The Fed terus menaikkan suku bunga, tetapi justru Bitcoin melesat dari 58.000 menjadi 86.000—di siklus pengetatan kali ini, ini adalah salah satu pergerakan yang paling tidak sesuai dengan logika umum, yang baru saja diurai oleh dua tokoh besar.
💰 群里聊行情
Pertama, luruskan dulu: Bitcoin dari sekitar 58.000 dolar pada musim panas, naik terus hingga puncak sekitar 86.000 dolar di bulan September. Kenaikannya di kisaran 30.000 dolar, atau mendekati 48%. Dan latarnya adalah The Fed yang masih terus melakukan pengetatan. Dua orang yang angkat bicara bobotnya sama-sama besar: Matthew Siegel, Kepala Riset Aset Digital di VanEck, dan Chris Giancarlo, mantan Ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS.
Penjelasan Siegel adalah, «bukan karena pihak pembeli yang jadi lebih kuat, tapi karena pihak penjual yang kehabisan». Kenaikan hampir 30.000 dolar itu ia kaitkan dengan tekanan jual yang benar-benar habis, bukan karena ada satu katalis peristiwa besar. Berbagai indikator teknis yang dipantau VanEck sudah memicu sinyal bullish sejak musim panas: Bitcoin kini berada di atas garis rata-rata bergerak 50 minggu, dan volatilitas pasar turun sekitar 50% dibanding sebelumnya. Ia juga menyoroti likuiditas: jumlah uang beredar M2 bahkan sudah mulai dipacu ulang sejak tiga kuartal lalu, sementara Bitcoin selama ini cenderung merespons perubahan seperti itu dengan keterlambatan. Korelasinya juga menarik—Bitcoin berkorelasi negatif dengan indeks dolar, positif dengan jumlah uang beredar, dan justru tidak menunjukkan korelasi positif yang stabil dengan imbal hasil obligasi. Rencana buyback obligasi yang kemudian diumumkan Kementerian Keuangan AS menjadi satu lagi bahan bakar untuk reli kali ini.
Sudut pandang Giancarlo lebih bersifat makro. Pada wawancara dengan Bitcoin Magazine pada 24 September, ia mengemukakan sebuah rangkaian yang cenderung berlawanan dengan intuisi: kenaikan suku bunga oleh The Fed langsung meningkatkan biaya bunga utang pemerintahnya sendiri. Pemerintah akhirnya harus menerbitkan lebih banyak obligasi untuk menjaga roda pemerintahan berjalan, sehingga kekhawatiran pasar terhadap daya beli jangka panjang uang fiat justru makin menguat. Dalam kerangka ini, nilai Bitcoin bukan karena «naiknya cepat», melainkan karena batas suplianya sudah ditetapkan—tidak ada yang bisa seenaknya mencetak tambahan. Di situlah Bitcoin makin menyerupai emas.
Terjemahan saya: kenaikan kali ini bukan «kenaikan suku bunga mendukung Bitcoin», melainkan «kenaikan suku bunga justru menampakkan masalah fiskal di permukaan». Ketika kebutuhan pendanaan meningkat dan ekspektasi pelemahan mata uang muncul bersamaan, dana akan mencari aset yang tidak bisa ditambah cetak oleh para pembuat kebijakan. Siegel juga bilang, ritme ini sejalan dengan pola siklus empat tahun Bitcoin, dan meningkatnya partisipasi institusi masih terus menekan volatilitas.
Tapi jangan buru-buru membuat proyeksi linear. Penurunan volatilitas, dan masuknya institusi, adalah variabel yang bergerak lambat; harga jangka pendek tetap ditentukan oleh likuiditas dan sentimen. Titik uji yang sesungguhnya ada pada ini: apakah permintaan dari spot ETF akan kembali mengambil alih setelah meredanya aktivitas perdagangan opsi.
Menurutmu, Bitcoin kali ini sudah keburu melaju sebelum pemotongan suku bunga, atau sebenarnya sedang memasang harga untuk «ketidakberesan fiskal»? Bahas di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung.
