🔎 Kisah Sebenarnya di Balik Volume ETH Kalshi
Judulnya menyebut volume perpetual ETH $5B+. Namun cerita yang lebih menarik adalah apa yang berada di balik angka tersebut.
Analisis terbaru atas data perdagangan publik Kalshi menemukan pola yang mencolok: sebagian besar aktivitas ETH-perp berulang kali mengelompok di kisaran sekitar $5.500 per transaksi. Sampel CoinDesk menemukan transaksi di dekat $5.499 yang merepresentasikan 57% dari volume ETH-perp yang dianalisis, sementara peliputan yang lebih luas menemukan hampir 1 juta transaksi dengan ukuran serupa yang berkontribusi lebih dari $5B dalam volume.
Namun, itu saja belum membuktikan wash trading.
Kalshi sangat membantah interpretasi tersebut. Perusahaan itu mengatakan perdagangan berasal dari seorang market maker yang menggunakan pesanan berukuran tetap, sementara ratusan trader berbeda mengambil sisi lainnya. Kalshi juga menyatakan self-matching secara mekanis diblokir dan perdagangan yang terkoordinasi dipantau.
Dan di sinilah pertanyaan yang lebih besar muncul:
Seberapa independen aktivitas ini bisa diverifikasi?
Data perdagangan publik dapat menunjukkan apa yang diperdagangkan dan kapan, tetapi tidak mengidentifikasi secara publik para partisipan di balik setiap transaksi. Itu membuatnya memungkinkan untuk mengamati pola-pola yang tidak biasa sambil tetap tidak dapat secara independen memastikan siapa yang berdagang dengan siapa atau apakah ada aturan yang dilanggar.
Di sinilah @Polymarket menjadi perbandingan yang menarik—bukan berarti satu model otomatis lebih baik, tetapi karena sistem yang mendasarinya menyediakan bentuk transparansi yang berbeda.
Aktivitas on-chain dapat meninggalkan jejak transaksi yang bisa diperiksa secara publik. Aktivitas pertukaran off-chain lebih bergantung pada catatan dan pengungkapan milik platform.
Infrastruktur yang berbeda.
Transparansi yang berbeda.
Cara verifikasi aktivitas yang berbeda.
Pertanyaan sesungguhnya bukan sekadar:
“Seberapa besar volumenya?”
Melainkan:
“Apakah volume itu bisa dipahami dan diverifikasi secara independen?”
Karena dalam pasar, angka besar berarti jauh lebih banyak jika semua orang dapat memeriksa apa yang menyebabkannya.
#Kalshi #Polymarket #PredictionMarkets
Judulnya menyebut volume perpetual ETH $5B+. Namun cerita yang lebih menarik adalah apa yang berada di balik angka tersebut.
Analisis terbaru atas data perdagangan publik Kalshi menemukan pola yang mencolok: sebagian besar aktivitas ETH-perp berulang kali mengelompok di kisaran sekitar $5.500 per transaksi. Sampel CoinDesk menemukan transaksi di dekat $5.499 yang merepresentasikan 57% dari volume ETH-perp yang dianalisis, sementara peliputan yang lebih luas menemukan hampir 1 juta transaksi dengan ukuran serupa yang berkontribusi lebih dari $5B dalam volume.
Namun, itu saja belum membuktikan wash trading.
Kalshi sangat membantah interpretasi tersebut. Perusahaan itu mengatakan perdagangan berasal dari seorang market maker yang menggunakan pesanan berukuran tetap, sementara ratusan trader berbeda mengambil sisi lainnya. Kalshi juga menyatakan self-matching secara mekanis diblokir dan perdagangan yang terkoordinasi dipantau.
Dan di sinilah pertanyaan yang lebih besar muncul:
Seberapa independen aktivitas ini bisa diverifikasi?
Data perdagangan publik dapat menunjukkan apa yang diperdagangkan dan kapan, tetapi tidak mengidentifikasi secara publik para partisipan di balik setiap transaksi. Itu membuatnya memungkinkan untuk mengamati pola-pola yang tidak biasa sambil tetap tidak dapat secara independen memastikan siapa yang berdagang dengan siapa atau apakah ada aturan yang dilanggar.
Di sinilah @Polymarket menjadi perbandingan yang menarik—bukan berarti satu model otomatis lebih baik, tetapi karena sistem yang mendasarinya menyediakan bentuk transparansi yang berbeda.
Aktivitas on-chain dapat meninggalkan jejak transaksi yang bisa diperiksa secara publik. Aktivitas pertukaran off-chain lebih bergantung pada catatan dan pengungkapan milik platform.
Infrastruktur yang berbeda.
Transparansi yang berbeda.
Cara verifikasi aktivitas yang berbeda.
Pertanyaan sesungguhnya bukan sekadar:
“Seberapa besar volumenya?”
Melainkan:
“Apakah volume itu bisa dipahami dan diverifikasi secara independen?”
Karena dalam pasar, angka besar berarti jauh lebih banyak jika semua orang dapat memeriksa apa yang menyebabkannya.
#Kalshi #Polymarket #PredictionMarkets