di harga 58.400 dolar, lebih rendah daripada biaya penambangan 75.500 dolar per koin yang dilaporkan sendiri oleh beberapa perusahaan tambang. Saat itu, jalur penambangan sudah tidak lagi menghasilkan keuntungan.
Penilaian saya: daya komputasi jaringan Bitcoin sedang terkikis sedikit demi sedikit oleh imbal hasil sewa yang lebih tinggi, dan kali ini, kapasitas yang berpindah kemungkinan besar tidak akan kembali.
Daya komputasi perusahaan tambang terbuka sudah turun 13,4%. Pada 29 Juni, Keel menghentikan penambangan sepenuhnya dan menjadi perusahaan tambang terbuka pertama yang daya komputasinya turun ke nol. Daya komputasi seluruh jaringan saat ini sekitar 50% di bawah tren pertumbuhan jangka panjangnya. Ini pertama kalinya sejak Tiongkok menertibkan fasilitas penambangan pada 2021 terjadi penurunan selama enam bulan berturut-turut.
Bagi pemegang Bitcoin, dampaknya bukan pada harga koin, melainkan pada anggaran keamanan. Daya komputasi adalah hal yang melindungi rantai ini, dan sekarang daya komputasi terikat pada siklus investasi AI. Jika belanja modal AI mendingin, perusahaan tambang yang berutang untuk membangun pusat data tetapi gagal menemukan penyewa akan berada dalam kesulitan. Listrik yang mereka miliki akan meninggalkan jaringan ini dengan lebih cepat.
Saya tidak memiliki saham perusahaan tambang ataupun posisi investasi, jadi saya hanya membahas strukturnya. Ada dua angka yang perlu dipantau: jumlah megawatt yang benar-benar ditagihkan—kapan angka 550 mulai naik—dan apakah daya komputasi seluruh jaringan kembali ke garis tren. Yang pertama menentukan apakah kontrak-kontrak ini nyata atau hanya di atas kertas; yang kedua menentukan apakah jaringan ini masih aman.
$BTC $TAO $RNDR #币安广场 #比特币 #挖矿 #PusatDataAI