Lebih dari 50.000 orang di seluruh Uni Eropa telah mengirim email kepada Komisi Eropa untuk meminta agar pembatasan terhadap imbalan stablecoin dilonggarkan, menurut kelompok advokasi kripto Stand With Crypto EU. Kampanye ini diluncurkan tepat saat Brussels menutup jendela komentar publik untuk peninjauan MiCA, pedoman aturan aset kripto Uni tersebut, sehingga pengguna biasa dan platform kripto bersinggungan dengan bank sentral Eropa mengenai bagaimana stablecoin seharusnya diizinkan untuk berfungsi.

Poin-poin penting

• Lebih dari 50.000 warga negara UE mengirim email kepada Komisi Eropa meminta agar stablecoin berizin dapat menawarkan imbalan, cashback, manfaat loyalitas, dan biaya yang lebih rendah berdasarkan MiCA.

• Petisi terpisah yang diselenggarakan bersama kampanye tersebut telah mengumpulkan lebih dari 126.600 tanda tangan, meminta UE menghapus larangan MiCA untuk meneruskan imbal hasil dari stablecoin yang didukung aset aman berbunga.

• Stand With Crypto EU menyelenggarakan dorongan ini bersama mitra, termasuk Boerse Stuttgart Digital, 50 Partners, IOTA, dan Morpho.

• Bank sentral UE, termasuk European Central Bank, ingin mempertahankan larangan saat ini atas imbalan stablecoin dan memperluasnya ke keuntungan tidak langsung, serta ke layanan pinjam-meminjam kripto, kegiatan meminjam, dan staking.

• Di bawah MiCA, stablecoin berdenominasi satu mata uang diklasifikasikan sebagai token uang elektronik, artinya penerbit dan platform tidak boleh membayar bunga kepada pemegang—aturan yang sudah mendorong sebagian program imbalan untuk ditutup di UE.

Kampanye Publik UE Menuntut Imbalan Stablecoin di Bawah MiCA

Email-email tersebut meminta Komisi agar mengizinkan stablecoin yang diatur menawarkan imbalan langsung kepada pemegang, serta agar platform kripto dapat memberi fasilitas seperti cashback, manfaat loyalitas, dan penurunan biaya. Argumen inti kampanye—yang diuraikan secara jelas dalam pesan-pesan itu sendiri—adalah sederhana: orang yang memilih stablecoin yang diatur “tidak seharusnya menerima lebih sedikit manfaat daripada yang mereka dapatkan dari bank atau produk pembayaran uang elektronik lainnya.”

Stand With Crypto EU mengatakan hanya warga UE yang diizinkan ikut serta, dan upaya tersebut dijalankan tepat saat jendela konsultasi Komisi ditutup. Kelompok ini menyebut volumenya jauh melampaui perbandingan terbaru—mereka menghasilkan lebih dari enam kali lipat dari 8.221 tanggapan yang diserahkan pada konsultasi digital euro oleh European Central Bank, dan jauh melampaui 198 tanggapan yang diterima Komisi selama konsultasi 2020 mengenai aturan kripto.

Bersamaan dengan dorongan melalui email, petisi terpisah telah mengumpulkan lebih dari 126.600 tanda tangan. Petisi itu melangkah lebih jauh daripada email-email itu sendiri, dengan menyerukan agar larangan MiCA untuk meneruskan imbal hasil diangkat sepenuhnya ketika sebuah stablecoin didukung oleh aset aman berbunga.

Stand With Crypto EU mencantumkan Boerse Stuttgart Digital, 50 Partners, IOTA, dan Morpho sebagai mitra dalam kampanye tersebut. Harry Pearce Gould, manajer umum kelompok itu, membingkai dorongan ini sebagai persoalan daya saing bagi Eropa, bukan keluhan konsumen yang sempit, dengan menjadikan Amerika Serikat sebagai titik rujukan dan berargumen bahwa Eropa “tidak perlu meniru” pendekatan Amerika, tetapi “perlu bersaing dengannya.” Ia menambahkan bahwa membolehkan imbalan dapat membantu stablecoin berbasis euro memperoleh adopsi melawan pesaing yang didukung dolar, dengan mengatakan stablecoin euro yang kuat penting untuk “kedudukan global euro dan kedaulatan pembayaran UE.”

Argumen dari Para Pendukung Kripto tentang Daya Saing Stablecoin

Perwakilan industri kripto berargumen bahwa Eropa berisiko kehilangan talenta dan bisnis jika aturannya lebih ketat daripada yang ada di luar negeri. Pierre-Andréa Bozicas, principal di 50 Partners, mengatakannya secara gamblang dalam siaran pers yang terkait kampanye tersebut: “Ketika aturan Eropa membuat produk stablecoin kurang kompetitif dibanding yang ada di AS atau Asia, tim terbaik dan talenta yang mereka rekrut akan mengikuti pasar tempat mereka bisa bersaing. Peninjauan MiCA adalah kesempatan untuk menjaga mereka tetap di sini.”

Perbandingan dengan AS itu bukan kebetulan. Dalam Undang-Undang GENIUS tahun 2025, penerbit stablecoin di Amerika Serikat dilarang membayar bunga secara langsung, tetapi bursa masih diperbolehkan menawarkan imbalan kepada pengguna—perbedaan yang menurut para pendukung memberi platform Amerika ruang lebih besar untuk bersaing dengan pelanggan dibanding rekan mereka di UE saat ini.

