Pasar terus merangkak naik memasuki Oktober. Reli ini sudah berlangsung selama 18 bulan, dengan valuasi yang meregang di sebagian besar sektor. Rasio P/E ke depan berada di kisaran 22x, sementara estimasi pertumbuhan laba terus direvisi turun.
Kesenjangan antara harga dan fundamental makin sulit diabaikan. Pembelian kembali saham oleh perusahaan berperan besar di sini — pertumbuhan organik yang sebenarnya masih lesu. Jika rekayasa keuangan dikesampingkan, ceritanya jadi kurang meyakinkan.
Saya terus mencermati selisih imbal hasil kredit. Saat ini, sinyalnya berbeda dari yang ditunjukkan saham. Secara historis, divergensi seperti ini tidak bertahan lama.
Saya tidak mengatakan bahwa pasar sudah mencapai puncaknya, hanya mencatat bahwa keseimbangan risiko dan imbal hasil makin tidak menguntungkan. Pada level ini, Anda membayar mahal untuk asumsi masa depan yang sangat optimistis.
Kesenjangan antara harga dan fundamental makin sulit diabaikan. Pembelian kembali saham oleh perusahaan berperan besar di sini — pertumbuhan organik yang sebenarnya masih lesu. Jika rekayasa keuangan dikesampingkan, ceritanya jadi kurang meyakinkan.
Saya terus mencermati selisih imbal hasil kredit. Saat ini, sinyalnya berbeda dari yang ditunjukkan saham. Secara historis, divergensi seperti ini tidak bertahan lama.
Saya tidak mengatakan bahwa pasar sudah mencapai puncaknya, hanya mencatat bahwa keseimbangan risiko dan imbal hasil makin tidak menguntungkan. Pada level ini, Anda membayar mahal untuk asumsi masa depan yang sangat optimistis.