Setiap hari, saya menemanimu memantau makro Bitcoin dan sorotan The Fed—bukan hanya melihat berita apa yang terjadi, tetapi membantu kalian memahami logika di baliknya dan peluangnya 👀🚀
💰 群里聊行情
Pertama, luruskan dulu: Bitcoin dari sekitar 58.000 dolar pada musim panas, naik terus hingga puncak sekitar 86.000 dolar di bulan September. Kenaikannya di kisaran 30.000 dolar, atau mendekati 48%. Dan latarnya adalah The Fed yang masih terus melakukan pengetatan. Dua orang yang angkat bicara bobotnya sama-sama besar: Matthew Siegel, Kepala Riset Aset Digital di VanEck, dan Chris Giancarlo, mantan Ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS.
Penjelasan Siegel adalah, «bukan karena pihak pembeli yang jadi lebih kuat, tapi karena pihak penjual yang kehabisan». Kenaikan hampir 30.000 dolar itu ia kaitkan dengan tekanan jual yang benar-benar habis, bukan karena ada satu katalis peristiwa besar. Berbagai indikator teknis yang dipantau VanEck sudah memicu sinyal bullish sejak musim panas: Bitcoin kini berada di atas garis rata-rata bergerak 50 minggu, dan volatilitas pasar turun sekitar 50% dibanding sebelumnya. Ia juga menyoroti likuiditas: jumlah uang beredar M2 bahkan sudah mulai dipacu ulang sejak tiga kuartal lalu, sementara Bitcoin selama ini cenderung merespons perubahan seperti itu dengan keterlambatan. Korelasinya juga menarik—Bitcoin berkorelasi negatif dengan indeks dolar, positif dengan jumlah uang beredar, dan justru tidak menunjukkan korelasi positif yang stabil dengan imbal hasil obligasi. Rencana buyback obligasi yang kemudian diumumkan Kementerian Keuangan AS menjadi satu lagi bahan bakar untuk reli kali ini.
Sudut pandang Giancarlo lebih bersifat makro. Pada wawancara dengan Bitcoin Magazine pada 24 September, ia mengemukakan sebuah rangkaian yang cenderung berlawanan dengan intuisi: kenaikan suku bunga oleh The Fed langsung meningkatkan biaya bunga utang pemerintahnya sendiri. Pemerintah akhirnya harus menerbitkan lebih banyak obligasi untuk menjaga roda pemerintahan berjalan, sehingga kekhawatiran pasar terhadap daya beli jangka panjang uang fiat justru makin menguat. Dalam kerangka ini, nilai Bitcoin bukan karena «naiknya cepat», melainkan karena batas suplianya sudah ditetapkan—tidak ada yang bisa seenaknya mencetak tambahan. Di situlah Bitcoin makin menyerupai emas.
Terjemahan saya: kenaikan kali ini bukan «kenaikan suku bunga mendukung Bitcoin», melainkan «kenaikan suku bunga justru menampakkan masalah fiskal di permukaan». Ketika kebutuhan pendanaan meningkat dan ekspektasi pelemahan mata uang muncul bersamaan, dana akan mencari aset yang tidak bisa ditambah cetak oleh para pembuat kebijakan. Siegel juga bilang, ritme ini sejalan dengan pola siklus empat tahun Bitcoin, dan meningkatnya partisipasi institusi masih terus menekan volatilitas.
Tapi jangan buru-buru membuat proyeksi linear. Penurunan volatilitas, dan masuknya institusi, adalah variabel yang bergerak lambat; harga jangka pendek tetap ditentukan oleh likuiditas dan sentimen. Titik uji yang sesungguhnya ada pada ini: apakah permintaan dari spot ETF akan kembali mengambil alih setelah meredanya aktivitas perdagangan opsi.
Menurutmu, Bitcoin kali ini sudah keburu melaju sebelum pemotongan suku bunga, atau sebenarnya sedang memasang harga untuk «ketidakberesan fiskal»? Bahas di kolom komentar.
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung.
Setiap hari, saya menemanimu memantau makro Bitcoin dan sorotan The Fed—bukan hanya melihat berita apa yang terjadi, tetapi membantu kalian memahami logika di baliknya dan peluangnya 👀🚀
