Arthur Hayes memberi angka untuk siklus berikutnya: $125.000 pada akhir 2026, $1 juta pada 2030. Tesis CIO Maelstrom tertanggal 8 Oktober menyebutkan bahwa setiap reli bull besar dimulai dengan melewati tembok kekhawatiran. Pada 2017, temboknya adalah perang ukuran blok. Pada 2020, Covid. Pada 2023, FTX ditambah kenaikan suku bunga. Untuk 2026, ia menunjuk FUD bahwa AI dapat membobol enkripsi yang melindungi kripto—kecemasan yang sama dengan yang disuarakan Justin Drake minggu ini saat ia mendesak industri masuk ke "mode bunker" terkait ECDSA. Hayes menutupnya dengan gaya khasnya: uang akan dicetak, nilai aset kripto akan melesat.
Mekanisme di balik angka itu adalah bagian yang menarik. Hayes menggambarkan ekspansi AI sebagai krisis kredit yang tinggal menunggu waktu. Menurut Reuters, pinjaman AI dalam pembiayaan berleverage AS mencapai sekitar $88 miliar pada 2026, naik dari $20 miliar pada awal 2025, sementara Apollo memperkirakan dorongan AI membutuhkan tambahan utang berperingkat investasi lebih dari $2 triliun. Ketidakcocokan inilah yang menjadi bom waktu: perangkat keras AI menjadi usang dalam dua hingga tiga tahun, sedangkan pinjaman untuk membiayainya berjangka lima hingga enam tahun. Ketika pendapatan pusat data tak lagi cukup menutup biaya ekspansi, bank dan dana kredit swasta menanggung kerugian, lalu bank sentral merespons dengan satu-satunya cara yang mereka tahu. Dalam situasi itu, aset dengan pasokan tetap menjadi katup pelepas. Taruhannya bukan pada adopsi. Taruhannya pada mesin pencetak uang.
Inilah ketegangan yang layak diperdebatkan. Risalah FOMC September menyatakan bahwa sebagian besar pejabat masih menilai kenaikan suku bunga lagi pada 2026 sebagai langkah yang tepat, dan imbal hasil obligasi 10 tahun berada di dekat level tertingginya sejak 2002. Hayes bertaruh The Fed akan berkedip saat kredit mulai retak. Salah satu dari mereka keliru membaca situasi 2026.
Jadi: apakah tembok kekhawatiran sebenarnya dalam siklus ini adalah ketakutan bahwa AI akan membobol enkripsi, atau The Fed yang menolak berkedip? $BTC $ETH
Mekanisme di balik angka itu adalah bagian yang menarik. Hayes menggambarkan ekspansi AI sebagai krisis kredit yang tinggal menunggu waktu. Menurut Reuters, pinjaman AI dalam pembiayaan berleverage AS mencapai sekitar $88 miliar pada 2026, naik dari $20 miliar pada awal 2025, sementara Apollo memperkirakan dorongan AI membutuhkan tambahan utang berperingkat investasi lebih dari $2 triliun. Ketidakcocokan inilah yang menjadi bom waktu: perangkat keras AI menjadi usang dalam dua hingga tiga tahun, sedangkan pinjaman untuk membiayainya berjangka lima hingga enam tahun. Ketika pendapatan pusat data tak lagi cukup menutup biaya ekspansi, bank dan dana kredit swasta menanggung kerugian, lalu bank sentral merespons dengan satu-satunya cara yang mereka tahu. Dalam situasi itu, aset dengan pasokan tetap menjadi katup pelepas. Taruhannya bukan pada adopsi. Taruhannya pada mesin pencetak uang.
Inilah ketegangan yang layak diperdebatkan. Risalah FOMC September menyatakan bahwa sebagian besar pejabat masih menilai kenaikan suku bunga lagi pada 2026 sebagai langkah yang tepat, dan imbal hasil obligasi 10 tahun berada di dekat level tertingginya sejak 2002. Hayes bertaruh The Fed akan berkedip saat kredit mulai retak. Salah satu dari mereka keliru membaca situasi 2026.
Jadi: apakah tembok kekhawatiran sebenarnya dalam siklus ini adalah ketakutan bahwa AI akan membobol enkripsi, atau The Fed yang menolak berkedip? $BTC $ETH