Indeks revisi laba Citi pekan lalu menunjukkan sinyal yang patut dicatat: untuk pertama kalinya dalam 23 minggu, jumlah analis yang menurunkan proyeksi laba perusahaan AS melampaui jumlah analis yang menaikkannya. Ini mengakhiri rentetan revisi naik terpanjang sejak September 2021.
Mekanismenya lebih penting daripada angkanya sendiri. Harga saham secara kasar setara dengan laba dibagi tingkat diskonto, dan tekanan kali ini datang dari kedua sisi sekaligus. Dari sisi pembilang, proyeksi untuk sektor barang kebutuhan pokok, barang konsumsi diskresioner, material, dan keuangan diturunkan. Kemper dari BNP Paribas Wealth Management secara langsung mengaitkan penyebabnya dengan kenaikan biaya hidup dan harga energi. Dari sisi penyebut, The Fed bulan ini menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin—untuk pertama kalinya dalam tiga tahun—dan mengisyaratkan kemungkinan satu kenaikan lagi tahun ini. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sudah mendekati ambang penting 4,5%.
Secara historis, kombinasi «revisi turun laba + kenaikan suku bunga» biasanya berkaitan dengan kontraksi valuasi, bukan ambruknya laba. Helen Jewell dari BlackRock mengingatkan bahwa pasar saat ini masih memperkirakan pertumbuhan laba perusahaan AS sebesar 15% hingga 18%, angka yang masih memiliki ruang cukup besar untuk diturunkan. Michael Wilson dari Morgan Stanley memberikan peringatan kuantitatif: jika valuasi terus merosot dan kenaikan harga energi semakin mendorong pengetatan kebijakan, S&P 500 bisa turun hingga 7%.
Pandangan saya jelas: ini lebih menyerupai akhir dari fase ekspansi valuasi, bukan awal dari resesi laba. Variabel yang benar-benar berbahaya bukanlah pena di tangan para analis, melainkan harga minyak—kembalinya minyak Brent ke atas US$100 menjadi pendorong langsung yang kembali memanaskan ekspektasi pengetatan kali ini.
Satu pertanyaan untuk Anda: jika imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun benar-benar menembus 4,5%, aset mana yang pertama kali akan Anda kurangi—obligasi jangka panjang, saham pertumbuhan, atau kripto?
#EkspektasiLabaWallStreetPertamaKaliBearishDalam23Minggu
Mekanismenya lebih penting daripada angkanya sendiri. Harga saham secara kasar setara dengan laba dibagi tingkat diskonto, dan tekanan kali ini datang dari kedua sisi sekaligus. Dari sisi pembilang, proyeksi untuk sektor barang kebutuhan pokok, barang konsumsi diskresioner, material, dan keuangan diturunkan. Kemper dari BNP Paribas Wealth Management secara langsung mengaitkan penyebabnya dengan kenaikan biaya hidup dan harga energi. Dari sisi penyebut, The Fed bulan ini menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin—untuk pertama kalinya dalam tiga tahun—dan mengisyaratkan kemungkinan satu kenaikan lagi tahun ini. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sudah mendekati ambang penting 4,5%.
Secara historis, kombinasi «revisi turun laba + kenaikan suku bunga» biasanya berkaitan dengan kontraksi valuasi, bukan ambruknya laba. Helen Jewell dari BlackRock mengingatkan bahwa pasar saat ini masih memperkirakan pertumbuhan laba perusahaan AS sebesar 15% hingga 18%, angka yang masih memiliki ruang cukup besar untuk diturunkan. Michael Wilson dari Morgan Stanley memberikan peringatan kuantitatif: jika valuasi terus merosot dan kenaikan harga energi semakin mendorong pengetatan kebijakan, S&P 500 bisa turun hingga 7%.
Pandangan saya jelas: ini lebih menyerupai akhir dari fase ekspansi valuasi, bukan awal dari resesi laba. Variabel yang benar-benar berbahaya bukanlah pena di tangan para analis, melainkan harga minyak—kembalinya minyak Brent ke atas US$100 menjadi pendorong langsung yang kembali memanaskan ekspektasi pengetatan kali ini.
Satu pertanyaan untuk Anda: jika imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun benar-benar menembus 4,5%, aset mana yang pertama kali akan Anda kurangi—obligasi jangka panjang, saham pertumbuhan, atau kripto?
#EkspektasiLabaWallStreetPertamaKaliBearishDalam23Minggu