Bitcoin kembali memasuki pasar bull, namun keuntungan yang dimiliki trader jangka pendek juga sedang berkembang dengan cepat.
Laporan terbaru CryptoQuant per 29 hari menyebutkan bahwa pada pekan lalu, penutupan Bitcoin kembali berdiri di atas garis rata-rata bergerak 365 hari. Dari model perusahaan tersebut, hal ini menandakan telah masuk ke fase pasar bull baru; Bitcoin Bull Score Index naik menjadi 90/100, yang termasuk dalam kategori “sangat bullish”.
Namun, pada saat yang sama, tingkat keuntungan yang belum terealisasi di atas rantai (on-chain) milik trader jangka pendek telah naik menjadi 33%, rekor tertinggi sejak Desember 2024—kurang lebih 21 bulan; pada 22 September, pasar bahkan merealisasikan sekitar 25.700 BTC profit, yang menjadi skala realisasi profit satu hari terbesar tahun ini.
Dengan kata lain: struktur pasar bull masih ada, tetapi untuk jangka pendek, koin/asset sudah mulai menjadi mahal bagi pengambil risiko.
Keuntungan di atas kertas 33%, trader jangka pendek mulai memiliki insentif jual yang lebih kuat
Yang dimaksud CryptoQuant dengan “tingkat keuntungan yang belum direalisasikan trader” mengukur seberapa banyak keuntungan yang sedang terkumpul secara on-paper oleh pemegang jangka pendek aktif baru-baru ini. Pembacaan terbaru mencapai 33%, yang berarti kumpulan koin ini rata-rata sudah mengakumulasi keuntungan yang belum direalisasikan dalam jumlah yang cukup besar.
Kepala Riset CryptoQuant, Julio Moreno, menyebutkan bahwa secara historis, ketika tingkat keuntungan para trader jangka pendek naik ke kisaran yang mirip, pemegang biasanya memiliki lebih banyak insentif untuk mengubah keuntungan yang masih berupa saldo (di atas kertas) menjadi keuntungan yang benar-benar direalisasikan.
Ini tidak berarti BTC pasti langsung turun, tetapi akan meningkatkan peluang bahwa setiap kenaikan harga satu tahap lagi akan membuat semakin banyak instrumen/koin bersedia dijual. Karena itu, 33% lebih mirip peringatan bahwa “tekanan profit jangka pendek meningkat”, bukan sinyal berakhirnya pasar bull.
Merealisasikan 25.700 BTC dalam satu hari, rekor tertinggi tahun ini
Pengambilan untung seperti ini tidak lagi hanya berupa angka di layar. CryptoQuant menunjukkan bahwa pada 22 September, pemegang Bitcoin merealisasikan keuntungan sekitar 25.700 BTC dalam satu hari, yang merupakan yang tertinggi sejak 2026 hingga kini. Jika dihitung secara kasar pada harga BTC saat itu sekitar 85.000–87.000 dolar, nilai aset BTC yang berpindah akibat realisasi keuntungan tersebut melebihi 2,1 miliar dolar.
Namun, ini tetap berarti ada skala pemegang aset yang cukup besar yang memanfaatkan kenaikan kali ini untuk merealisasikan keuntungan. CryptoQuant menunjukkan bahwa puncak pengambilan untung yang serupa sering muncul di dekat titik-titik puncak lokal setelah kenaikan yang kuat.
Yang benar-benar perlu dikhawatirkan adalah: semakin banyak orang yang menjual, tetapi pembelian baru mulai melemah
Mengambil untung semata-mata tidaklah hal yang menakutkan. Yang benar-benar penting adalah apakah pasar memiliki permintaan baru yang cukup untuk menyerap antrian jual tersebut.
Namun, data terbaru CryptoQuant di poin ini menjadi lebih berhati-hati. Laporan menunjukkan bahwa “permintaan spot yang tampak (apparent spot demand)” Bitcoin terus menyusut selama 30 hari terakhir, dengan total penurunan sekitar 170.000 BTC.
Sementara itu, untuk pasar futures, CryptoQuant menunjukkan bahwa salah satu kekuatan penting yang mendorong kenaikan kali ini adalah permintaan futures yang bersifat spekulatif; namun pertumbuhan permintaan ini telah turun cepat dari sekitar 164.000 BTC pada 14 September menjadi hanya 16.000 BTC pada 29 September. Artinya, bukan hanya permintaan spot yang menyusut, tetapi laju penambahan leverage long (posisi long dengan tambahan leverage) di pasar derivatif juga jelas melambat.
Karena itu, Moreno secara tegas mengatakan bahwa tanpa adanya permintaan baru, sulit bagi tren kenaikan untuk terus diperpanjang.
BTC saat ini sekitar 83,5 ribu dolar, sudah turun dari puncak 87,4 ribu dolar
Pergerakan terbaru juga mulai mencerminkan melemahnya momentum ini. Data real-time CoinMarketCap pada 30 September menunjukkan BTC berada di kisaran 83.500–83.600 dolar, relatif datar dalam 24 jam terakhir, dan masih naik sekitar 6% dalam 30 hari terakhir. Namun dalam putaran kali ini, BTC sempat naik hingga sekitar 87.400 dolar, mencetak rekor tertinggi delapan bulan; kini sudah turun sekitar 4%–5% dari level tertingginya.
