Bitcoin ditutup dalam kisaran 2% dari level max pain Deribit yang kami hitung sebelumnya pada 5 dari 8 expiry terakhir, dari 2 hingga 9 Oktober. Tiga kejadian lainnya meleset hingga 4,7%.

Max pain adalah harga strike saat para pemegang opsi secara kolektif mengalami kerugian terbesar pada saat expiry, bukan target harga. Ini adalah expiry berjangka pendek, tercatat 0 hingga 4 hari sebelumnya, dan dalam rentang tersebut, 2% kira-kira setara dengan pergerakan satu hari yang lazim pada volatilitas terealisasi saat ini. Tingkat keberhasilan 5 dari 8 pada expiry harian lebih mencerminkan betapa tenangnya harga spot daripada daya tarik harga menuju strike.

Posisi bullish makin kentara pada strike yang lebih jauh. Pada kontrak bulanan 30 Oktober, max pain berada di $78,000 sementara harga spot di $82,555. Strike tunggal terbesar pada tanggal kedaluwarsa itu adalah call $95,000, dengan open interest 25,032 BTC, atau sekitar $2.1 miliar berdasarkan harga spot. Trader membayar untuk peluang kenaikan, bukan berlindung darinya.

Tingkat Funding semua bursa CryptoQuant menunjukkan kondisi di pasar futures. Bar tanggal 8 Oktober adalah yang tertinggi dalam 30 hari terakhir, sekitar 0,010, dan tercatat pada hari ketika harga turun. Posisi long perpetual membayar lebih untuk mempertahankan eksposur saat BTC melemah.

Max pain pada kedaluwarsa harian menunjukkan posisi harga spot saat ini.

Opsi juga cenderung memasang harga pergerakan terlalu tinggi. Dalam rentang 1.595 hari dari April 2022 hingga September 2026, DVOL memperkirakan volatilitas yang lebih tinggi daripada volatilitas yang terjadi selama 30 hari berikutnya pada 73,5% dari hari-hari tersebut.

Hal yang dapat mengubah kesimpulan ini: penyelesaian pada 30 Oktober dalam kisaran 2% dari $78,000 akan memberi max pain titik data bulanan yang lebih jelas dibandingkan titik data harian mana pun. Penyelesaian mendekati strike $95,000 akan menunjukkan bahwa open interest yang didominasi call dan posisi long yang membayar funding lebih berpengaruh daripada perhitungan max pain.

Data: open interest dan penyelesaian Deribit; Tingkat Funding semua bursa CryptoQuant.

Ditulis oleh The Daily Digits