Mengapa ini penting: kesenjangan antara apa yang bisa ditawarkan bursa AS dan apa yang bisa ditawarkan platform UE di bawah MiCA telah menjadi titik gesekan utama dalam perdebatan. Jika stablecoin yang diatur di Eropa tidak bisa menandingi keuntungan yang tersedia di tempat lain, para pendukung berargumen, baik pengguna maupun perusahaan yang membangun stablecoin berbasis euro akan punya alasan lebih sedikit untuk tetap bertahan.

Bank Sentral Eropa Mempertahankan Larangan Imbalan Stablecoin dan Mengusulkan Perluasan

Bank sentral UE justru mendorong ke arah yang berlawanan. Dalam tanggapan terhadap peninjauan MiCA Komisi yang bertanggal 22 September, European System of Central Banks—yang mencakup European Central Bank—meminta regulator untuk mempertahankan larangan yang ada terkait pembayaran kepada pemegang stablecoin dan bahkan memperluasnya, alih-alih melonggarkannya.

Secara khusus, bank sentral ingin pelarangan mencakup keuntungan tidak langsung seperti imbalan, pengurangan biaya, dan manfaat loyalitas tertentu, sehingga menutup akses yang mungkin dilihat para pendukung sebagai jalan keluar. Mereka juga ingin pelarangan diperluas ke aktivitas yang belum disentuh MiCA saat ini, termasuk pinjam-meminjam kripto, meminjam, dan staking, dengan berargumen bahwa layanan-layanan ini dapat menghasilkan jenis imbal hasil yang sama seperti yang ingin dicegah oleh pelarangan bunga tersebut.

Alasan mereka bertumpu pada pandangan spesifik tentang kegunaan stablecoin. Bank sentral berpendapat bahwa “uang elektronik dimaksudkan untuk digunakan dalam melakukan pembayaran, bukan sebagai sarana menyimpan.” Dengan kata lain, jika sebuah stablecoin mulai membayar pemegangnya agar uang mereka mengendap, maka ia berhenti berperilaku seperti uang elektronik dan mulai berperilaku seperti rekening deposito—yang merupakan kategori regulasi yang berbeda sama sekali.

Yang patut dicatat, pengajuan bank sentral yang sama itu tidak meminta pengetatan aturan secara menyeluruh. Pengajuan tersebut menyarankan untuk mencabut persyaratan MiCA yang terpisah, yang mewajibkan penerbit stablecoin memegang setidaknya 30% cadangan sebagai simpanan bank, dan meningkat menjadi 60% untuk stablecoin terbesar. Bank sentral mengatakan aturan itu “mengurangi profitabilitas penerbit, mengingat imbal hasil yang terbatas pada simpanan (demand/sight),” serta telah mengemukakan untuk menggantinya dengan ambang batas likuiditas—sebagian karena khawatir penarikan stablecoin secara mendadak bisa memaksa penerbit menarik simpanan begitu cepat hingga membebani bank-bank yang memegangnya.

ECB juga menyoroti ketidaksesuaian struktural: stablecoin diselesaikan sepanjang waktu, sementara aset tradisional yang mendasari cadangan sering kali masih mengikuti jadwal penyelesaian konvensional. Kesenjangan waktu itu, ditambah peringatan dari pimpinan ECB bahwa memindahkan simpanan dari bank ke stablecoin dapat melemahkan penyaluran kredit bank dan transmisi kebijakan moneter, menjadi dasar utama kehati-hatian institusi tersebut terhadap pemberian imbalan.

Proses Regulasi dan Prospek Revisi MiCA

Aturan yang menjadi inti pertarungan ini sudah berlaku: di bawah MiCA, stablecoin berdenominasi satu mata uang diklasifikasikan sebagai “token uang elektronik”, dan penerbit serta platform kripto dilarang membayar bunga kepada pemegang. Pembatasan ini sudah membuat beberapa program imbalan kripto yang populer ditutup di dalam UE—dan itulah sebagian alasan mengapa para pendukung mendorong begitu keras selama jendela peninjauan ini.

Apa yang terjadi selanjutnya belum dipastikan, dan tidak akan diputuskan oleh salah satu pihak dalam perdebatan ini saja. Tidak jelas apakah puluhan ribu email tersebut akan dihitung secara resmi dalam rekapitulasi tanggapan konsultasi resmi Komisi. Rekomendasi bank sentral, sementara itu, hanyalah rekomendasi. Keputusan akhir tentang bagaimana MiCA akan direvisi berada di tangan Komisi Eropa, yang menutup konsultasi publiknya sebelum mempertimbangkan masukan dari para penggagas kampanye dan otoritas moneter.

Mengapa ini penting: hasilnya akan menentukan apakah stablecoin di kawasan euro bisa bersaing dengan ketentuan yang sama seperti produk yang tersedia di AS atau Asia, serta apakah perusahaan kripto yang membangun layanan di jalur Eropa punya alasan untuk bertahan. Revisi lebih luas terhadap aturan kripto UE diperkirakan pada 2027, memberi kedua pihak waktu untuk terus mengemukakan argumen—tetapi untuk saat ini, jarak antara apa yang diminta 50.000 warga UE dan apa yang ingin dikunci oleh bank sentral kelompok itu masih sangat lebar.

Artikel diproduksi dengan bantuan kecerdasan buatan dan ditinjau oleh tim redaksi.