Portofolio obligasi The Fed kini mencatat kerugian belum terealisasi hampir $900 miliar — dan angka itu berasal dari bulan Juni, sebelum imbal hasil obligasi 10 tahun menembus 5% dan suku bunga hipotek naik di atas 7%.
Mereka membeli obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek senilai triliunan dolar saat imbal hasil berada di titik terendah sepanjang masa. Kini, nilai obligasi-obligasi itu jauh di bawah harga belinya.
Ini bukan kasus sebuah hedge fund yang kolaps. Ini bank sentral.
Ironisnya? Mereka menciptakan kondisi — suku bunga hampir nol, QE besar-besaran — yang membuat pembelian itu tampak "aman" saat itu. Lalu mereka terpaksa menaikkan suku bunga secara agresif untuk memerangi inflasi yang turut dipicu oleh kebijakan mereka sendiri.
Kerugian itu belum terealisasi, jadi tidak muncul dalam laporan berbasis kas. Namun, kerugian itu nyata dalam arti bahwa kini The Fed terjebak memegang portofolio obligasi dengan imbal hasil 1–2% di tengah situasi ketika obligasi baru menawarkan imbal hasil 5% atau lebih.
Ini penting karena:
1. Dulu The Fed mengirimkan laba puluhan miliar dolar ke Departemen Keuangan setiap tahun. Sekarang? Mereka beroperasi dengan merugi.
2. Hal ini membatasi keleluasaan mereka. Menjual obligasi-obligasi ini dengan merugi akan membuat kerugian itu terealisasi.
3. Ini mengingatkan kita bahwa bahkan lembaga paling berkuasa di dunia keuangan pun bisa terjebak di sisi yang salah dalam sebuah transaksi ketika aturan main berubah.
Tak ada yang bisa kehilangan uang sebanyak ini secara tidak sengaja. Namun, ketika Anda adalah The Fed, Anda bisa merugi sebanyak ini dengan sengaja — dan tetap mempertahankan pekerjaan Anda.
Mereka membeli obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek senilai triliunan dolar saat imbal hasil berada di titik terendah sepanjang masa. Kini, nilai obligasi-obligasi itu jauh di bawah harga belinya.
Ini bukan kasus sebuah hedge fund yang kolaps. Ini bank sentral.
Ironisnya? Mereka menciptakan kondisi — suku bunga hampir nol, QE besar-besaran — yang membuat pembelian itu tampak "aman" saat itu. Lalu mereka terpaksa menaikkan suku bunga secara agresif untuk memerangi inflasi yang turut dipicu oleh kebijakan mereka sendiri.
Kerugian itu belum terealisasi, jadi tidak muncul dalam laporan berbasis kas. Namun, kerugian itu nyata dalam arti bahwa kini The Fed terjebak memegang portofolio obligasi dengan imbal hasil 1–2% di tengah situasi ketika obligasi baru menawarkan imbal hasil 5% atau lebih.
Ini penting karena:
1. Dulu The Fed mengirimkan laba puluhan miliar dolar ke Departemen Keuangan setiap tahun. Sekarang? Mereka beroperasi dengan merugi.
2. Hal ini membatasi keleluasaan mereka. Menjual obligasi-obligasi ini dengan merugi akan membuat kerugian itu terealisasi.
3. Ini mengingatkan kita bahwa bahkan lembaga paling berkuasa di dunia keuangan pun bisa terjebak di sisi yang salah dalam sebuah transaksi ketika aturan main berubah.
Tak ada yang bisa kehilangan uang sebanyak ini secara tidak sengaja. Namun, ketika Anda adalah The Fed, Anda bisa merugi sebanyak ini dengan sengaja — dan tetap mempertahankan pekerjaan Anda.