Pengembalian Buyback Nvidia Terus Mengecil Setiap Kali
“Sejarah mengatakan buyback ini bullish” sedang beredar di mana-mana hari ini. Secara teknis, itu benar. Saham Nvidia mengungguli S&P 500 setelah ketiga peningkatan buyback sebelumnya.
Tapi ada bagian yang dilewatkan judulnya—jujur saja.
Dewan Nvidia menambahkan $25 miliar pada Agustus 2023. Saham naik sekitar 175% dalam 12 bulan berikutnya, dibanding 27% untuk indeks.
Lalu $50 miliar pada Agustus 2024. Saham naik 43% sementara indeks naik 16%.
Lalu $60 miliar pada Agustus 2025. Saham naik hanya 26% dibanding indeks 19%.
175%, lalu 43%, lalu 26%. Saya melihat polanya sebelum saya memperhatikan angka-angkanya, tbh.
Setiap kenaikan selalu lebih besar dari sebelumnya. Setiap pengembalian selalu lebih kecil.
Saya pikir cerita sebenarnya ada di sini, bukan “buyback itu bullish,” yang secara teknis benar tapi meratakan tren yang jauh lebih tajam di bawahnya. Pasar tetap mengungguli indeks setiap kali, tentu. Tapi margin keunggulannya makin menyempit dengan cepat, bahkan saat Nvidia terus menumpahkan dana yang makin besar di belakangnya.
Sekarang ada peningkatan sebesar $150 miliar. Lebih dari dua kali lipat dari yang terakhir. Total otorisasi naik hingga $235 miliar.
Kalau trennya berlanjut, persentase pengunggulan putaran kali ini kemungkinan masih lebih kecil. tbh. Bukan karena buyback-nya lebih lemah. Tapi karena saham memulai dari basis yang jauh lebih besar setiap kali, dengan ruang yang tersisa untuk menggandakan dari sini juga lebih sedikit—seperti yang terjadi pada 2023.
Perlu juga adil melihat pembacaan yang lain. Sejarah buyback Apple juga menunjukkan pola serupa. Keunggulan yang konsisten, tapi peningkatan paling awal dan paling kecil menghasilkan keuntungan relatif terbesar. Itu bisa dibilang hanya cara kerja compounding pada saham yang terus tumbuh, bukan tanda peringatan khusus.
Saya tidak memprediksi putaran ini akan mematahkan pola. Hanya saja mencatat bahwa “sejarah berkata buy” itu benar, dan pada saat yang sama ia juga diam-diam menyembunyikan perlambatan yang cukup konsisten di dalamnya—sesuatu yang mudah terlewat jika Anda hanya mengecek apakah saham mengalahkan pasar, bukan seberapa kecil selisihnya tiap kali.
$NVDAB
“Sejarah mengatakan buyback ini bullish” sedang beredar di mana-mana hari ini. Secara teknis, itu benar. Saham Nvidia mengungguli S&P 500 setelah ketiga peningkatan buyback sebelumnya.
Tapi ada bagian yang dilewatkan judulnya—jujur saja.
Dewan Nvidia menambahkan $25 miliar pada Agustus 2023. Saham naik sekitar 175% dalam 12 bulan berikutnya, dibanding 27% untuk indeks.
Lalu $50 miliar pada Agustus 2024. Saham naik 43% sementara indeks naik 16%.
Lalu $60 miliar pada Agustus 2025. Saham naik hanya 26% dibanding indeks 19%.
175%, lalu 43%, lalu 26%. Saya melihat polanya sebelum saya memperhatikan angka-angkanya, tbh.
Setiap kenaikan selalu lebih besar dari sebelumnya. Setiap pengembalian selalu lebih kecil.
Saya pikir cerita sebenarnya ada di sini, bukan “buyback itu bullish,” yang secara teknis benar tapi meratakan tren yang jauh lebih tajam di bawahnya. Pasar tetap mengungguli indeks setiap kali, tentu. Tapi margin keunggulannya makin menyempit dengan cepat, bahkan saat Nvidia terus menumpahkan dana yang makin besar di belakangnya.
Sekarang ada peningkatan sebesar $150 miliar. Lebih dari dua kali lipat dari yang terakhir. Total otorisasi naik hingga $235 miliar.
Kalau trennya berlanjut, persentase pengunggulan putaran kali ini kemungkinan masih lebih kecil. tbh. Bukan karena buyback-nya lebih lemah. Tapi karena saham memulai dari basis yang jauh lebih besar setiap kali, dengan ruang yang tersisa untuk menggandakan dari sini juga lebih sedikit—seperti yang terjadi pada 2023.
Perlu juga adil melihat pembacaan yang lain. Sejarah buyback Apple juga menunjukkan pola serupa. Keunggulan yang konsisten, tapi peningkatan paling awal dan paling kecil menghasilkan keuntungan relatif terbesar. Itu bisa dibilang hanya cara kerja compounding pada saham yang terus tumbuh, bukan tanda peringatan khusus.
Saya tidak memprediksi putaran ini akan mematahkan pola. Hanya saja mencatat bahwa “sejarah berkata buy” itu benar, dan pada saat yang sama ia juga diam-diam menyembunyikan perlambatan yang cukup konsisten di dalamnya—sesuatu yang mudah terlewat jika Anda hanya mengecek apakah saham mengalahkan pasar, bukan seberapa kecil selisihnya tiap kali.
$NVDAB
