Seluruh kurva US Treasury dari tenor 5 tahun hingga 30 tahun kini berada di atas 5%.
Ini bukan sekadar gangguan teknis. Ketika obligasi pemerintah yang aman membayar 5%+, maka perhitungan untuk semuanya berubah:
• Obligasi korporasi perlu menawarkan 6-7%+ agar bisa bersaing
• Saham dividen yang yield-nya 2-3% tiba-tiba terlihat kurang menarik
• Tingkat penghalang (hurdle rates) private equity menjadi lebih berat
• Tarif kapitalisasi (cap rates) properti real estate perlu disesuaikan ulang
• Saham pertumbuhan yang diperdagangkan pada kelipatan 50x penjualan menghadapi kenyataan
Suku bunga "bebas risiko" adalah fondasi dari semua penetapan harga aset. Ketika bergerak sejauh ini, semua yang dibangun di atasnya harus ikut menyesuaikan.
Orang terus menunggu agar suku bunga turun kembali ke 2%. Mungkin pada akhirnya akan terjadi. Tetapi saat ini, pasar sedang mengatakan: 5% adalah kondisi normal yang baru. Bertindaklah sesuai itu.
Ini bukan sekadar gangguan teknis. Ketika obligasi pemerintah yang aman membayar 5%+, maka perhitungan untuk semuanya berubah:
• Obligasi korporasi perlu menawarkan 6-7%+ agar bisa bersaing
• Saham dividen yang yield-nya 2-3% tiba-tiba terlihat kurang menarik
• Tingkat penghalang (hurdle rates) private equity menjadi lebih berat
• Tarif kapitalisasi (cap rates) properti real estate perlu disesuaikan ulang
• Saham pertumbuhan yang diperdagangkan pada kelipatan 50x penjualan menghadapi kenyataan
Suku bunga "bebas risiko" adalah fondasi dari semua penetapan harga aset. Ketika bergerak sejauh ini, semua yang dibangun di atasnya harus ikut menyesuaikan.
Orang terus menunggu agar suku bunga turun kembali ke 2%. Mungkin pada akhirnya akan terjadi. Tetapi saat ini, pasar sedang mengatakan: 5% adalah kondisi normal yang baru. Bertindaklah sesuai itu.
