DPR dan Senat, siapa yang lebih memengaruhi saham AS?｜Pemilihan paruh waktu AS dan saham AS②
Pertama, jelaskan jalur penularannya: pemilu mengubah ekspektasi kebijakan fiskal dan perdagangan, yang kemudian memengaruhi inflasi, pinjaman pemerintah, serta imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun; pada akhirnya, hal ini memengaruhi valuasi saham teknologi.
Pemerintahan terbelah akan membatasi ekspansi fiskal, atau malah menciptakan situasi di mana belanja sulit dikurangi, defisit sulit diturunkan, dan konflik kebijakan makin sering terjadi?
Pajak dan alokasi dana perlu persetujuan dua kamar; setiap kamar bisa menghambat legislasi penting. Senat juga bertanggung jawab untuk mengonfirmasi nominasi pejabat penting.
Jalur satu: stimulus fiskal tambahan terbatas, imbal hasil mungkin turun.
Partai Republik akan mengusung rencana pemotongan pajak atau belanja baru. Jika Demokrat merebut DPR, maka probabilitas rencana-rencana tersebut untuk lolos bisa menurun.
Artinya, tekanan terhadap permintaan, pertumbuhan, dan inflasi di masa depan mungkin mereda, dan pinjaman baru pemerintah juga bisa lebih sedikit dari perkiraan semula. Pasar mungkin menurunkan proyeksi lintasan suku bunga ke depan, sehingga mendukung harga obligasi AS tenor 10 tahun dan menekan imbal hasil.
Jalur dua: kedua belah pihak berkompromi dengan menambah belanja, defisit belum tentu turun.
UBS CIO per 3 September menyampaikan probabilitas skenario berikut: Partai Republik mempertahankan kedua kamar 10%, Demokrat merebut DPR tetapi Partai Republik mempertahankan Senat 50%, dan Demokrat merebut kedua kamar 40%.
Mereka menilai, dalam Kongres yang terbelah, kedua pihak mungkin mencapai kesepakatan dengan meningkatkan belanja pertahanan dan menunda pemotongan program sosial.
Pada skenario ketika Demokrat mengendalikan kedua kamar, kenaikan pajak juga bisa menghadapi perlawanan dari presiden; pada akhirnya, kompromi bisa menghasilkan defisit yang lebih lebar dan lebih sedikit pengetatan fiskal.
Pemotongan belanja ditunda, pendapatan tidak meningkat secara sepadan; akibatnya, defisit dan kebutuhan pinjaman pada masa depan bisa lebih tinggi dari perkiraan, sehingga tekanan pada suplai obligasi jangka panjang meningkat.
Jika permintaan ekonomi tetap kuat, fiskal yang lebih longgar juga bisa membuat inflasi lebih sulit turun, sehingga menurunkan ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga.
Jalur tiga: konflik fiskal meningkatkan kompensasi yang dibutuhkan untuk memegang obligasi jangka panjang.
Schwab pada 18 Agustus berpendapat bahwa jika Senat turut berbalik, hambatan untuk konfirmasi pejabat (personalia) juga akan bertambah.
Bagi obligasi pemerintah jangka panjang, bolak-balik kebijakan bisa membuat investor meminta kompensasi lebih besar; inilah yang disebut term premium (premi jangka waktu).
Imbal hasil nominal tenor 10 tahun bisa dipecah menjadi imbal hasil riil dan kompensasi inflasi. Komponen kedua biasanya diukur dengan Breakeven, yang mencakup ekspektasi inflasi dan juga dipengaruhi oleh premi risiko serta likuiditas.
Pertama, jelaskan jalur penularannya: pemilu mengubah ekspektasi kebijakan fiskal dan perdagangan, yang kemudian memengaruhi inflasi, pinjaman pemerintah, serta imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun; pada akhirnya, hal ini memengaruhi valuasi saham teknologi.
Pemerintahan terbelah akan membatasi ekspansi fiskal, atau malah menciptakan situasi di mana belanja sulit dikurangi, defisit sulit diturunkan, dan konflik kebijakan makin sering terjadi?
Pajak dan alokasi dana perlu persetujuan dua kamar; setiap kamar bisa menghambat legislasi penting. Senat juga bertanggung jawab untuk mengonfirmasi nominasi pejabat penting.
Jalur satu: stimulus fiskal tambahan terbatas, imbal hasil mungkin turun.
Partai Republik akan mengusung rencana pemotongan pajak atau belanja baru. Jika Demokrat merebut DPR, maka probabilitas rencana-rencana tersebut untuk lolos bisa menurun.
Artinya, tekanan terhadap permintaan, pertumbuhan, dan inflasi di masa depan mungkin mereda, dan pinjaman baru pemerintah juga bisa lebih sedikit dari perkiraan semula. Pasar mungkin menurunkan proyeksi lintasan suku bunga ke depan, sehingga mendukung harga obligasi AS tenor 10 tahun dan menekan imbal hasil.
Jalur dua: kedua belah pihak berkompromi dengan menambah belanja, defisit belum tentu turun.
UBS CIO per 3 September menyampaikan probabilitas skenario berikut: Partai Republik mempertahankan kedua kamar 10%, Demokrat merebut DPR tetapi Partai Republik mempertahankan Senat 50%, dan Demokrat merebut kedua kamar 40%.
Mereka menilai, dalam Kongres yang terbelah, kedua pihak mungkin mencapai kesepakatan dengan meningkatkan belanja pertahanan dan menunda pemotongan program sosial.
Pada skenario ketika Demokrat mengendalikan kedua kamar, kenaikan pajak juga bisa menghadapi perlawanan dari presiden; pada akhirnya, kompromi bisa menghasilkan defisit yang lebih lebar dan lebih sedikit pengetatan fiskal.
Pemotongan belanja ditunda, pendapatan tidak meningkat secara sepadan; akibatnya, defisit dan kebutuhan pinjaman pada masa depan bisa lebih tinggi dari perkiraan, sehingga tekanan pada suplai obligasi jangka panjang meningkat.
Jika permintaan ekonomi tetap kuat, fiskal yang lebih longgar juga bisa membuat inflasi lebih sulit turun, sehingga menurunkan ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga.
Jalur tiga: konflik fiskal meningkatkan kompensasi yang dibutuhkan untuk memegang obligasi jangka panjang.
Schwab pada 18 Agustus berpendapat bahwa jika Senat turut berbalik, hambatan untuk konfirmasi pejabat (personalia) juga akan bertambah.
Bagi obligasi pemerintah jangka panjang, bolak-balik kebijakan bisa membuat investor meminta kompensasi lebih besar; inilah yang disebut term premium (premi jangka waktu).
Imbal hasil nominal tenor 10 tahun bisa dipecah menjadi imbal hasil riil dan kompensasi inflasi. Komponen kedua biasanya diukur dengan Breakeven, yang mencakup ekspektasi inflasi dan juga dipengaruhi oleh premi risiko serta likuiditas.