Pasar bullish jangka panjang pada dasarnya dibangun di atas siklus positif permodalan yang terbentuk dari “mekanisme seleksi alam dan pembersihan pasar + dividen tunai yang besar/pembelian kembali saham untuk dihapuskan”.
Saham A
1. Skala penarikan dana jauh lebih besar daripada alokasi pasif.
2. Demi mempertahankan industri manufaktur agar tidak tersingkir dari pasar, terjadi kenaikan pendapatan tanpa kenaikan laba serta persaingan internal yang merusak. Tingkat imbal hasil modal dalam jangka panjang tetap rendah. Laba yang ditahan biasanya kembali digunakan untuk investasi yang tidak efisien, sedangkan porsi yang benar-benar digunakan untuk pembelian kembali saham guna dihapuskan sangat kecil.
3. Untuk menjaga lapangan kerja dan memenuhi sebagian tanggung jawab sosial, perusahaan menanggung biaya operasional yang tidak efisien.
4. Perusahaan turut memikul sebagian tanggung jawab untuk menyelesaikan utang. BUMN unggulan dan BUMN pusat tidak mempertimbangkan imbal hasil bagi pemegang saham; pengeluaran untuk aset yang tidak efisien, bahkan tidak produktif, membuat mereka mengemban tugas kontra-siklus berupa “memperbesar neraca dan menjadi penjamin terakhir”.
Memegang saham A setara dengan ikut memikul tanggung jawab untuk menyelesaikan utang. Pada dasarnya, sebagian aset saham Hong Kong merupakan cerminan offshore dari biaya penjaminan terakhir untuk penyelesaian utang saham A.
Sebaliknya, fondasi pasar bullish jangka panjang DeFi sudah terbentuk:
mekanisme seleksi alam dan pembersihan pasar + dividen tunai yang besar/pembelian kembali saham untuk dihapuskan + biaya operasional rendah
Saham A
1. Skala penarikan dana jauh lebih besar daripada alokasi pasif.
2. Demi mempertahankan industri manufaktur agar tidak tersingkir dari pasar, terjadi kenaikan pendapatan tanpa kenaikan laba serta persaingan internal yang merusak. Tingkat imbal hasil modal dalam jangka panjang tetap rendah. Laba yang ditahan biasanya kembali digunakan untuk investasi yang tidak efisien, sedangkan porsi yang benar-benar digunakan untuk pembelian kembali saham guna dihapuskan sangat kecil.
3. Untuk menjaga lapangan kerja dan memenuhi sebagian tanggung jawab sosial, perusahaan menanggung biaya operasional yang tidak efisien.
4. Perusahaan turut memikul sebagian tanggung jawab untuk menyelesaikan utang. BUMN unggulan dan BUMN pusat tidak mempertimbangkan imbal hasil bagi pemegang saham; pengeluaran untuk aset yang tidak efisien, bahkan tidak produktif, membuat mereka mengemban tugas kontra-siklus berupa “memperbesar neraca dan menjadi penjamin terakhir”.
Memegang saham A setara dengan ikut memikul tanggung jawab untuk menyelesaikan utang. Pada dasarnya, sebagian aset saham Hong Kong merupakan cerminan offshore dari biaya penjaminan terakhir untuk penyelesaian utang saham A.
Sebaliknya, fondasi pasar bullish jangka panjang DeFi sudah terbentuk:
mekanisme seleksi alam dan pembersihan pasar + dividen tunai yang besar/pembelian kembali saham untuk dihapuskan + biaya operasional rendah