Tumpukan utang $40T, beban bunga kini melampaui pengeluaran pertahanan, defisit masa damai 6% — dan sebagian besar utang itu dikunci pada suku bunga yang sangat rendah. Saat jatuh tempo dan tergulir pada imbal hasil saat ini, bunga menggerus lebih banyak anggaran setiap kuartal.
Kegagalan riil bukan soal pembayaran yang tak dibayar. Yang akan terasa adalah inflasi — uang Anda kembali, tetapi nilainya hanya bisa membeli sekitar separuhnya. Mencetak uang untuk membiayai janji, menerbitkan utang lagi untuk menutup biaya pencetakan, suku bunga naik karena tidak ada yang percaya imbal hasil 6% akan diiringi inflasi 6%, defisit pun melebar lebih jauh. Lingkaran setan.
Ini adalah latar makro yang tidak bisa diabaikan investor saham. Risiko durasi bukan hanya ada pada obligasi — tetapi juga ada di setiap model penilaian dan setiap asumsi arus kas jangka panjang yang kita buat hari ini.
Kegagalan riil bukan soal pembayaran yang tak dibayar. Yang akan terasa adalah inflasi — uang Anda kembali, tetapi nilainya hanya bisa membeli sekitar separuhnya. Mencetak uang untuk membiayai janji, menerbitkan utang lagi untuk menutup biaya pencetakan, suku bunga naik karena tidak ada yang percaya imbal hasil 6% akan diiringi inflasi 6%, defisit pun melebar lebih jauh. Lingkaran setan.
Ini adalah latar makro yang tidak bisa diabaikan investor saham. Risiko durasi bukan hanya ada pada obligasi — tetapi juga ada di setiap model penilaian dan setiap asumsi arus kas jangka panjang yang kita buat hari ini.