Imbal hasil Treasury yang disesuaikan dengan inflasi yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk mempertahankan aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti Bitcoin, menurut laporan tersebut.

Bitcoin telah tergelincir di bawah angka $84.000, dan CryptoSlate mengaitkan sebagian penurunan tersebut dengan meningkatnya imbal hasil riil di pasar obligasi AS. Imbal hasil riil mengukur tingkat pengembalian yang diperoleh investor atas sekuritas Treasury setelah memperhitungkan inflasi. Ketika imbal hasil tersebut naik, utang pemerintah yang lebih aman menjadi lebih menarik dibanding aset yang tidak menghasilkan pendapatan.

Bitcoin tidak menghasilkan imbal hasil dengan sendirinya. Nilainya secara tradisional bertumpu pada kelangkaan, narasi adopsi, dan perannya sebagai lindung nilai terhadap pelemahan nilai mata uang. Kerangka tersebut kurang bekerja dengan baik ketika investor dapat memperoleh imbal hasil riil yang solid dari obligasi Treasury dengan volatilitas yang jauh lebih rendah.

Pelaporan CryptoSlate menunjukkan tekanan tersebut dibangun secara bertahap, bukan datang sebagai katalis tunggal yang tajam. Itu selaras dengan cara imbal hasil riil biasanya bergerak: cenderung naik atau turun dalam rentang minggu seiring ekspektasi inflasi dan sinyal kebijakan Federal Reserve berubah. Lambatnya laju tersebut tetap bisa berujung pada tekanan yang berarti terhadap aset berisiko dari waktu ke waktu.

Hubungan antara imbal hasil riil dan Bitcoin bukan hal baru, tetapi mendapat perhatian lebih besar ketika aset ini berkembang menjadi instrumen yang lebih banyak dipegang secara institusional. Pengalokasi besar sering menimbang Bitcoin terhadap pendapatan tetap tradisional saat memutuskan di mana menempatkan modal. Imbal hasil riil yang lebih tinggi membuat perhitungan tersebut lebih condong ke obligasi.

Emas menghadapi dinamika serupa, karena emas juga tidak menghasilkan imbal hasil. Investor yang memantau kedua pasar sering menggunakan tren imbal hasil riil sebagai semacam penanda seberapa besar minat terhadap penyimpan nilai yang tidak menghasilkan imbal hasil. Saat imbal hasil riil naik, baik emas maupun Bitcoin bisa mengalami tekanan secara bersamaan, meskipun kedua aset tidak selalu bergerak beriringan.

Level $84.000 yang disebut dalam laporan CryptoSlate mencerminkan harga Bitcoin saat tekanan hasil imbal hasil semakin nyata. Perlu dicatat bahwa level harga di pasar kripto bisa berubah dengan cepat, dan satu titik data tidak menetapkan tren jangka panjang. Namun, cara outlet tersebut membingkai masalah menunjukkan adanya dinamika makro yang sedang dipantau ketat oleh para trader.

Konteks pasar yang lebih luas juga penting di sini. Sikap Federal Reserve terhadap suku bunga, langkah pelonggaran kuantitatif (quantitative tightening) yang masih berlangsung, dan perubahan ekspektasi inflasi semuanya masuk ke dalam perhitungan imbal hasil riil. Setiap perubahan pada input tersebut dapat mengubah tekanan yang dijelaskan dalam laporan, baik ke arah meningkat maupun menurun.

Karena pelaporan ini berasal dari satu outlet pada tahap ini, beberapa detail mengenai mekanisme yang tepat dan waktu terjadinya pergeseran imbal hasil masih perlu dikonfirmasi. Pembaca sebaiknya menganggap level harga spesifik dan kerangka sebab-akibatnya masih bersifat sementara sampai muncul pelaporan tambahan.

Dampak Pasar

Jika berlanjut, imbal hasil riil yang lebih tinggi dapat terus membebani Bitcoin dan aset lain yang tidak menghasilkan imbal hasil, karena modal cenderung mengalir ke instrumen yang menawarkan imbal hasil yang terjamin setelah disesuaikan dengan inflasi. Trader sering memantau imbal hasil Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) seiring dengan pergerakan harga kripto untuk alasan yang sama. Jika kenaikan berlanjut, hal itu dapat menekan aset berisiko secara luas, bukan hanya Bitcoin.

Sebaliknya, setiap penurunan imbal hasil riil—yang dipicu oleh data inflasi yang lebih lemah atau perubahan retorika The Fed—dapat meredakan tekanan tersebut dan mendukung rebound pada aset tanpa imbal hasil. Pelaku pasar kemungkinan akan memantau laporan inflasi yang akan datang dan komentar The Fed untuk mencari sinyal ke mana imbal hasil riil akan bergerak selanjutnya.

Kaitan antara meningkatnya imbal hasil riil dan pergerakan Bitcoin yang jatuh di bawah $84.000 menyoroti seberapa erat pasar kripto kini mengikuti sinyal pendapatan tetap (fixed income) tradisional. Pelaporan lanjutan akan membantu memperjelas seberapa tahan tekanan ini.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu imbal hasil riil?

Imbal hasil riil adalah imbal hasil dari surat utang Treasury setelah mengurangi inflasi yang diperkirakan, yang mencerminkan kenaikan daya beli yang sesungguhnya bagi para pemegang obligasi.

Mengapa imbal hasil riil yang lebih tinggi dapat memengaruhi harga Bitcoin?

Bitcoin tidak menghasilkan imbal hasil, jadi ketika obligasi yang lebih aman menawarkan imbal hasil yang lebih kuat setelah disesuaikan inflasi, sebagian investor mungkin memindahkan modal dari aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin.

Apakah ini pertama kalinya imbal hasil riil memengaruhi harga Bitcoin?

Tidak. Para analis telah lama mencatat adanya hubungan antara pergerakan imbal hasil riil dan permintaan terhadap aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin dan emas, meskipun kekuatan hubungan itu bervariasi dari waktu ke waktu.

Apakah laporan ini mengonfirmasi tren jangka panjang untuk harga Bitcoin?

Tidak selalu. Laporan tersebut menggambarkan adanya tekanan saat ini yang terkait dengan meningkatnya imbal hasil riil, tetapi harga kripto bisa berubah dengan cepat, dan diperlukan data tambahan untuk mengonfirmasi pola yang berkelanjutan.

Awalnya dilaporkan oleh AltcoinGordon, ditulis oleh Grace Mitchell. Diterbitkan kembali dengan izin.

Lihat yang asli di AltcoinGordon →

Artikel berjudul Rising US Real Yields Pressure Bitcoin Below $84,000, CryptoSlate Reports pertama kali muncul di TheCoinrise.com.