Para pemilik usaha kecil mulai menarik diri. Lebih sedikit yang berpikir kondisi akan membaik dalam enam bulan ke depan. Lebih sedikit pula yang menganggap ini waktu yang tepat untuk berekspansi.

Ini penting karena usaha kecil tidak memiliki neraca keuangan yang kuat atau akses ke modal seperti perusahaan besar. Saat mereka mulai berhati-hati, mereka berhenti merekrut, berhenti berinvestasi, dan berhenti mengambil risiko.

Ini bukan keruntuhan. Ini adalah kemunduran yang berlangsung diam-diam—jenis yang terjadi sebelum resesi, bukan setelah pemulihan berjalan mantap.

Perhatikan apa yang benar-benar dilakukan orang-orang yang punya kepentingan langsung, bukan apa yang menurut para ekonom seharusnya mereka lakukan.