Altseason mungkin belum resmi dimulai, tapi para trader mulai melakukan rotasi — dan angkanya semakin sulit untuk diabaikan.
Dalam 30 hari terakhir, peluncur memecoin PONS melesat lebih dari 350% dalam harga, sementara di DeFi, UNI milik Uniswap naik lebih dari 110%, ARB milik Arbitrum melonjak lebih dari 150%, dan NEAR yang berfokus pada AI juga naik sekitar 180%.
Token privasi Zcash mencapai rekor tertinggi di atas $1.600 minggu lalu, sementara token Layer-2 Bitcoin LIT dan token peluncur memecoin PUMP juga termasuk di antara penggainer terbesar selama periode tersebut, menurut CoinMarketCap.
Mencakup sektor yang sangat berbeda, kenaikan tersebut tidak mengarah pada satu perdagangan yang jelas, tetapi menunjukkan banyak trader kali ini menyoroti koin dengan kasus bisnis yang kuat di baliknya.
Melihat lonjakan besar pada token seperti ARB, UNI, JUP milik Jupiter, dan ONDO milik Ondo, pembawa podcast Bankless David Hoffman mengatakan Jumat lalu bahwa kesamaan mereka adalah, “Mereka menghasilkan uang, semuanya mencetak pendapatan,” yang menyiratkan reli ini bisa digerakkan oleh utilitas, bukan spekulasi.
Di antara 20 kenaikan terbesar minggu lalu, hanya ada dua memecoin. Dalam sepekan terakhir, hanya Pudgy Penguins yang masuk daftar.
Namun, tidak semuanya soal fundamental menurut co-founder 1inch Sergej Kunz, yang mencatat bahwa selama 30 hari terakhir, memecoin menunjukkan pertumbuhan terkuat di antara pembeli. Tetapi dia mengatakan protokol DeFi, token privasi, proyek AI, dan aset tokenized juga menarik perhatian.
“Polanya sejauh ini: breadth sebelum depth,” katanya kepada Majalah, dengan lebih banyak wallet yang membeli beragam token, tetapi umumnya dalam jumlah yang lebih kecil.
“Kehati-hatian dalam data sesuai dengan pola partisipasi selektif yang lebih luas,” katanya. Pengguna berpartisipasi “secara selektif, bukan habis-habisan (all-in).”
Lalu apa yang akan membuat altseason kali ini berbeda?
Apakah pasar akhirnya menjadi lebih selektif dan mengalokasikan dana ke aset yang benar-benar punya kegunaan seperti yang disarankan Hoffman, atau nanti lagi-lagi berakhir digerakkan memecoin bertema anjing dan sindiran seksual?
Terlalu dini untuk mengatakan, karena Indeks resmi CoinMarketCap belum menembus Altcoin Season. Saat ini berada di angka 64 dari 100, naik dari 48 minggu lalu, tetapi masih sedikit di bawah ambang 75 yang menandai musim baru secara resmi.
Sejumlah kecil koin menguasai sebagian besar pasar. Data perusahaan perdagangan Talos menunjukkan 10 altcoin teratas saat ini menyumbang kira-kira 80% dari total kapitalisasi pasar altcoin, naik dari sekitar 70% di akhir 2024.
Hoffman mengatakan reli ini digerakkan oleh protokol yang menghasilkan pendapatan. Sumber: Bankless.
Samar Sen, kepala pasar internasional di Talos, mengatakan data tersebut “mengarah pada pasar di mana modal mengelompok pada sejumlah aset yang lebih sedikit, alih-alih berputar luas ke long tail.”
Dia mengatakan data arus Talos untuk September juga menunjukkan “kemiringan pembelian yang cukup kuat,” dengan pembelian mendominasi hampir setiap hari. Ini berbeda dengan akhir 2024, katanya, ketika pembeli dan penjual lebih seimbang, dan reli setelah pemilu menghasilkan performa yang lebih luas di berbagai token, termasuk DOGE, ADA, dan HBAR.
Apa yang sebenarnya dibeli orang
Menurut Sen, performa terkuat ada pada tema-tema tertentu, seperti protokol yang menghasilkan pendapatan, perpetual onchain, dan proyek DeFi, termasuk HYPE, LIT, UNI, dan MORPHO.
