Indeks DVOL Deribit, volatilitas tersirat 30 hari untuk opsi bitcoin, berada di 36,42. Itu lebih rendah dibandingkan pada 95% hari sejak Maret 2021. Opsi memberi harga pada bulan yang tenang.

Agar cetakannya bisa berlaku, penjual opsi harus merasa nyaman dengan risiko yang mereka bawa. Pita itu memberi mereka perlindungan. Volatilitas realisasi 30 hari adalah 31,9, jadi volatilitas tersirat masih berada 4,52 poin di atas apa yang telah diserahkan pasar. Trader membayar sedikit ekstra untuk perlindungan sisi bawah: risk reversal 25-delta pada jatuh tempo 30 Oktober adalah -2,45.

CryptoQuant's all-exchange Funding Rates menceritakan hal yang sama dari sisi futures. Funding sebesar 0,0062% pada 30 September, berada di kisaran 30 hari sebesar 0,0004% hingga 0,0085%. Trader perp tidak terlalu ramai posisi long, dan tidak pula sedang berlari untuk keluar.

Catatan penting di sini berpengaruh. Pembacaan volatilitas tersirat yang rendah tidak membuat opsi menjadi murah. Selama 1.588 hari, DVOL mematok volatilitas lebih tinggi daripada volatilitas yang benar-benar terealisasi selama 30 hari berikutnya pada 73,4% di antaranya, dengan selisih median 10,8 poin. Nilai rendah menunjukkan apa yang diharapkan pasar, bukan apa yang tidak diperhitungkan.

Jatuh tempo Oktober memiliki ciri khasnya sendiri. Call senilai $95.000 memiliki open interest sebesar $2,0 miliar, strike terbesar di papan. Max pain, yaitu harga ketika pemegang opsi secara kolektif paling banyak kehilangan (dan bukan target), berada di $77.000 dengan spot di $84.501.

Pasar opsi Bitcoin menetapkan harga untuk Oktober yang tenang, dan pasar futures sependapat dengannya.

Yang membalik pembacaan: DVOL kembali di atas 45 sebelum jatuh tempo 30 Oktober mengatakan bahwa ketenangan itu sudah pecah. Volatilitas terealisasi naik di atas 36,42 sementara DVOL tetap datar menunjukkan bahwa penjual telah mematok harga bulan tersebut terlalu rendah.

Ditulis oleh The Daily Digits