TLDR
ON Semiconductor merestrukturisasi akuisisi Synaptics menjadi transaksi bernilai all-cash sekitar $5,7 miliar, turun dari proposal awal senilai $7 miliar berbasis saham.
Pemegang saham Synaptics akan menerima uang tunai $123 per saham, bukan saham ON yang sebelumnya disepakati sebesar 1,350 saham ON dari pengumuman bulan Juni.
Saham ON melonjak sekitar 6% selama jam perdagangan pra-pasar, sementara saham Synaptics naik kira-kira 14%.
Perjanjian yang direstrukturisasi menghilangkan kekhawatiran dilusi bagi investor ON dan menjanjikan peningkatan pendapatan non-GAAP secara langsung.
Penyelesaian transaksi ini memerlukan persetujuan pemegang saham Synaptics dan izin regulator, dengan tanggal penutupan yang diperkirakan pada pertengahan 2027.
Saham ON Semiconductor melonjak sekitar 6% pada sesi prapasar Jumat setelah perusahaan mengumumkan perjanjian pengambilalihan Synaptics yang telah direstrukturisasi. Saham tersebut ditutup pada $80,08 pada sesi Kamis.
Saham Synaptics mencatat kenaikan yang bahkan lebih kuat, melonjak sekitar 14% setelah pengumuman tersebut. Kedua perusahaan semikonduktor ini mengkhususkan diri pada teknologi chip untuk aplikasi otomotif, industri, dan Internet of Things.
Perjanjian awal yang diumumkan pada Juni mengusulkan merger dengan struktur seluruhnya berupa saham. Berdasarkan ketentuan tersebut, pemegang saham Synaptics akan menukar setiap saham mereka dengan 1,350 saham ON Semiconductor, sehingga nilai transaksi mencapai hampir $7 miliar.
Perjanjian yang direvisi mengubah transaksi menjadi pembelian tunai penuh. Pemegang saham Synaptics kini akan menerima $123 tunai per saham, sehingga nilai total transaksi turun menjadi sekitar $5,7 miliar.
Penurunan harga ini menyusul proposal tandingan yang tidak diminta untuk Synaptics dari pihak ketiga yang tidak disebutkan namanya. Alih-alih memicu persaingan penawaran yang menaikkan harga akuisisi, perkembangan tersebut mendorong kedua pihak untuk menegosiasikan ketentuan yang diubah agar lebih menguntungkan bagi masing-masing perusahaan.
Alasan Transaksi Tunai Masuk Akal bagi ON
Pemegang saham ON terhindar dari dilusi kepemilikan yang akan terjadi jika saham baru diterbitkan berdasarkan perjanjian awal. Perubahan ini menghilangkan kekhawatiran signifikan yang telah menekan saham sejak pengumuman pada Juni.
Perusahaan menyatakan bahwa transaksi yang direstrukturisasi ini akan langsung meningkatkan laba per saham non-GAAP. Ini merupakan perbaikan berarti dari struktur awal, yang diperkirakan tidak akan langsung meningkatkan laba.
ON sebelumnya telah mengidentifikasi sinergi biaya tahunan sebesar $200 juta dari penggabungan ini. Kini perusahaan memperkirakan adanya peluang tambahan, termasuk potensi sinergi pendapatan dan pengalihan sebagian operasi manufaktur Synaptics ke dalam perusahaan.
Transaksi ini akan didanai melalui kombinasi cadangan kas yang ada dan pembiayaan utang yang diatur oleh Morgan Stanley. Tidak adanya syarat pembiayaan untuk menyelesaikan transaksi menghilangkan satu faktor risiko potensial lainnya.
Dampak bagi Investor Synaptics
CEO Synaptics, Rahul Patel, mengatakan struktur tunai ini memberikan kepastian kepada investor. “Kami memberikan kepastian nilai dengan premi dibandingkan nilai saat ini,” ujarnya.
Ketentuan yang direvisi menghadirkan kompromi yang jelas. Pemegang saham Synaptics melepas potensi keuntungan dari kinerja perusahaan gabungan di masa depan dan sebagai gantinya menerima pembayaran tunai yang dijamin.
Analis Robert W. Baird, Tristan Gerra, mempertahankan rekomendasi Hold untuk saham ON setelah pengumuman tersebut dan tetap menetapkan target harga $108. Konsensus Wall Street yang lebih luas memberi ON rekomendasi Moderate Buy, sementara Synaptics mendapat rekomendasi Hold.
Waktu pengumuman juga menguntungkan perusahaan. Hasil kinerja Micron yang mengesankan, dirilis pada malam sebelumnya, telah mendorong saham semikonduktor secara luas, memberikan momentum tambahan bagi pengumuman ON menjelang pembukaan perdagangan Jumat.
Imbal hasil obligasi Treasury turun dari puncak terbarunya pada pagi yang sama, sedikit meredakan tekanan pada saham teknologi yang berorientasi pada pertumbuhan.
Akuisisi ini masih memerlukan persetujuan pemegang saham Synaptics serta izin regulator. Meskipun FTC telah memberikan persetujuan, peninjauan di yurisdiksi lain masih berlangsung.
Kedua perusahaan menargetkan penyelesaian pada pertengahan 2027. Hingga saat itu, kemungkinan pergerakan kedua saham akan dipengaruhi oleh perkembangan proses persetujuan.
Artikel ON Semiconductor (ON) Beralih ke Akuisisi Synaptics Senilai $5,7 Miliar dengan Pembayaran Tunai Penuh, Saham Melonjak 6% pertama kali terbit di Blockonomi.