CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, baru-baru ini membagikan prospek terbaru Bitcoin di program YouTube Bitcoin Magazine BMTV, dengan mengatakan bahwa pasar beruang Bitcoin berakhir musim panas ini dan bahwa pasar kini berada pada tahap awal dari siklus baru.

Inti utamanya bukan hanya pandangan “3–5x dari titik terendah”. Modal segar masuk, penjualan OG whale mulai mereda, dan pemain besar di pasar berjangka telah membangun kembali posisi long di dekat dasar.

Tiga sinyal on-chain yang patut diperhatikan. Pertama, Indeks PnL MA 365 hari masih terlihat lemah, tetapi Ki melihat metrik profitabilitas dan valuasi yang lebih luas mencapai titik belok yang penting. Kedua, arus masuk ke Accumulation Addresses meningkat tajam, dengan rata-rata 30 hari juga berbalik naik. Ketiga, MVRV jauh lebih tidak ekstrem dibanding siklus-siklus sebelumnya: puncak-puncak sebelumnya mencapai 4–5+, sedangkan siklus ini tetap jauh lebih rendah, yang mengindikasikan baik euforia maupun kapitulasi menjadi lebih ringan.

Arus ETF membaik, tetapi kita masih tidak bisa mengetahui secara persis siapa pembeli akhirnya. Itulah mengapa arus kustodian sekarang lebih penting.

Kisah besarnya adalah struktur pasar yang berubah: Bitcoin bergeser dari pasar ritel-dan-pauling besar (OG whale) menuju pasar yang semakin dibentuk oleh ETF, institusi, kustodian, kondisi makro, dan regulasi.

Pertanyaan kuncinya adalah: Siapa yang sedang membeli? Siapa yang sudah berhenti menjual? Apakah modal segar masih terus masuk?

Ditulis oleh XWIN Japan