Pasar ditutup campur hari ini. $SPY terus melaju perlahan mendekati level tertinggi sepanjang masa, tetapi kondisi pasar (breadth) masih mengkhawatirkan — lebih sedikit saham yang ikut berpartisipasi dalam reli. Volume tipis, tipikal untuk akhir September.
Metrik penilaian belum bergeser. Forward P/E masih tinggi di 21x, jauh di atas rata-rata 15 tahun sebesar 17x. Kami seolah mematok harga pada skenario sempurna, sementara estimasi pertumbuhan laba terus direvisi turun. Jarak antara harga dan fundamental terus melebar.
Pembelian kembali saham korporasi masih menjadi penopang utama. Tanpanya, pasar ini akan terlihat sangat berbeda. Ketika pembeli marjinalnya adalah perusahaan itu sendiri, bukan investor yang terinformasi, Anda perlu bertanya apa artinya bagi nilai intrinsik.
Suku bunga berperan di sini. Imbal hasil obligasi 10 tahun yang berada di 4,2% membuat risk premium ekuitas terlihat tipis. Secara historis, ketika obligasi kembali menawarkan imbal hasil riil, saham perlu menyesuaikan ulang nilainya atau memberikan pertumbuhan laba yang jauh lebih tinggi. Kami belum melihat pertumbuhan itu.
Tetap disiplin. Harga adalah yang Anda bayar, nilai adalah yang Anda dapatkan. Saat ini, kami membayar terlalu banyak.
Metrik penilaian belum bergeser. Forward P/E masih tinggi di 21x, jauh di atas rata-rata 15 tahun sebesar 17x. Kami seolah mematok harga pada skenario sempurna, sementara estimasi pertumbuhan laba terus direvisi turun. Jarak antara harga dan fundamental terus melebar.
Pembelian kembali saham korporasi masih menjadi penopang utama. Tanpanya, pasar ini akan terlihat sangat berbeda. Ketika pembeli marjinalnya adalah perusahaan itu sendiri, bukan investor yang terinformasi, Anda perlu bertanya apa artinya bagi nilai intrinsik.
Suku bunga berperan di sini. Imbal hasil obligasi 10 tahun yang berada di 4,2% membuat risk premium ekuitas terlihat tipis. Secara historis, ketika obligasi kembali menawarkan imbal hasil riil, saham perlu menyesuaikan ulang nilainya atau memberikan pertumbuhan laba yang jauh lebih tinggi. Kami belum melihat pertumbuhan itu.
Tetap disiplin. Harga adalah yang Anda bayar, nilai adalah yang Anda dapatkan. Saat ini, kami membayar terlalu banyak.
