ETF Bitwise NEAR sudah masuk ke tahap akhir proses: Form 8-A yang diajukan pada 24 September mendaftarkan unit perwalian berdasarkan ketentuan 12(b) dari Securities Exchange Act tahun 1934, sebagai persiapan untuk listing di NYSE Arca dengan kode NRR; sedangkan S-1 (nomor registrasi 333-286995) diajukan sekitar 16 September. Dalam versi revisi yang lebih awal, perusahaan induk Bitwise Asset Management mengalokasikan dana benih dengan membeli 8 unit seharga masing-masing 200 dolar AS, atau total 8x25 dolar AS.
Dari sisi desain produk, ada dua hal yang lebih layak diperhatikan daripada “lagi-lagi sebuah koin dibungkus menjadi ETF”. Pertama, nilai aktiva bersih (NAV) mengacu pada varian New York dari CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, dihitung oleh CF Benchmarks pada pukul 16:00 waktu New York—ini menempatkannya dalam kerangka penetapan harga yang sudah familiar bagi institusi. Kedua, perwalian secara tegas akan melakukan staking terhadap sebagian dari $NEAR yang dimilikinya untuk memperoleh imbal hasil tambahan, sementara biaya staking adalah “tambahan memperoleh NEAR sebesar 33%”—artinya, sepertiga dari imbal hasil staking diambil (dipotong).
Pandangan saya lugas: potongan 33% inilah yang membuat eksposur NRR menjadi “mudah, tetapi tidak murah”. Bagi akun yang tidak punya kemampuan untuk membangun validator sendiri dan tidak ingin mengurus kunci privat, ini mungkin merupakan tingkat biaya terendah dalam kerangka kepatuhan; tetapi bagi mereka yang memang sudah melakukan staking di atas jaringan, imbal hasil ETF ini secara bawaan kalah dibanding menyimpan koin secara langsung—jangan berharap ETF ini dapat menggantikan staking mandiri.
Poin yang bisa dicermati ada tiga: pertama, setelah 8-A biasanya masih ada kekurangan dari prospektus 424(b)(3) serta pengaturan jadwal efektif; periode ini sering kali menjadi fase informasi paling panas, dengan harga paling tidak stabil. Kedua, setelah listing, perubahan jumlah unit NRR dan apakah terjadi premium/discount—itulah kebutuhan yang sesungguhnya. Ketiga, suku bunga pendanaan (funding rate) untuk kontrak perpetual $NEAR —jika suku bunga terus ditekan lebih rendah oleh arus beli arbitrase terkait ETF, itu berarti sisi spot sedang diambil (dipotong).
Soal harga, NEAR sempat mengalami kenaikan yang cukup jelas setelah kabar tersebut keluar. Menjadikan “mengajukan permohonan” sebagai titik beli adalah jebakan klasik: kabar baik biasanya sudah diperhitungkan sebelum listing, sementara tekanan jual yang sesungguhnya justru muncul setelah bisa melakukan proses penawaran/penebusan (subscribe/redeem).
Anda akan memilih yang mana: menerima pemotongan 33% dari hasil staking untuk membeli NRR, atau melakukan staking sendiri atas $NEAR dan menanggung seluruh risiko operasional?
#Bitwise mengajukan listing ETF protokol NEAR
Dari sisi desain produk, ada dua hal yang lebih layak diperhatikan daripada “lagi-lagi sebuah koin dibungkus menjadi ETF”. Pertama, nilai aktiva bersih (NAV) mengacu pada varian New York dari CME CF NEAR Protocol–Dollar Reference Rate, dihitung oleh CF Benchmarks pada pukul 16:00 waktu New York—ini menempatkannya dalam kerangka penetapan harga yang sudah familiar bagi institusi. Kedua, perwalian secara tegas akan melakukan staking terhadap sebagian dari $NEAR yang dimilikinya untuk memperoleh imbal hasil tambahan, sementara biaya staking adalah “tambahan memperoleh NEAR sebesar 33%”—artinya, sepertiga dari imbal hasil staking diambil (dipotong).
Pandangan saya lugas: potongan 33% inilah yang membuat eksposur NRR menjadi “mudah, tetapi tidak murah”. Bagi akun yang tidak punya kemampuan untuk membangun validator sendiri dan tidak ingin mengurus kunci privat, ini mungkin merupakan tingkat biaya terendah dalam kerangka kepatuhan; tetapi bagi mereka yang memang sudah melakukan staking di atas jaringan, imbal hasil ETF ini secara bawaan kalah dibanding menyimpan koin secara langsung—jangan berharap ETF ini dapat menggantikan staking mandiri.
Poin yang bisa dicermati ada tiga: pertama, setelah 8-A biasanya masih ada kekurangan dari prospektus 424(b)(3) serta pengaturan jadwal efektif; periode ini sering kali menjadi fase informasi paling panas, dengan harga paling tidak stabil. Kedua, setelah listing, perubahan jumlah unit NRR dan apakah terjadi premium/discount—itulah kebutuhan yang sesungguhnya. Ketiga, suku bunga pendanaan (funding rate) untuk kontrak perpetual $NEAR —jika suku bunga terus ditekan lebih rendah oleh arus beli arbitrase terkait ETF, itu berarti sisi spot sedang diambil (dipotong).
Soal harga, NEAR sempat mengalami kenaikan yang cukup jelas setelah kabar tersebut keluar. Menjadikan “mengajukan permohonan” sebagai titik beli adalah jebakan klasik: kabar baik biasanya sudah diperhitungkan sebelum listing, sementara tekanan jual yang sesungguhnya justru muncul setelah bisa melakukan proses penawaran/penebusan (subscribe/redeem).
Anda akan memilih yang mana: menerima pemotongan 33% dari hasil staking untuk membeli NRR, atau melakukan staking sendiri atas $NEAR dan menanggung seluruh risiko operasional?
#Bitwise mengajukan listing ETF protokol NEAR