Aset terkait privasi seperti ZEC, NEAR, dan XMR juga tampil kuat, di samping token yang berdekatan dengan AI, termasuk VVV dan TAO.
Talos juga melihat lonjakan aktivitas seputar memecoin launchpad, termasuk PUMP dan PONS, dan ekosistem Robinhood serta memecoin USELESS juga tampil baik.
PONS adalah peraih kenaikan terbesar dalam 30 hari terakhir. Sumber: CoinMarketCap
Seperti Kunz, Sen mengatakan pasar menjadi “jauh lebih selektif.”
“Investor mengonsentrasikan diri pada narasi dan ekosistem tertentu, bukan memperlakukan altcoin sebagai satu perdagangan besar yang luas.”
Emas token dan saham token juga menarik lebih banyak pembeli, dan token AI juga naik, “meski dari basis yang kecil.”
Namun secara keseluruhan, mungkin ini kurang berupa pergeseran menyeluruh dari spekulasi ke kegunaan dan lebih seperti kumpulan narasi yang saling bersaing.
Dan dengan meledaknya pasangan trading yang tidak lazim di Robinhood bulan ini, kami melihat gambaran bagaimana kategori-kategori itu mulai saling tumpang tindih. Saham token tiba-tiba diperdagangkan melawan memecoin melalui pasangan market seperti BONER/HIMS dan SPACEHOOD/SPCX.
Salah satu pasangan tersebut menghasilkan lebih dari $425 juta volume perdagangan 24 jam pada awal September.
Dasar pemikiran untuk altseason yang lebih fundamental
Michael Egorov, pendiri Curve Finance dan Yield Basis, mengatakan dia melihat lebih banyak perhatian pada use case nyata dan permintaan institusional dibanding siklus-siklus sebelumnya.
“Intinya, saya akan bilang sekarang ada minat yang lebih besar pada protokol yang benar-benar melakukan sesuatu yang berguna, bisa menghubungkan kripto dengan aktivitas keuangan dunia nyata, dan membuktikannya lewat tindakan,” katanya.
Stablecoin adalah salah satu contohnya, katanya, terutama penggunaannya dalam pertukaran valas onchain dan aplikasi fintech. Dia yakin “pendorong terbesar” adalah meningkatnya integrasi infrastruktur kripto dengan perekonomian nyata.
Jika permintaan itu terus bertumbuh, ini bisa memberi altseason sumber pembelian baru, karena infrastruktur kripto menjadi lebih berguna di luar perdagangan kripto itu sendiri — tetapi itu pertanyaan besar.
Siapa sebenarnya yang menggerakkan reli?
Data Talos menunjukkan partisipasi dealer dalam perdagangan altcoin turun dari sekitar 65% di akhir 2024 menjadi sekitar 32% pada September, meskipun arus dana tetap mempertahankan tren pembelian yang kuat.
“Itu perbedaan yang signifikan dari reli altcoin terakhir,” kata Sen, “dan menunjukkan penyedia likuiditas serta pembuat pasar sejauh ini memainkan peran yang lebih kecil dalam pergerakan saat ini.”
Dia mengatakan, pada saat yang sama, akses menjadi lebih mudah. Eksposur yang dulu mengharuskan trader berinteraksi langsung dengan venue terdesentralisasi seperti Raydium atau Orca kini tersedia melalui platform arus utama. “Hal ini menurunkan hambatan untuk masuk dan memperluas partisipasi ritel,” katanya.
Trader profesional juga punya lebih banyak alat untuk melacak uang pada siklus ini, mulai dari pelacakan wallet hingga copy trading yang bisa memberi sinyal tentang ke mana modal bergerak di berbagai wallet, protokol, dan blockchain.
Menurut Sen, itu menciptakan kombinasi akses ritel yang lebih luas dengan cara yang lebih canggih bagi trader profesional untuk mengidentifikasi di mana aktivitas sedang terbentuk.
Majalah: Pertukaran yang melaporkan keuntungan kripto ke IRS menjadi mimpi buruk pajak