Risiko yang dipicu oleh jalur transmisi data CPI dan bagaimana pasar saat ini memperhitungkannya
1. Angka bulanan keseluruhan sebesar 0,6% sepenuhnya sesuai ekspektasi, tetapi angka tahunan keseluruhan hanya melampaui ekspektasi sebesar 0,1 poin. Data ini memicu kenaikan probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober.
2. Selanjutnya, probabilitas kenaikan suku bunga berdampak pada imbal hasil: imbal hasil obligasi pemerintah tenor 2 tahun dan 10 tahun terus meningkat. Pasar mulai memperhitungkan kapan kenaikan akan dilakukan dan seberapa tinggi suku bunga akan dinaikkan.
3. Indeks dolar mencapai level tertinggi dalam setahun. Tadi malam, sektor infrastruktur AI terpukul keras; imbal hasil obligasi tanpa jaminan CRWV melonjak hingga 15%, sehingga pembiayaan di masa mendatang akan sulit dilanjutkan dan kemampuan membayar utangnya juga perlu dinilai ulang.
Setelah tarik-ulur sepanjang malam, probabilitas tidak ada kenaikan suku bunga pada Oktober naik menjadi 79%, sedangkan probabilitas kenaikan 25 bp pada Desember justru meningkat menjadi 80%. Risikonya bergeser ke waktu yang lebih jauh, tetapi belum hilang; minyak masih menjadi bom waktu yang menggantung di atas kepala kita.
Penurunan pagi ini tetap dipicu oleh saham Korea Selatan. Kondisi suku bunga yang memburuk turut menyeret banyak saham bertumbuh, sementara infrastruktur AI juga anjlok di semua lini tadi malam. Ini memunculkan masalah yang lebih fatal.
- Jika suku bunga dinaikkan sekali lagi, risiko infrastruktur AI akan meningkat hingga ke tingkat yang tidak dapat diterima pasar; risiko jangka pendek sangat besar.
- Di satu sisi ada risiko inflasi jangka panjang. Inflasi inti masih persisten, tetapi belum meningkat hingga mencapai tingkat yang «mengharuskan tindakan bulan ini».
Jadi, yang disampaikan pasar kepada Anda bukanlah bahwa pengetatan telah berakhir, melainkan bahwa pengetatan ditunda. PPI dan penjualan ritel malam ini pukul 20.30, serta pidato publik terakhir Warsh pada Jumat, perlu diperhatikan. Dalam beberapa kesempatan terakhir, pernyataan The Fed cenderung dovish. Misi utama The Fed adalah mengendalikan inflasi dan menjaga lapangan kerja, serta mempertahankan suku bunga jangka panjang pada tingkat yang moderat; dua hal terakhir itu juga sama pentingnya.
1. Angka bulanan keseluruhan sebesar 0,6% sepenuhnya sesuai ekspektasi, tetapi angka tahunan keseluruhan hanya melampaui ekspektasi sebesar 0,1 poin. Data ini memicu kenaikan probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober.
2. Selanjutnya, probabilitas kenaikan suku bunga berdampak pada imbal hasil: imbal hasil obligasi pemerintah tenor 2 tahun dan 10 tahun terus meningkat. Pasar mulai memperhitungkan kapan kenaikan akan dilakukan dan seberapa tinggi suku bunga akan dinaikkan.
3. Indeks dolar mencapai level tertinggi dalam setahun. Tadi malam, sektor infrastruktur AI terpukul keras; imbal hasil obligasi tanpa jaminan CRWV melonjak hingga 15%, sehingga pembiayaan di masa mendatang akan sulit dilanjutkan dan kemampuan membayar utangnya juga perlu dinilai ulang.
Setelah tarik-ulur sepanjang malam, probabilitas tidak ada kenaikan suku bunga pada Oktober naik menjadi 79%, sedangkan probabilitas kenaikan 25 bp pada Desember justru meningkat menjadi 80%. Risikonya bergeser ke waktu yang lebih jauh, tetapi belum hilang; minyak masih menjadi bom waktu yang menggantung di atas kepala kita.
Penurunan pagi ini tetap dipicu oleh saham Korea Selatan. Kondisi suku bunga yang memburuk turut menyeret banyak saham bertumbuh, sementara infrastruktur AI juga anjlok di semua lini tadi malam. Ini memunculkan masalah yang lebih fatal.
- Jika suku bunga dinaikkan sekali lagi, risiko infrastruktur AI akan meningkat hingga ke tingkat yang tidak dapat diterima pasar; risiko jangka pendek sangat besar.
- Di satu sisi ada risiko inflasi jangka panjang. Inflasi inti masih persisten, tetapi belum meningkat hingga mencapai tingkat yang «mengharuskan tindakan bulan ini».
Jadi, yang disampaikan pasar kepada Anda bukanlah bahwa pengetatan telah berakhir, melainkan bahwa pengetatan ditunda. PPI dan penjualan ritel malam ini pukul 20.30, serta pidato publik terakhir Warsh pada Jumat, perlu diperhatikan. Dalam beberapa kesempatan terakhir, pernyataan The Fed cenderung dovish. Misi utama The Fed adalah mengendalikan inflasi dan menjaga lapangan kerja, serta mempertahankan suku bunga jangka panjang pada tingkat yang moderat; dua hal terakhir itu juga sama pentingnya.