Perdagangan BTC berada di $84,5K. BTC naik 40,9% dalam 90 hari dan berada 18,5% di atas MA 200 hari-nya ($71,3K). Mayer Multiple berada di angka 1,19—kondisinya sehat, bukan terlalu panas. Data on-chain menunjukkan koin yang keluar dari bursa sedang mendukung reli, dan Binance berada di pusatnya.

1. Binance Netflow: arus keluar besar-besaran

Pada 22 Sep, Binance mencatat net outflow sebesar −13.878 BTC dalam satu hari. Netflow kumulatif sejak saat itu sekitar −23,7K BTC selama 11 hari. Ketika jumlah besar keluar dari bursa terbesar, biasanya berarti koin sedang dipindahkan ke kustodi, yang mengurangi pasokan yang tersedia untuk dijual secara langsung.

2. Pasokan bursa menyusut

Rasio total pasokan di semua bursa (0,13) berada di Z = −2,37 dibandingkan 90 hari terakhir, yaitu persentil ke-20 sepanjang tahun. Arus masuk bersih Coinbase juga negatif (rata-rata 7H: −467 BTC).

3. Leverage bukan pendorongnya

Suku bunga pendanaan Binance berada di dekat netral (~0,00–0,01%), dengan Z90 = −1,03. Long yang overleveraged tidak mendorong reli ini, jadi risiko long squeeze lebih rendah.

4. Tidak ada euforia

STH-SOPR adalah 1,02, sehingga pemegang jangka pendek hanya sedikit dalam profit dan tidak ada tanda distribusi agresif.

⚠️ Risiko

Coinbase Premium tetap negatif (−0,02 hingga −0,08), yang menunjukkan permintaan spot AS yang lemah.

Rasio leverage yang diperkirakan sedang meningkat (+1,39σ selama 30D), menyimpang dari suku pendanaan yang justru cenderung dingin.

Harga masih 32% di bawah ATH $124,7K.

Kesimpulan: arus keluar dari Binance yang dikombinasikan dengan tingkat pendanaan yang rendah mengarah pada akumulasi spot. Perhatikan jika arus masuk bersih Binance berbalik menjadi positif secara konsisten. Jika itu terjadi, BTC bisa terhenti di dekat puncak lokal $86,6K.

Ditulis oleh CryptoOnchain