90 juta dolar ASDC—kurang dari seminggu langsung masuk ke pasar cirBTC di Arc. Harga koin melonjak 10,4% saat itu juga. Uang ini sebenarnya ditujukan untuk produk Morpho, atau untuk token MORPHO?
Mari lihat dulu apa yang terjadi beberapa hari ini: Pada 22 September, Coinbase meluncurkan pinjaman BTC dengan suku bunga tetap berbasis driver Midnight yang dipatok dengan jaminan—ini pertama kalinya Midnight masuk lewat kanal tingkat perusahaan. Coinbase sendiri menjalankan pinjaman suku bunga mengambang di Morpho, dengan skala aktif sudah lebih dari 1,4 miliar dolar, dengan sekitar 3 miliar dolar aset jaminan di belakangnya. Pada 23 September, pasar USDC dipindahkan sepenuhnya ke Midnight, dan bisa dipasang order limit. Pada 24 September, pasar cirBTC di Arc meminjamkan lebih dari 90 juta dolar dalam waktu kurang dari seminggu. Pada hari yang sama, blog resmi memposisikan vault sebagai “infrastruktur tingkat institusi”. Tiga hari, tiga aksi, menumpuk sebuah cerita bahwa “MORPHO akan lepas landas”: volume pembahasan menyentuh 2,2 kali dari biasanya, dan pihak yang melakukan short dihantam rugi 134.000 dolar.
Namun, dari angka-angka ini, tidak ada satupun yang berupa uang token. Baik 90 juta maupun 1,4 miliar—itu adalah jumlah pinjaman, jumlah simpanan—bukti bahwa produk benar-benar dipakai. Pengguna menyerahkan dana mereka ke protokol Morpho ini, bukan ke token MORPHO. Apakah protokol itu menghasilkan uang atau tidak, dan apakah pemegang token bisa membagikan uang tersebut—di tengahnya masih ada mekanisme, dan mekanisme itu saat ini tidak dibahas oleh siapa pun.
Saya cenderung bearish—susah untuk kabur dari kenyataan: lonjakan 10,4% ini adalah premi emosi dari berita produk, bukan lonjakan yang terealisasi dari arus kas token. Emosi pada akhirnya pasti surut. Pembalikan hanya mungkin terjadi jika Morpho benar-benar menyalurkan biaya yang diperoleh dari kanal-kanal seperti Arc, Midnight, dan Coinbase ke pemegang token MORPHO—entah melalui sakelar biaya, buyback, dividen, atau apa pun bentuknya. Selama pipa itu belum tersambung, meski volume pinjaman naik lagi dan volume simpanan naik lagi, itu tidak ada hubungannya dengan orang yang memegang MORPHO. Koreksi tetap akan terjadi—jangan menipu diri sendiri sebelum saat itu.
$MORPHO #DeFi #Coinbase
Mari lihat dulu apa yang terjadi beberapa hari ini: Pada 22 September, Coinbase meluncurkan pinjaman BTC dengan suku bunga tetap berbasis driver Midnight yang dipatok dengan jaminan—ini pertama kalinya Midnight masuk lewat kanal tingkat perusahaan. Coinbase sendiri menjalankan pinjaman suku bunga mengambang di Morpho, dengan skala aktif sudah lebih dari 1,4 miliar dolar, dengan sekitar 3 miliar dolar aset jaminan di belakangnya. Pada 23 September, pasar USDC dipindahkan sepenuhnya ke Midnight, dan bisa dipasang order limit. Pada 24 September, pasar cirBTC di Arc meminjamkan lebih dari 90 juta dolar dalam waktu kurang dari seminggu. Pada hari yang sama, blog resmi memposisikan vault sebagai “infrastruktur tingkat institusi”. Tiga hari, tiga aksi, menumpuk sebuah cerita bahwa “MORPHO akan lepas landas”: volume pembahasan menyentuh 2,2 kali dari biasanya, dan pihak yang melakukan short dihantam rugi 134.000 dolar.
Namun, dari angka-angka ini, tidak ada satupun yang berupa uang token. Baik 90 juta maupun 1,4 miliar—itu adalah jumlah pinjaman, jumlah simpanan—bukti bahwa produk benar-benar dipakai. Pengguna menyerahkan dana mereka ke protokol Morpho ini, bukan ke token MORPHO. Apakah protokol itu menghasilkan uang atau tidak, dan apakah pemegang token bisa membagikan uang tersebut—di tengahnya masih ada mekanisme, dan mekanisme itu saat ini tidak dibahas oleh siapa pun.
Saya cenderung bearish—susah untuk kabur dari kenyataan: lonjakan 10,4% ini adalah premi emosi dari berita produk, bukan lonjakan yang terealisasi dari arus kas token. Emosi pada akhirnya pasti surut. Pembalikan hanya mungkin terjadi jika Morpho benar-benar menyalurkan biaya yang diperoleh dari kanal-kanal seperti Arc, Midnight, dan Coinbase ke pemegang token MORPHO—entah melalui sakelar biaya, buyback, dividen, atau apa pun bentuknya. Selama pipa itu belum tersambung, meski volume pinjaman naik lagi dan volume simpanan naik lagi, itu tidak ada hubungannya dengan orang yang memegang MORPHO. Koreksi tetap akan terjadi—jangan menipu diri sendiri sebelum saat itu.
$MORPHO #DeFi #Coinbase