• Pada siklus bearish sebelumnya, NUPL turun selama kurang lebih satu tahun, akhirnya jatuh di bawah 0 sebelum memulai pemulihan yang berkelanjutan. Nilainya mencapai -0,31.

• Pada siklus saat ini, kemerosotan juga berlangsung sekitar satu tahun, tetapi pemulihan dimulai dari tingkat tekanan pasar yang jauh lebih tidak parah. NUPL tidak pernah turun di bawah 0 dan mencapai titik terendah hanya +0,09, artinya pasar tetap berada dalam laba unrealized agregat bahkan pada titik terdalam penurunan.

• Dari titik terendahnya, NUPL meningkat menjadi +0,38, yang berarti kenaikan sekitar 300%. Pemulihan ini terjadi hanya dalam tiga bulan. Terakhir kali pemulihan dengan besaran serupa terjadi setelah tren turun adalah pada awal 2023, yang mendahului tren bullish besar yang berlanjut hingga 2025.

Ditulis oleh Facundo Fama