Risiko lonjakan imbal hasil Treasury—sebuah peristiwa gamma nyata di seluruh utang berdaulat Barat—terus meningkat. Lebih banyak kenaikan suku bunga, sanksi USD, atau eskalasi geopolitik hanya akan mempercepatnya.

Ada sesuatu yang harus dikorbankan: apakah dolar, Treasury jangka panjang, atau tunjangan/pengeluaran pertahanan sedang berada dalam gelembung.

Mengawasi dengan saksama. Ini adalah skenario makro yang paling penting saat ini.