Ini selaras dengan penilaian CryptoQuant: pasar bull masih berlangsung, tetapi momentum kenaikannya mulai kehilangan kecepatan.
Tekanan untuk mengambil untung tidak hanya terjadi pada BTC. CryptoQuant menunjukkan bahwa jumlah transaksi altcoin yang masuk ke bursa selama 7 hari terakhir meningkat hingga 76.000 transaksi, tertinggi sejak 17 Oktober 2025. Pada periode yang sama, jumlah alamat yang menyimpan altcoin ke bursa naik menjadi sekitar 51.000 alamat, juga mencetak level tertinggi dalam hampir setahun. CryptoQuant mencatat bahwa level puncak sebelumnya pada 17 Oktober 2025 muncul sekitar 11 hari setelah puncak tertinggi historis ronde bull terakhir BTC.
Masuknya dana ke bursa tidak selalu berarti pasti ada penjualan, tetapi biasanya menandakan aset berada lebih dekat dengan likuiditas pasar, sehingga dianggap sebagai indikator potensi tekanan jual. Ketika profit trader bertambah, pemegang altcoin juga mulai memindahkan koinnya ke bursa. Ini membuat tekanan suplai untuk jangka pendek di pasar kripto secara keseluruhan meningkat secara bersamaan.
CryptoQuant: 80.000 dolar adalah garis pertahanan penting pertama bagi pasar bull
Jika BTC mengalami koreksi, CryptoQuant menilai penopang penting pertama berada sekitar 80.000 dolar—garis rata-rata bergerak 365 hari; di bawahnya adalah 71.000 dolar—garis rata-rata bergerak 200 hari; serta 67.000 dolar—harga realisasi di rantai (on-chain) para trader.
Moreno berpendapat bahwa selama penopang untuk jangka menengah-panjang ini tidak ditembus secara struktural ke bawah, bahkan jika BTC mengalami penurunan yang lebih dalam, hal itu lebih tepat dipahami sebagai konsolidasi yang sehat dalam pasar bull baru, bukan awal pasar bear yang kembali dimulai.
Kondisi profit jangka pendek cenderung terlalu panas, tetapi struktur pasar bull secara keseluruhan belum rusak. Data yang mendukung pasar bull antara lain:
BTC telah kembali berada di atas garis rata-rata 365 hari
Skor Bull CryptoQuant mencapai 90/100
Pemegang jangka panjang kembali masuk ke zona keuntungan yang jelas
Data terbaru CryptoQuant juga menunjukkan bahwa MVRV ter-sesuaikan untuk pemegang jangka panjang dengan kepemilikan 6 bulan hingga 10 tahun telah kembali ke sekitar 1,35; per 27 September, BTC sekitar 84.500 dolar, sementara biaya rata-rata kelompok tersebut sekitar 62.700 dolar, sehingga total keuntungan di atas kertas sekitar 35%.
Namun risiko untuk jangka pendek juga jelas:
Tingkat keuntungan yang belum direalisasikan trader 33%, tertinggi dalam 21 bulan
Keuntungan yang direalisasikan harian 25.700 BTC, tertinggi pada 2026
Permintaan spot menyusut sekitar 170.000 BTC dalam 30 hari
Permintaan baru futures turun tajam dari 164.000 BTC menjadi 16.000 BTC
Jumlah transaksi masuk altcoin ke bursa naik ke level tertinggi dalam hampir setahun
Pasar bull belum berakhir, tetapi fase “mudah naik” sedang mereda. Yang benar-benar perlu diperhatikan selanjutnya bukan berapa banyak keuntungan di atas kertas yang masih dimiliki pasar, melainkan apakah setiap kali BTC turun, masih ada permintaan baru yang cukup untuk menyerap antrian keuntungan yang direalisasikan. Jika BTC mampu bertahan di sekitar 80.000 dolar sambil peningkatan keuntungan yang direalisasikan terus bertambah, itu berarti struktur kebutuhan untuk pasar bull baru masih sehat. Sebaliknya, jika permintaan spot terus menyusut, pembelian di pasar futures terus mereda, dan BTC menembus garis rata-rata 365 hari, maka konsolidasi yang dimulai dari 87.400 dolar bisa semakin melebar.
Pasar bull masih berlangsung, tetapi para trader sudah meraih cukup banyak keuntungan; pasar mulai memasuki fase yang membutuhkan pembelian riil agar kenaikan bisa terus berlanjut.
"Apakah pasar bull Bitcoin masih berlanjut, tetapi untuk jangka pendek sudah terlalu panas? Para trader mencatat keuntungan di atas kertas 33%, mencetak rekor tertinggi baru 21 bulan, dan merealisasikan keuntungannya dengan 25.700 BTC" Artikel ini pertama kali diterbitkan pada (Blockman).