Kebanyakan orang menilai protokol berdasarkan TVL. Itu bukan sudut pandang yang tepat.
Indikator yang lebih baik adalah pendapatan protokol per unit TVL — seberapa efisien modal yang terkunci menghasilkan pendapatan?
Komposabilitas adalah penggeraknya. Ketika keluaran satu protokol menjadi masukan bagi protokol lain — pool pinjaman yang memasok optimizer imbal hasil, lalu memasok produk terstruktur — pendapatan biaya bertambah tanpa kenaikan TVL yang sebanding. Setiap lapisan mengambil margin dari modal dasar yang sama.
Inilah sebabnya ekosistem DeFi yang matang memusatkan pendapatan pada lebih sedikit protokol dibandingkan yang mungkin diperkirakan berdasarkan pangsa TVL mereka. Protokol dengan pendapatan tertinggi biasanya adalah lapisan penyelesaian yang menjadi tempat terhubungnya semua protokol lain.
$ETH memiliki tumpukan komposabilitas terdalam saat ini. Setiap primitif baru secara default hadir lebih dulu di EVM, yang berarti setiap lapisan pendapatan baru pertama-tama terakumulasi di sana. $BNB chain memperkecil kesenjangan dengan volume transaksi dunia nyata dan produk terstruktur native BSC. $SOL mengambil jalur berbeda — komposabilitas dalam satu status di lapisan eksekusi, bukan melalui pemanggilan kontrak pintar berlapis. Pendekatan ini mengurangi latensi, tetapi mengubah model perolehan pendapatan.
Yang perlu diperhatikan: protokol yang berada di persimpangan dua atau lebih kategori DeFi dengan lalu lintas tinggi — pinjaman + derivatif, stablecoin + pembayaran, restaking + imbal hasil. Pendapatan biaya yang terus bertumbuh secara majemuk berada di titik-titik persimpangan tersebut.
TVL adalah indikator yang tertinggal. Pendapatan per TVL adalah alpha.
#DeFi #OnChainAnalysis #CryptoAlpha #BinanceSquare #Web3
Indikator yang lebih baik adalah pendapatan protokol per unit TVL — seberapa efisien modal yang terkunci menghasilkan pendapatan?
Komposabilitas adalah penggeraknya. Ketika keluaran satu protokol menjadi masukan bagi protokol lain — pool pinjaman yang memasok optimizer imbal hasil, lalu memasok produk terstruktur — pendapatan biaya bertambah tanpa kenaikan TVL yang sebanding. Setiap lapisan mengambil margin dari modal dasar yang sama.
Inilah sebabnya ekosistem DeFi yang matang memusatkan pendapatan pada lebih sedikit protokol dibandingkan yang mungkin diperkirakan berdasarkan pangsa TVL mereka. Protokol dengan pendapatan tertinggi biasanya adalah lapisan penyelesaian yang menjadi tempat terhubungnya semua protokol lain.
$ETH memiliki tumpukan komposabilitas terdalam saat ini. Setiap primitif baru secara default hadir lebih dulu di EVM, yang berarti setiap lapisan pendapatan baru pertama-tama terakumulasi di sana. $BNB chain memperkecil kesenjangan dengan volume transaksi dunia nyata dan produk terstruktur native BSC. $SOL mengambil jalur berbeda — komposabilitas dalam satu status di lapisan eksekusi, bukan melalui pemanggilan kontrak pintar berlapis. Pendekatan ini mengurangi latensi, tetapi mengubah model perolehan pendapatan.
Yang perlu diperhatikan: protokol yang berada di persimpangan dua atau lebih kategori DeFi dengan lalu lintas tinggi — pinjaman + derivatif, stablecoin + pembayaran, restaking + imbal hasil. Pendapatan biaya yang terus bertumbuh secara majemuk berada di titik-titik persimpangan tersebut.
TVL adalah indikator yang tertinggal. Pendapatan per TVL adalah alpha.
#DeFi #OnChainAnalysis #CryptoAlpha #BinanceSquare #Web3