Pertumbuhan upah bulan lalu lebih lambat dari perkiraan. Rata-rata pendapatan per jam naik hanya 0,1% dibandingkan perkiraan 0,3% dan bulan sebelumnya.

Inilah jenis perlambatan yang ingin dilihat The Fed. Bukan sebuah kejatuhan, melainkan penurunan yang bertahap. Biaya tenaga kerja sangat memengaruhi dinamika inflasi, dan ketika upah melambat tanpa pemutusan massal, Anda mendapatkan skenario pendaratan lunak yang sering dibicarakan semua orang, tetapi sedikit yang benar-benar percaya.

Pasar akan menafsirkannya sebagai sikap yang dovish. Ini mendukung argumen pemangkasan suku bunga tanpa teriakan adanya resesi. Tapi ingat: satu bulan hanyalah kebisingan. Tren lebih penting daripada satu angka tunggal.

Meski demikian, inilah jenis data yang membuat para pembuat kebijakan moneter bisa tidur sedikit lebih nyenyak.