Belanja infrastruktur AI sekarang diproyeksikan mencapai 3,6% dari PDB AS per tahun—lebih besar daripada gabungan Canals (1836-41), Railroads (1870-90), dan Electrification (1905-25).

Mari kita cerna.

Setiap pembangunan infrastruktur besar dalam sejarah akhirnya membuahkan hasil, tetapi bukan sebelum gelombang kebangkrutan, pembangunan berlebih, dan salah alokasi modal. Jalur kereta api mengubah Amerika, tetapi sebagian besar perusahaan kereta api justru bangkrut. Pemenangnya tidak selalu para pembangun—melainkan bisnis-bisnis yang menggunakan jalur kereta tersebut.

Pola yang sama juga terjadi di sini. Boom infrastruktur AI itu nyata, tetapi itu tidak berarti setiap pembuat chip, REIT pusat data, atau penyedia cloud akan menjadi pemenang. Fase euforia selalu terlihat seperti jenius sampai suatu saat tidak.

Jika Anda berinvestasi dalam tema ini, tanyakan pada diri sendiri: Anda bertaruh pada sekopnya, para penambang emasnya, atau bisnis yang akan memakai emasnya? Sejarah mengatakan kelompok terakhir biasanya yang menang.

Tetap bersabar. Tetap skeptis. Dan jangan menyamakan tren nyata dengan imbal hasil yang pasti.