$APT berdarah stablecoin — pasokan turun ~13,75% dalam 7H dan lebih dari 21% dalam 30H, kini berada di sekitar ~$962M. Sebagian besar penurunan adalah $USDT, yang turun kira-kira 38% selama sebulan terakhir. Pertanyaannya: apakah modal benar-benar keluar, atau hanya menganggur?
Kisah utilisasi lebih buruk daripada arus keluar. Aptos memiliki sekitar ~$918M pasokan stablecoin di on-chain, tetapi hanya sekitar ~$11M yang digunakan di DeFi — itu tingkat utilisasi 1,2%. Sebagai konteks, total DeFi TVL adalah sekitar ~$66M. Terjemahan: sebagian besar likuiditas stablecoin diparkir, tidak bekerja.
Satu titik terang: volume DEX naik +29,3% WoW menjadi sekitar ~$48,1M, jadi aktivitas perdagangan jangka pendek masih bertahan. Tapi itu tidak sama dengan modal yang “lengket” atau penggunaan DeFi yang benar-benar menetap. Volume bisa melonjak karena spekulasi atau arus arbitrase tanpa berarti banyak untuk retensi jangka panjang.
Gambaran besarnya lebih menantang. Arc, Robinhood Chain, Plasma, dan L2 serta ekosistem baru lainnya sedang menarik pengguna dan likuiditas dengan insentif serta narasi segar. Aptos kini bersaing di medan yang jauh lebih ramai, dan arus keluar stablecoin menunjukkan bahwa ia kalah dalam pertarungan itu — setidaknya untuk saat ini.
Hal yang perlu dipantau: bisakah Aptos mengubah basis stablecoin yang tersisa (sekitar ~$918M) menjadi penggunaan DeFi yang nyata, atau modal itu terus mengering? Utilisasi dan retensi adalah dua sinyal berikutnya. Jika pasokan stablecoin terus turun dan utilisasi tetap di bawah 2%, itu masalah struktural, bukan sekadar rotasi.
Arus keluar stablecoin adalah peringatan dini. Tindak lanjutnya jauh lebih penting.
Kisah utilisasi lebih buruk daripada arus keluar. Aptos memiliki sekitar ~$918M pasokan stablecoin di on-chain, tetapi hanya sekitar ~$11M yang digunakan di DeFi — itu tingkat utilisasi 1,2%. Sebagai konteks, total DeFi TVL adalah sekitar ~$66M. Terjemahan: sebagian besar likuiditas stablecoin diparkir, tidak bekerja.
Satu titik terang: volume DEX naik +29,3% WoW menjadi sekitar ~$48,1M, jadi aktivitas perdagangan jangka pendek masih bertahan. Tapi itu tidak sama dengan modal yang “lengket” atau penggunaan DeFi yang benar-benar menetap. Volume bisa melonjak karena spekulasi atau arus arbitrase tanpa berarti banyak untuk retensi jangka panjang.
Gambaran besarnya lebih menantang. Arc, Robinhood Chain, Plasma, dan L2 serta ekosistem baru lainnya sedang menarik pengguna dan likuiditas dengan insentif serta narasi segar. Aptos kini bersaing di medan yang jauh lebih ramai, dan arus keluar stablecoin menunjukkan bahwa ia kalah dalam pertarungan itu — setidaknya untuk saat ini.
Hal yang perlu dipantau: bisakah Aptos mengubah basis stablecoin yang tersisa (sekitar ~$918M) menjadi penggunaan DeFi yang nyata, atau modal itu terus mengering? Utilisasi dan retensi adalah dua sinyal berikutnya. Jika pasokan stablecoin terus turun dan utilisasi tetap di bawah 2%, itu masalah struktural, bukan sekadar rotasi.
Arus keluar stablecoin adalah peringatan dini. Tindak lanjutnya jauh lebih penting.
